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分析报告

老板电器(002508)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅增长

杭州老板电器股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“任建华”。公司是一家主要从事厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建的公司。公司主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、蒸箱、烤箱、一体机、洗碗机、净水器、热水器、集成灶。

根据老板电器2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收22.37亿元,同比基本持平。扣非净利润3.53亿元,同比小幅增长3.34%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为家电厨卫,主要产品包括吸油烟机和燃气灶两项,其中吸油烟机占比47.51%,燃气灶占比23.84%。

1、吸油烟机

2023年吸油烟机营收53.22亿元,同比去年的48.32亿元小幅增长了10.13%。同期,2023年吸油烟机毛利率为53.99%,同比去年的51.73%小幅增长了4.37%。

2、燃气灶

2018年-2023年燃气灶营收呈大幅增长趋势,从2018年的17.92亿元,大幅增长到2023年的26.71亿元。2023年燃气灶毛利率为55.77%,同比去年的54.61%基本持平。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 22.37亿元 - - -
净利润 3.95亿元 - - -
2023 营业收入 21.77亿元 27.58亿元 29.98亿元 32.69亿元
净利润 3.87亿元 4.36亿元 5.39亿元 3.53亿元
2022 营业收入 20.86亿元 23.58亿元 27.93亿元 30.35亿元
净利润 3.66亿元 3.55亿元 5.11亿元 3.26亿元
2021 营业收入 19.08亿元 24.18亿元 27.45亿元 30.77亿元
净利润 3.63亿元 4.37亿元 5.58亿元 -912.69万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占19%、二季度占24%、三季度占28%、四季度占29%

PART 3
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 22.37亿元 21.77亿元 2.75%
营业成本 11.04亿元 9.84亿元 12.17%
销售费用 5.98亿元 6.72亿元 -11.09%
管理费用 9,593.19万元 9,090.27万元 5.53%
财务费用 -5,153.31万元 -3,425.95万元 -50.42%
研发费用 6,943.62万元 6,850.99万元 1.35%
所得税费用 7,050.88万元 7,179.59万元 -1.79%

2024年一季度主营业务利润为4.07亿元,去年同期为3.84亿元,同比小幅增长5.92%。

虽然毛利率本期为50.65%,同比小幅下降了4.14%,不过(1)销售费用本期为5.98亿元,同比小幅下降11.09%;(2)营业总收入本期为22.37亿元,同比有所增长2.75%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,老板电器近十二个月的滚动营收为112亿元,在厨卫电器行业中,老板电器的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。

厨卫电器营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
A.O. Smith A.O.史密斯 274 2.56 38 3.09
Rinnai 林内 228 7.92 15 7.73
老板电器 112 3.38 16 5.81
Noritz 100 4.31 2.17 -7.18
万和电气 73 -0.83 6.58 22.44
华帝股份 64 4.47 4.85 32.72
日出东方 51 6.49 2.12 -0.02
Traeger 43 -8.38 -2.44 --
长青集团 38 12.61 2.17 --
奥普科技 19 -3.21 2.97 112.35

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

老板电器属于厨房电器制造业,专注于吸油烟机、燃气灶等厨电产品的研发与生产。 近三年,厨房电器行业受房地产周期影响增速放缓,但存量市场更新需求及消费升级推动结构性增长。智能化、健康化、集成化趋势显著,2025年市场空间预计突破1500亿元,头部企业依托技术迭代与品牌优势持续整合份额,新兴品类如洗碗机、集成灶成为增长引擎。

2、市场地位及占有率

老板电器稳居厨电行业龙头地位,2024年前三季度烟灶线下零售额份额分别达31.6%、31.2%,线上份额20.6%、19.1%,均列行业第一;洗碗机线下零售额占比18.25%,居中国品牌首位,高端市场优势显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
老板电器(002508) 高端厨电领军企业,产品涵盖烟灶、洗碗机等 2024年前三季度烟灶线下份额超31%,数字厨电销售额同比增长490%
华帝股份(002035) 综合性厨电品牌,主营烟灶、热水器等 2024年烟灶线上零售额占比约12%,集成灶业务增速超行业均值
火星人(300894) 集成灶头部企业,聚焦厨房场景解决方案 集成灶市场份额连续三年居行业前三,2025年产能扩建项目启动
浙江美大(002677) 集成灶行业开创者,覆盖全系列厨电产品 集成灶市场占有率约15%,渠道下沉策略加速三四线渗透
亿田智能(300911) 智能集成灶专业制造商,主打健康厨房 2024年智能款集成灶销量占比超40%,工程渠道合作项目增长显著

总结
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