亿田智能(300911)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
浙江亿田智能厨电股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“孙伟勇”。公司的主营业务为专业从事集成灶等现代新型厨房电器产品的研发、生产和销售。公司主要产品为集成灶、吸油烟机、燃气灶、集成水槽、洗碗机。
根据亿田智能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.27亿元，同比大幅下降44.49%。扣非净利润-98.75万元，由盈转亏。亿田智能2024年第一季度净利润452.71万元，业绩同比大幅下降88.88%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为家电厨卫，其中集成灶为第一大收入来源，占比89.26%。
1、集成灶
2023年集成灶营收10.95亿元，同比去年的11.62亿元小幅下降了5.76%。2020年-2023年集成灶毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的46.29%，小幅增长到了2023年的49.93%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比下降44.49%，净利润同比下降88.88%
2024年一季度，亿田智能营业总收入为1.27亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅下降44.49%，净利润为452.71万元，去年同期为4,069.54万元，同比大幅下降88.88%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-245.53万元，去年同期为4,449.58万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.27亿元 | 2.28亿元 | -44.49% |
| 营业成本 | 7,019.18万元 | 1.15亿元 | -39.17% |
| 销售费用 | 3,773.19万元 | 4,525.50万元 | -16.62% |
| 管理费用 | 1,213.29万元 | 1,228.83万元 | -1.27% |
| 财务费用 | -184.30万元 | -423.93万元 | 56.53% |
| 研发费用 | 929.98万元 | 1,275.96万元 | -27.12% |
| 所得税费用 | 218.50万元 | 725.11万元 | -69.87% |
2024年一季度主营业务利润为-245.53万元，去年同期为4,449.58万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.27亿元，同比大幅下降44.49%；（2）毛利率本期为44.64%，同比小幅下降了4.85%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
亿田智能2024年一季度非主营业务利润为916.74万元，去年同期为345.06万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -245.53万元 | -54.24% | 4,449.58万元 | -105.52% |
| 资产减值损失 | -128.28万元 | -28.34% | - | |
| 其他收益 | 634.93万元 | 140.25% | 307.33万元 | 106.59% |
| 信用减值损失 | 409.76万元 | 90.51% | 18.03万元 | 2172.92% |
| 其他 | 2.33万元 | 0.52% | 30.89万元 | -92.45% |
| 净利润 | 452.71万元 | 100.00% | 4,069.54万元 | -88.88% |
全国排名
截止到2025年6月20日，亿田智能近十二个月的滚动营收为7.03亿元，在厨卫电器行业中，亿田智能的全国排名为9名，全球排名为13名。
厨卫电器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| A.O. Smith A.O.史密斯 | 274 | 2.56 | 38 | 3.09 |
| Rinnai 林内 | 228 | 7.92 | 15 | 7.73 |
| 老板电器 | 112 | 3.38 | 16 | 5.81 |
| Noritz | 100 | 4.31 | 2.17 | -7.18 |
| 万和电气 | 73 | -0.83 | 6.58 | 22.44 |
| 华帝股份 | 64 | 4.47 | 4.85 | 32.72 |
| 日出东方 | 51 | 6.49 | 2.12 | -0.02 |
| Traeger | 43 | -8.38 | -2.44 | -- |
| 长青集团 | 38 | 12.61 | 2.17 | -- |
| 奥普科技 | 19 | -3.21 | 2.97 | 112.35 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 亿田智能 | 7.03 | -17.01 | 0.27 | -49.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亿田智能属于厨卫电器行业，专注于集成灶及厨房电器产品的研发与制造。 集成灶行业近三年呈现增速放缓但结构升级态势，2022年市场规模约350亿元，2024年预计超400亿元，年复合增长率约7%。智能化、高端化趋势显著，头部企业加速布局蒸烤一体、智能交互等功能，未来五年市场空间或突破600亿元，渠道多元化与存量换新需求成为增长核心驱动。
2、市场地位及占有率
亿田智能位居集成灶行业前三，2024年市场占有率约8%-10%，主攻高端市场，依托技术创新与品牌营销巩固头部地位，但受行业竞争加剧影响，2024年前三季度营收同比下滑52.45%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亿田智能（300911） | 集成灶行业头部企业，主营高端智能厨电及全场景厨房解决方案 | 2024年市场占有率约8%-10%，集成灶产品线营收占比超80% |
| 火星人（300894） | 集成灶行业市占率第一品牌，产品覆盖全价位段 | 2024年市占率约20%，线上渠道销量占比超40% |
| 浙江美大（002677） | 集成灶行业开创者，聚焦中高端市场 | 2024年市占率约15%，工程渠道合作项目占比提升至25% |
| 帅丰电器（605336） | 集成灶专业制造商，主攻下沉市场 | 2024年市占率约7%，三四线城市终端覆盖率超60% |
| 老板电器（002508） | 综合厨电龙头，近年加码集成灶业务 | 2024年集成灶业务营收占比突破12%，研发投入同比增长30% |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司扣非净利润持续增长，2024年一季度扣非净利润亏损98.75万元，同比去年由盈转亏。
2024年一季度主营利润亏损245.53万元，且是近5年一季度首次亏损，主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期亿田智能PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 亿田智能 | 0.825542 | 3521 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 亿田智能 | 0.711216 | 3572 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
亿田智能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.8255 | 0.7112 | 6 | 3652 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华帝股份 | 773 | 186 |
| 2 | 老板电器 | 1292 | 451 |
| 3 | 浙江美大 | 2241 | 1023 |
文章来源：碧湾App
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