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秀强股份(300160)2024年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额由正转负

江苏秀强玻璃工艺股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事以印刷、镀膜技术为基础的玻璃深加工产品的研发、生产和销售。公司主要产品包括家电玻璃、光伏玻璃、厨电玻璃。

根据秀强股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收3.95亿元,同比增长15.50%。扣非净利润7,042.11万元,同比增长20.74%。秀强股份2024年第一季度净利润7,377.90万元,业绩同比增长17.72%。本期经营活动产生的现金流净额为1,377.70万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为玻璃深加工产业,其中家电玻璃为第一大收入来源,占比97.85%。

1、家电玻璃

2023年家电玻璃营收14.07亿元,同比去年的14.73亿元小幅下降了4.54%。2021年-2023年家电玻璃毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的20.72%,大幅增长到了2023年的29.56%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 3.95亿元 - - -
净利润 7,377.90万元 - - -
2023 营业收入 3.42亿元 3.32亿元 3.87亿元 3.76亿元
净利润 6,267.13万元 5,970.41万元 5,441.91万元 3,056.07万元
2022 营业收入 4.11亿元 3.63亿元 3.91亿元 3.42亿元
净利润 6,033.74万元 5,922.84万元 4,001.18万元 2,478.49万元
2021 营业收入 3.24亿元 3.27亿元 3.85亿元 4.23亿元
净利润 1,809.94万元 2,979.49万元 5,066.66万元 3,862.13万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占23%、三季度占26%、四季度占27%

PART 3
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净利润同比增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比增长17.72%

本期净利润为7,377.90万元,去年同期6,267.13万元,同比增长17.72%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1,104.01万元,去年同期支出667.15万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为8,181.72万元,去年同期为6,685.94万元,同比增长;(2)投资收益本期为301.43万元,去年同期为0.00元。

2、主营业务利润同比增长22.37%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.95亿元 3.42亿元 15.50%
营业成本 2.73亿元 2.25亿元 21.35%
销售费用 688.70万元 569.05万元 21.03%
管理费用 2,183.04万元 2,394.68万元 -8.84%
财务费用 -413.38万元 496.68万元 -183.23%
研发费用 1,176.86万元 1,266.31万元 -7.06%
所得税费用 1,104.01万元 667.15万元 65.48%

2024年一季度主营业务利润为8,181.72万元,去年同期为6,685.94万元,同比增长22.37%。

虽然毛利率本期为30.86%,同比小幅下降了3.33%,不过营业总收入本期为3.95亿元,同比增长15.50%,推动主营业务利润同比增长。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,秀强股份近十二个月的滚动营收为16亿元,在家电材料行业中,秀强股份的全球营收规模排名为6名,全国排名为6名。

家电材料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中国电研 45 9.90 4.67 14.02
毅昌科技 27 -10.51 0.95 8.39
顺威股份 27 8.14 0.54 16.63
禾盛新材 25 3.64 0.98 6.10
立霸股份 17 2.53 1.59 13.12
秀强股份 16 2.87 2.19 17.00
三星新材 10 7.13 -0.66 --
赛特新材 9.34 9.49 0.77 -12.09

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

秀强股份属于家用电器行业中的家电零部件细分领域,专注于以印刷、镀膜等技术为基础的玻璃深加工产品研发与生产。 近三年,家电零部件行业受节能环保政策及智能化升级驱动,市场空间持续扩容。2024年全球智能家电市场规模突破5000亿美元,年复合增长率达8%,其中玻璃深加工产品因外观设计及功能性需求增长显著。未来趋势聚焦光伏玻璃与智能触控技术融合,预计2025年国内家电玻璃市场规模将超300亿元,光伏玻璃渗透率提升至25%以上。

2、市场地位及占有率

秀强股份为国内家电玻璃龙头企业,核心产品彩晶玻璃市占率约18%,居行业前三,主要客户覆盖海尔、美的等头部家电企业,2024年家电玻璃业务营收占比超65%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
秀强股份(300160) 家电玻璃及光伏玻璃制造商,产品应用于冰箱、空调等家电面板 2024年家电玻璃营收占比65%,光伏玻璃业务收入同比增长32%
星徽股份(300464) 精密金属连接件供应商,主营滑轨、铰链等家电配件 2024年滑轨产品市占率约12%,国内排名前五
开能健康(300272) 全屋净水设备及核心部件制造商,涵盖滤芯、复合材料 2024年净水设备零部件营收占比48%,同比增长9%
奇精机械(603677) 精密机械零部件供应商,重点布局洗衣机离合器领域 2024年洗衣机离合器市占率约15%,客户包括惠而浦、三星
长虹华意(000404) 压缩机及制冷设备部件生产商,覆盖冰箱、冷柜等领域 2024年压缩机零部件营收占比超60%,稳居行业前三

总结
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1、经营分析总结

近4年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润7,377.90万元,较上期有所增长。

由于营收的增长,2024年一季度主营利润8,181.72万元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:62 总排名:911/5196
行业排名(家电材料):1/8
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 67 85 65 80 62
行业中位数 55 75 55 72 56
行业排名 1 6 2 7 7

家电材料行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 秀强股份 62 秀强股份 80
2 三星新材 59 禾盛新材 79
3 禾盛新材 58 立霸股份 77

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,秀强股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,秀强股份的PE-TTM是19.08,而家电零部件行业的PE-TTM是29.62,秀强股份的PE-TTM相比家电零部件行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
秀强股份 4.684478 774

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
秀强股份 4.538993 714

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

秀强股份神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.6844 4.5389 5 567

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 海达尔 971 286
2 合肥高科 1016 313
3 盾安环境 1157 382


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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