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分析报告

百利电气(600468)2024年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

天津百利特精电气股份有限公司于2001年上市。公司主营业务为输配电及控制设备、电线电缆及泵的研发、生产和销售。公司的主要产品包含:配电开关控制设备、SVC、SVG、互感器、接线端子、电磁线、线圈、铜排、泵。

根据百利电气2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.06亿元,同比基本持平。扣非净利润3,238.00万元,同比小幅增长12.79%。百利电气2024年第一季度净利润3,741.74万元,业绩同比增长18.31%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为制造业,主要产品包括高中低压电器产品和电磁线产品两项,其中高中低压电器产品占比42.04%,电磁线产品占比41.78%。

1、高中低压电器产品

2023年高中低压电器产品营收8.56亿元,同比去年的9.50亿元小幅下降了9.97%。2021年-2023年高中低压电器产品毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的37.7%,小幅下降到了2023年的34.2%。

2019年,该产品名称由“电气机械和器材产品”变更为“高中低压电器产品”。

2、电磁线产品

2021年-2023年电磁线产品营收呈小幅下降趋势,从2021年的9.99亿元,小幅下降到2023年的8.50亿元。2021年-2023年电磁线产品毛利率呈增长趋势,从2021年的14.6%,增长到了2023年的17.69%。

2019年,该产品名称由“电气机械和器材产品”变更为“电磁线产品”。

3、泵类产品

2020年-2023年泵类产品营收呈增长趋势,从2020年的1.98亿元,增长到2023年的2.47亿元。2020年-2023年泵类产品毛利率呈小幅下降趋势,从2020年的44.33%,小幅下降到了2023年的40.47%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 5.06亿元 - - -
净利润 3,741.74万元 - - -
2023 营业收入 5.00亿元 5.43亿元 4.89亿元 5.03亿元
净利润 3,162.71万元 3,969.97万元 3,227.31万元 2,507.61万元
2022 营业收入 5.18亿元 6.13亿元 6.19亿元 4.83亿元
净利润 3,101.00万元 3,489.32万元 4,219.93万元 2,655.83万元
2021 营业收入 5.11亿元 6.05亿元 6.49亿元 5.74亿元
净利润 3,200.01万元 3,258.61万元 4,732.06万元 921.80万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占26%、三季度占27%、四季度占25%

PART 3
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净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比增长18.31%

本期净利润为3,741.74万元,去年同期3,162.71万元,同比增长18.31%。

净利润同比增长的原因是:

虽然信用减值损失本期损失294.10万元,去年同期损失106.50万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为3,191.85万元,去年同期为2,902.48万元,同比小幅增长;(2)其他收益本期为675.11万元,去年同期为399.13万元,同比大幅增长;(3)投资收益本期为839.14万元,去年同期为608.61万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长9.97%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.06亿元 5.00亿元 1.21%
营业成本 3.87亿元 3.83亿元 1.02%
销售费用 2,377.88万元 2,152.82万元 10.45%
管理费用 3,148.51万元 3,428.01万元 -8.15%
财务费用 144.74万元 279.64万元 -48.24%
研发费用 2,759.90万元 2,689.55万元 2.62%
所得税费用 712.96万元 647.28万元 10.15%

2024年一季度主营业务利润为3,191.85万元,去年同期为2,902.48万元,同比小幅增长9.97%。

虽然销售费用本期为2,377.88万元,同比小幅增长10.45%,不过(1)营业总收入本期为5.06亿元,同比有所增长1.21%;(2)管理费用本期为3,148.51万元,同比小幅下降8.15%;(3)毛利率本期为23.64%,同比有所增长了0.14%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润同比大幅增长

百利电气2024年一季度非主营业务利润为1,262.85万元,去年同期为907.50万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,191.85万元 85.30% 2,902.48万元 9.97%
投资收益 839.14万元 22.43% 608.61万元 37.88%
其他收益 675.11万元 18.04% 399.13万元 69.14%
其他 -232.36万元 -6.21% -80.82万元 -187.51%
净利润 3,741.74万元 100.00% 3,162.71万元 18.31%

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

百利电气属于电气机械和器材制造业,核心业务涵盖输配电设备、超导材料及电力装备研发制造。 电气机械和器材制造业近三年受新能源转型及智能电网升级驱动,市场规模稳步扩张,2024年行业总产值突破8.5万亿元。未来趋势聚焦超导技术规模化应用、特高压电网扩建及绿色能源设备需求提升,预计2025年市场空间将超10万亿元,复合增长率约9%。

2、市场地位及占有率

百利电气在超导材料领域具备先发优势,其控股子公司英纳超导为国内高温超导材料研发头部企业,输配电设备市场份额约1.8%,位列行业第二梯队,在细分军工配套领域市占率超5%。

3、主要竞争对手

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