华统股份(002840)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
浙江华统肉制品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“朱俭勇”。公司主营业务是饲料加工、畜禽养殖、畜禽屠宰加工、肉制品深加工。公司主要产品包括饲料、生鲜猪肉、生鲜禽肉等。
根据华统股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收19.96亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.60亿元，较去年同期亏损增大。华统股份2024年第一季度净利润-1.65亿元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司主要从事屠宰及肉类加工行业、畜禽养殖行业、其他行业，其中生鲜猪肉为第一大收入来源，占比90.58%。
2023年生鲜猪肉营收77.70亿元，同比去年的83.48亿元小幅下降了6.91%。同期，2023年生鲜猪肉毛利率为-0.64%，同比去年的5.82%大幅下降了111.0%。
本期净利润为-1.65亿元，去年同期-1.43亿元，较去年同期亏损增大。
虽然资产减值损失本期损失1,466.62万元，去年同期损失4,528.91万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1.63亿元，去年同期为-1.23亿元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-197.04万元，去年同期为1,259.20万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
19.96亿元 |
19.86亿元 |
0.52% |
| 营业成本 |
19.97亿元 |
19.72亿元 |
1.27% |
| 销售费用 |
2,376.85万元 |
2,138.85万元 |
11.13% |
| 管理费用 |
6,378.62万元 |
6,028.36万元 |
5.81% |
| 财务费用 |
6,094.52万元 |
4,122.17万元 |
47.85% |
| 研发费用 |
864.61万元 |
973.37万元 |
-11.17% |
| 所得税费用 |
23.35万元 |
134.89万元 |
-82.69% |
2024年一季度主营业务利润为-1.63亿元，去年同期为-1.23亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为19.96亿元，同比有所增长0.52%，不过（1）财务费用本期为6,094.52万元，同比大幅增长47.85%；（2）毛利率本期为-0.02%，同比大幅下降了0.74%，导致主营业务利润亏损增大。
2024年一季度，企业资产负债率为76.78%，去年同期为68.78%，同比小幅增长了8.00%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从46.57%增长至76.78%。
华统股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.84亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.86亿元，同比大幅下降。
有息负债从2017年一季度到2024年一季度近8年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
有息负债的利率从2021年到2024年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
0.82 |
0.45 |
1.00 |
0.95 |
1.12 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.60 |
0.73 |
0.59 |
1.02 |
1.00 |
| 速动比率 |
0.34 |
0.40 |
0.33 |
0.74 |
0.76 |
| 现金比率(%) |
0.20 |
0.28 |
0.19 |
0.46 |
0.52 |
| 资产负债率(%) |
76.78 |
68.78 |
70.47 |
60.08 |
46.57 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
6.87 |
2.04 |
0.53 |
1.55 |
8.31 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.01 |
0.10 |
-0.09 |
0.08 |
0.12 |
| 货币资金/短期债务 |
0.27 |
0.39 |
0.26 |
0.72 |
0.69 |
流动比率为0.60，去年同期为0.73，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.34，去年同期为0.40，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.01，去年同期为0.10，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年6月20日，华统股份近十二个月的滚动营收为91亿元，在肉制品行业中，华统股份的全国排名为5名，全球排名为16名。
肉制品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Tyson Food 泰森食品 |
3832 |
4.25 |
58 |
-35.97 |
| Marfrig Global Foods 玛弗里格 |
1949 |
20.35 |
37 |
-13.65 |
| 万洲国际 |
1865 |
-1.68 |
116 |
14.71 |
| Smithfield Foods 史密斯菲尔德 |
1017 |
-1.96 |
69 |
26.30 |
| JBS |
1010 |
5.87 |
23 |
-22.61 |
| Hormel Foods 荷美尔食品 |
857 |
1.54 |
58 |
-3.96 |
| BRF |
803 |
8.28 |
42 |
97.13 |
| NH Foods 日邦食品 |
679 |
5.28 |
13 |
-17.90 |
| 双汇发展 |
597 |
-3.67 |
50 |
0.84 |
| 大成长城 |
250 |
0.43 |
8.60 |
23.59 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 华统股份 |
91 |
2.91 |
0.73 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华统股份属于畜禽屠宰及肉制品加工行业。 近三年畜禽屠宰及肉制品加工行业经历结构性调整，规模化养殖占比提升推动行业集中度持续提高，2024年市场规模突破2.1万亿元，未来三年预计年复合增长率约4.5%，预制菜及低温肉制品细分赛道增速超行业均值，行业向标准化、冷链化、品牌化方向加速转型
华统股份系浙江省内头部屠宰企业，2024年生猪屠宰量突破450万头，华东区域市占率约6.8%，位列行业第二梯队，肉制品业务营收占比提升至24%，在冷鲜肉细分领域具备区域渠道优势
