中直股份(600038)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
中航直升机股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务为航空产品及零部件的开发、设计、研制、生产、销售，航空科学技术开发、咨询、服务，机电产品的开发、设计研制、生产和销售以及经营进出口业务。
根据中直股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收33.73亿元，同比基本持平。扣非净利润1.18亿元，扭亏为盈。中直股份2024年第一季度净利润1.28亿元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主要业务为航空制造，占比高达98.94%，其中航空产品为第一大收入来源。
2023年航空产品营收230.82亿元，同比去年的191.71亿元增长了20.4%。2021年-2023年航空产品毛利率呈下降趋势，从2021年的12.46%，下降到了2023年的10.19%。
2024年一季度，中直股份营业总收入为33.73亿元，去年同期为32.82亿元，同比基本持平，净利润为1.28亿元，去年同期为-2,070.97万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.25亿元，去年同期为-3,981.69万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
33.73亿元 |
32.82亿元 |
2.76% |
| 营业成本 |
29.81亿元 |
29.93亿元 |
-0.40% |
| 销售费用 |
3,310.50万元 |
3,027.58万元 |
9.35% |
| 管理费用 |
1.73亿元 |
1.92亿元 |
-10.02% |
| 财务费用 |
-378.60万元 |
-4,246.49万元 |
91.08% |
| 研发费用 |
5,540.87万元 |
1.18亿元 |
-53.09% |
| 所得税费用 |
2,429.45万元 |
62.79万元 |
3768.94% |
2024年一季度主营业务利润为1.25亿元，去年同期为-3,981.69万元，扭亏为盈。
虽然财务费用本期为-378.60万元，同比大幅增长91.08%，不过（1）营业总收入本期为33.73亿元，同比有所增长2.76%；（2）研发费用本期为5,540.87万元，同比大幅下降53.09%，推动主营业务利润扭亏为盈。
截止到2025年6月20日，中直股份近十二个月的滚动营收为298亿元，在飞机制造行业中，中直股份的全国排名为3名，全球排名为20名。
飞机制造营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| RTX 雷神技术 |
5804 |
7.83 |
343 |
7.30 |
| Airbus 空中客车 |
5731 |
9.90 |
350 |
0.15 |
| Lockheed Martin 洛克希德马丁 |
5107 |
1.95 |
384 |
-5.46 |
| Boeing 波音公司 |
4782 |
2.21 |
-849.53 |
-- |
| Northrop Grumman 诺斯罗普格鲁曼 |
2950 |
4.78 |
300 |
-15.85 |
| BAE Systems 英国宇航系统 |
2552 |
10.46 |
190 |
3.62 |
| Subaru 斯巴鲁 |
2322 |
19.52 |
168 |
69.03 |
| Safran 赛峰 |
2294 |
22.35 |
-55.22 |
-- |
| Leonardo 莱昂纳多 |
1470 |
7.91 |
89 |
22.38 |
| Kawasaki Heavy 川崎重工 |
1055 |
12.37 |
44 |
59.22 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中直股份 |
298 |
10.96 |
5.56 |
-15.25 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中直股份隶属于航空装备制造业，聚焦军用及民用直升机整机与零部件研发生产。 航空装备制造业近三年受国防现代化与低空经济政策驱动，军用直升机补量升级需求迫切，民用领域国产替代空间广阔。2023年我国军用直升机数量仅为美国的16%，10吨级机型缺口超2000架；民用直升机国产化率不足5%，预计2040年市场规模超1万架，复合增速约15%。行业正向智能化、高端化转型，军民融合与资产整合加速产业集中度提升。
中直股份作为航空工业集团唯一直升机上市平台，占据国内军用直升机核心供应商地位，主导10吨级以下机型市场，军品市占率超60%；民用领域通过AC系列突破国际垄断，2024年AC352机型订单占比国内民用新机市场15%，重组后总装资源整合进一步强化产业链控制力。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 中直股份（600038） |
直升机整机及零部件制造商，覆盖军民两用市场 |
2025年军用直升机零部件配套率超80%，AC352机型占民用市场增量份额20% |
| 中航沈飞（600760） |
歼击机核心生产商，涉足特种直升机改装 |
2025年航空装备营收占比95%，隐身机型量产推动毛利率提升至12.5% |
| 中航西飞（000768） |
大中型军民用飞机研制企业 |
运-20运输机产能翻倍，2024年航空部件营收破300亿元 |
| 航发动力（600893） |
航空发动机及衍生品供应商 |
涡轴-16发动机配套国产直升机，2025年市占率突破40% |
| 洪都航空（600316） |
教练机与无人机研发生产企业 |
2024年L-15高级教练机交付量同比增35%，无人机业务营收占比升至28% |
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.28亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年一季度主营利润1.25亿元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
