大叶股份(300879)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
宁波大叶园林设备股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“叶晓波”。公司的主营业务是从事割草机、打草机/割灌机、其他动力机械及配件的研发设计、生产制造和销售；公司的主要产品为割草机、打草机/割灌机、其他动力机械及配件等。
根据大叶股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.36亿元，同比大幅增长48.81%。扣非净利润4,660.84万元，同比大幅增长122.01%。大叶股份2024年第一季度净利润4,548.66万元，业绩同比大幅增长178.56%。本期经营活动产生的现金流净额为1,948.31万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为园林机械行业，其中割草机为第一大收入来源，占比86.82%。
1、割草机
2021年-2023年割草机营收呈大幅下降趋势，从2021年的12.84亿元，大幅下降到2023年的8.06亿元。2023年割草机毛利率为11.1%，同比去年的16.14%大幅下降了31.23%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加48.81%，净利润同比增加178.56%
2024年一季度，大叶股份营业总收入为6.36亿元，去年同期为4.27亿元，同比大幅增长48.81%，净利润为4,548.66万元，去年同期为1,632.91万元，同比大幅增长178.56%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出55.46万元，去年同期收益581.58万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,002.62万元，去年同期损失387.51万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为5,722.19万元，去年同期为1,938.17万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长195.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.36亿元 | 4.27亿元 | 48.81% |
| 营业成本 | 5.19亿元 | 3.33亿元 | 55.77% |
| 销售费用 | 1,735.71万元 | 1,810.28万元 | -4.12% |
| 管理费用 | 1,647.61万元 | 1,960.31万元 | -15.95% |
| 财务费用 | 390.09万元 | 1,800.69万元 | -78.34% |
| 研发费用 | 1,783.21万元 | 1,595.28万元 | 11.78% |
| 所得税费用 | 55.46万元 | -581.58万元 | 109.54% |
2024年一季度主营业务利润为5,722.19万元，去年同期为1,938.17万元，同比大幅增长195.24%。
虽然毛利率本期为18.36%，同比下降了3.65%，不过营业总收入本期为6.36亿元，同比大幅增长48.81%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
大叶股份2024年一季度非主营业务利润为-1,118.09万元，去年同期为-884.42万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,722.19万元 | 125.80% | 1,938.17万元 | 195.24% |
| 信用减值损失 | -1,002.62万元 | -22.04% | -387.51万元 | -158.73% |
| 其他 | -115.46万元 | -2.54% | -496.90万元 | 76.77% |
| 净利润 | 4,548.66万元 | 100.00% | 1,632.91万元 | 178.56% |
全球排名
截止到2025年6月20日，大叶股份近十二个月的滚动营收为18亿元，在园林工具行业中，大叶股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
园林工具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Husqvarna 富世华 | 365 | 0.91 | 10 | -33.16 |
| Toro 托罗配件 | 330 | 5.00 | 30 | 0.73 |
| SiteOne Landscape Supply | 326 | 9.32 | 8.89 | -19.67 |
| Scotts Miracle-Gro | 255 | -10.32 | -2.51 | -- |
| 利欧股份 | 212 | 1.44 | -2.59 | -- |
| 格力博 | 54 | 2.73 | 0.88 | -32.02 |
| 大叶股份 | 18 | 3.10 | 0.16 | -33.79 |
| 首华燃气 | 15 | -5.36 | -7.11 | -- |
| Hydrofarm | 14 | -26.51 | -4.80 | -- |
| 中坚科技 | 9.71 | 21.59 | 0.65 | 72.96 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大叶股份属于户外动力设备（OPE）及智能割草机器人制造行业。 全球智能割草机器人市场近三年保持15%以上的年复合增速，2025年市场规模预计突破25亿美元，核心驱动力为欧美庭院经济需求、锂电替代油动技术升级及智能化渗透率提升。中长期看，行业将向绿色能源转型、AI自主导航及全球化供应链整合方向发展，新兴市场拓展有望打开增量空间。
2、市场地位及占有率
作为国内割草机出口龙头企业，大叶股份在OPE领域深耕超15年，2024年海外订单激增驱动营收规模突破20亿元，北美市场占有率约8%-10%，在欧洲通过自有品牌MOWOX实现差异化竞争，供应链全球化布局强化成本优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大叶股份（300879） | 聚焦户外动力设备制造，割草机出口额连续多年居国内首位 | 2024年北美市场营收占比提升至35%，并购整合加速机器人业务落地 |
| 中坚科技（002779） | 主营油锯、割灌机等园林机械，产品覆盖80余国 | 2025年锂电产品线扩产完成，OPE业务营收占比达42% |
| 格力博（301260） | 新能源园林机械制造商，以自有品牌Greenworks布局全球 | 2024年智能割草机出货量超50万台，市占率北美第三 |
| 锋龙股份（002931） | 园林机械零部件供应商，客户包括Husqvarna等国际品牌 | 2025年切入锂电池模组领域，供货规模突破3亿元 |
| 浙江鼎力（603338） | 高空作业平台龙头企业，拓展智能农机装备领域 | 2024年海外渠道拓展加速，OPE业务营收同比增长28% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润4,548.66万元，较上期大幅增长。
由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润5,722.19万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 59 | 67 | 20 | 18 | 50 |
| 行业中位数 | 46 | 64 | 22 | 65 | 52 |
| 行业排名 | 2 | 3 | 5 | 10 | 6 |
园林工具行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中坚科技 | 67 | 中坚科技 | 74 |
| 2 | 利欧股份 | 58 | 利欧股份 | 55 |
| 3 | 格力博 | 52 | 首华燃气 | 24 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.99 | 0.90 | 1.43 | 1.68 | 1.55 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期大叶股份PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 大叶股份 | 2.204347 | 2249 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 大叶股份 | 1.992706 | 2335 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
大叶股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.2043 | 1.9927 | 4 | 2412 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 一拖股份 | 447 | 67 |
| 2 | 丰安股份 | 1947 | 827 |
| 3 | 威马农机 | 4125 | 2170 |
文章来源：碧湾App
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