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中粮科技(000930)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

中粮生物科技股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“中粮集团有限公司”。公司主营业务是燃料乙醇、食用酒精、淀粉、淀粉糖、柠檬酸、味精及其副产品的生产与销售。主要产品有食用淀粉和变性淀粉、果糖和功能糖醇、燃料乙醇和食用酒精、味精、柠檬酸等。

根据中粮科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收47.32亿元,同比小幅增长4.63%。扣非净利润1,996.91万元,扭亏为盈。中粮科技2024年第一季度净利润2,464.07万元,业绩同比大幅增长5.81倍。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为农产品加工及销售,主要产品包括燃料乙醇类及其副产品和糖类两项,其中燃料乙醇类及其副产品占比47.62%,糖类占比19.13%。

1、燃料乙醇类及其副产品

2023年燃料乙醇类及其副产品营收97.04亿元,同比去年的89.68亿元小幅增长了8.2%。2021年-2023年燃料乙醇类及其副产品毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的17.16%,大幅下降到了2023年的3.31%。

2020年,该产品名称由“燃料乙醇及其副产品”变更为“燃料乙醇类及其副产品”。

2、糖类

2020年-2023年糖类营收呈大幅增长趋势,从2020年的25.10亿元,大幅增长到2023年的38.98亿元。2021年-2023年糖类毛利率呈增长趋势,从2021年的4.92%,增长到了2023年的5.88%。

3、淀粉及其副产品

2021年-2023年淀粉及其副产品营收呈下降趋势,从2021年的43.52亿元,下降到2023年的32.77亿元。2023年淀粉及其副产品毛利率为1.48%,同比去年的3.51%大幅下降了57.83%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 47.32亿元 - - -
净利润 2,464.07万元 - - -
2023 营业收入 45.22亿元 47.88亿元 54.11亿元 56.58亿元
净利润 361.72万元 -3.57亿元 769.20万元 -2.71亿元
2022 营业收入 53.80亿元 52.29亿元 42.87亿元 50.22亿元
净利润 3.52亿元 4.54亿元 1.82亿元 7,335.57万元
2021 营业收入 56.19亿元 64.07亿元 60.60亿元 54.73亿元
净利润 3.68亿元 3.45亿元 2.26亿元 1.89亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占27%

PART 3
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比小幅增加4.63%,净利润同比大幅增加5.81倍

2024年一季度,中粮科技营业总收入为47.32亿元,去年同期为45.22亿元,同比小幅增长4.63%,净利润为2,464.07万元,去年同期为361.72万元,同比大幅增长5.81倍。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然资产减值损失本期损失8,562.88万元,去年同期损失0.00元,;

但是主营业务利润本期为1.22亿元,去年同期为1,182.83万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长9.30倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 47.32亿元 45.22亿元 4.63%
营业成本 43.87亿元 42.62亿元 2.92%
销售费用 4,829.03万元 4,419.33万元 9.27%
管理费用 1.12亿元 1.25亿元 -10.23%
财务费用 1,034.09万元 3,338.03万元 -69.02%
研发费用 3,061.41万元 2,561.41万元 19.52%
所得税费用 2,635.25万元 2,230.93万元 18.12%

2024年一季度主营业务利润为1.22亿元,去年同期为1,182.83万元,同比大幅增长9.30倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为47.32亿元,同比小幅增长4.63%;(2)毛利率本期为7.29%,同比增长了1.54%。

3、非主营业务利润由盈转亏

中粮科技2024年一季度非主营业务利润为-7,078.37万元,去年同期为1,409.82万元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.22亿元 494.21% 1,182.83万元 929.54%
投资收益 -866.37万元 -35.16% 548.76万元 -257.88%
资产减值损失 -8,562.88万元 -347.51% -
营业外收入 994.55万元 40.36% 116.10万元 756.66%
其他收益 1,072.09万元 43.51% 904.58万元 18.52%
其他 335.73万元 13.63% -9.84万元 3511.88%
净利润 2,464.07万元 100.00% 361.72万元 581.20%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,中粮科技近十二个月的滚动营收为201亿元,在食品添加剂行业中,中粮科技的全球营收规模排名为6名,全国排名为2名。

食品添加剂营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Novonesis 2366 24.11 189 -10.17
Ingredion 宜瑞安 534 2.53 47 76.84
Darling Ingredients 达尔令原料 411 6.42 20 -24.61
阜丰集团 278 8.82 23 21.77
梅花生物 251 3.16 27 5.24
中粮科技 201 -5.11 0.25 -71.91
星湖科技 173 141.22 9.43 106.91
安迪苏 155 6.48 12 -6.46
安琪酵母 152 12.49 13 0.41
晨光生物 70 12.80 0.94 -35.56

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中粮科技属于生物化工行业,聚焦农产品深加工及生物基材料研发生产。 近三年生物化工行业受政策驱动及环保需求提升,生物能源、可降解材料等细分领域年均增速超15%,2024年市场规模突破1.2万亿元。未来将加速向绿色低碳转型,燃料乙醇、聚乳酸(PLA)等产品需求持续扩容,预计2025年行业规模达1.5万亿元,其中生物基材料占比提升至30%。

2、市场地位及占有率

中粮科技为国内燃料乙醇龙头,2024年产能占比超30%,稳居行业第一;柠檬酸全球市占率约12%,位列前三。其淀粉深加工产品年处理玉米量近300万吨,产业链综合竞争力居行业前列。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中粮科技(000930) 国内最大燃料乙醇及柠檬酸生产企业 2024年燃料乙醇市占率超30%,年处理玉米能力300万吨
梅花生物(600873) 全球氨基酸及味精头部供应商 2025年赖氨酸全球市占率25%,苏氨酸产能居世界第一
星湖科技(600866) 生物发酵领域核苷酸类产品主导企业 2024年呈味核苷酸市占率国内超40%,医药中间体营收同比增18%
保龄宝(002286) 功能糖及代糖核心生产商 2025年赤藓糖醇产能扩至15万吨,国内市场份额超30%
安琪酵母(600298) 全球酵母提取物及衍生品龙头企业 2024年酵母提取物全球市占率22%,烘焙原料营收占比达58%

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润2,464.07万元,较上期大幅增长。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润1.22亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司不仅盈利能力不佳,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:17 总排名:4299/5196
行业排名(食品添加剂):18/18
2023年年报 2024年一季报
评分 33 17
行业中位数 67 47
行业排名 9 9

食品添加剂行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 索宝蛋白 83 梅花生物 90
2 金禾实业 73 索宝蛋白 86
3 安迪苏 72 百龙创园 85

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期中粮科技PE-TTM为负,参考价值不大。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中粮科技 1.011511 3355

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中粮科技 1.429887 2847

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中粮科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.0115 1.4298 7 3227

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 欧福蛋业 292 37
2 中粮糖业 821 208
3 永顺泰 1996 852


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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