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帅丰电器(605336)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

浙江帅丰电器股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“商若云”。公司成立于1998年,是集成灶领域的第一家主板上市企业。深耕厨电行业二十余年,帅丰电器也成功从浙江制造走向了大国品牌,于2021年8月成为集成灶领域第一家CCTV《大国品牌》企业,这也为公司的发展树立了全新的里程碑。

根据帅丰电器2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收1.17亿元,同比大幅下降32.96%。扣非净利润1,791.92万元,同比大幅下降47.25%。帅丰电器2024年第一季度净利润2,223.34万元,业绩同比大幅下降44.50%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为家用厨房电器具制造,其中集成灶为第一大收入来源,占比86.47%。

1、集成灶

2021年-2023年集成灶营收呈下降趋势,从2021年的9.04亿元,下降到2023年的7.18亿元。2021年-2023年集成灶毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的47.83%,小幅增长到了2023年的49.43%。

2、其他厨房用品

2023年其他厨房用品营收6,323.87万元,同比去年的4,119.17万元大幅增长了53.52%。2021年-2023年其他厨房用品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的8.78%,大幅增长到了2023年的24.36%。

2021年,该产品名称由“其他产品”变更为“其他厨房用品”。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降44.50%

本期净利润为2,223.34万元,去年同期4,006.33万元,同比大幅下降44.50%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出241.17万元,去年同期支出780.06万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为1,989.63万元,去年同期为4,069.72万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降51.11%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.17亿元 1.75亿元 -32.96%
营业成本 6,506.33万元 9,160.15万元 -28.97%
销售费用 2,361.30万元 2,799.92万元 -15.67%
管理费用 1,329.18万元 1,147.65万元 15.82%
财务费用 -1,231.78万元 -635.97万元 -93.69%
研发费用 536.20万元 621.09万元 -13.67%
所得税费用 241.17万元 780.06万元 -69.08%

2024年一季度主营业务利润为1,989.63万元,去年同期为4,069.72万元,同比大幅下降51.11%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为1.17亿元,同比大幅下降32.96%;(2)毛利率本期为44.59%,同比小幅下降了3.11%。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,帅丰电器近十二个月的滚动营收为4.3亿元,在厨卫电器行业中,帅丰电器的全国排名为10名,全球排名为14名。

厨卫电器营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
A.O. Smith A.O.史密斯 274 2.56 38 3.09
Rinnai 林内 228 7.92 15 7.73
老板电器 112 3.38 16 5.81
Noritz 100 4.31 2.17 -7.18
万和电气 73 -0.83 6.58 22.44
华帝股份 64 4.47 4.85 32.72
日出东方 51 6.49 2.12 -0.02
Traeger 43 -8.38 -2.44 --
长青集团 38 12.61 2.17 --
奥普科技 19 -3.21 2.97 112.35
... ... ... ... ...
帅丰电器 4.3 -23.98 0.60 -37.47

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

帅丰电器属于厨卫电器行业中的集成灶细分领域。 2023年集成灶全渠道零售额同比下滑3.4%,但蒸烤复合类产品占比持续提升,线上占比达72.2%,线下61.3%,反映产品结构升级趋势。行业短期面临需求疲软,长期将受益于存量市场以旧换新政策、智能化创新及高端化转型,预计市场空间逐步修复。

2、市场地位及占有率

帅丰电器为集成灶行业头部企业,其蒸烤一体集成灶连续六年全国销量领先,2025年推出时空S5等新品巩固技术优势,在高端市场份额稳居第一梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
帅丰电器(605336) 主营集成灶研发生产,聚焦蒸烤一体技术 2025年蒸烤一体款销量市占率居首,推出时空S5新品抢占年轻市场
浙江美大(002677) 集成灶行业开创者,拥有完整产业链布局 2025年线下渠道市占率约18%,稳居行业前三
火星人(300894) 以智能化集成灶为核心,主打线上营销 2025年线上零售额占比超25%,蒸烤类产品增速领先
亿田智能(300911) 专注高端集成灶,技术专利数量行业领先 2025年高端市场营收占比超30%,持续拓展精装房渠道
老板电器(002508) 综合性厨电龙头,集成灶业务加速扩张 2025年集成灶营收同比增长22%,全渠道协同效应显著

总结
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1、经营分析总结

2020-2023年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润2,223.34万元,较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降,2024年一季度主营利润1,989.63万元,较去年同期大幅下降。

总体来说,公司盈利能力较好,但在行业中处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:53 总排名:1904/5196
行业排名(厨卫电器):6/9
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 54 84 59 80 53
行业中位数 60 86 65 84 57
行业排名 4 4 5 4 4

厨卫电器行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 浙江美大 72 浙江美大 90
2 长青集团 68 奥普科技 89
3 老板电器 62 老板电器 86

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月24日)

可以看到,帅丰电器近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月24日,帅丰电器的PE-TTM是24.98,而厨房电器行业的PE-TTM是16.05,帅丰电器的PE-TTM相比厨房电器行业的PE-TTM较高。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
帅丰电器 1.199321 3160

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
帅丰电器 1.619036 2678

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

帅丰电器神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.1993 1.6190 4 3058

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 华帝股份 773 186
2 老板电器 1292 451
3 浙江美大 2241 1023


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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