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分析报告

温氏股份(300498)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

温氏食品集团股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“温鹏程”。公司主营业务为肉鸡和肉猪的养殖及其销售;兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售。主要产品为肉鸡和肉猪,其他产品为肉鸭、鸡蛋、原奶及其乳制品、生鲜肉食品及其加工品、农牧设备和兽药等。

根据温氏股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收218.48亿元,同比小幅增长9.38%。扣非净利润-10.52亿元,较去年同期亏损有所减小。温氏股份2024年第一季度净利润-12.57亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为养殖行业,主要产品包括肉猪类和肉鸡类两项,其中肉猪类占比53.94%,肉鸡类占比40.77%。

1、肉猪类

2021年-2023年肉猪类营收呈大幅增长趋势,从2021年的294.94亿元,大幅增长到2023年的485.04亿元。2023年肉猪类毛利率为-3.74%,同比去年的17.45%大幅下降了121.43%。

2、肉鸡类

2020年-2023年肉鸡类营收呈大幅增长趋势,从2020年的242.94亿元,大幅增长到2023年的366.64亿元。2023年肉鸡类毛利率为5.31%,同比去年的13.11%大幅下降了59.5%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 218.48亿元 - - -
净利润 -12.57亿元 - - -
2023 营业收入 199.74亿元 212.26亿元 235.04亿元 252.18亿元
净利润 -28.20亿元 -19.20亿元 1.50亿元 -17.99亿元
2022 营业收入 145.90亿元 169.54亿元 243.30亿元 278.51亿元
净利润 -38.07亿元 2.24亿元 44.62亿元 47.62亿元
2021 营业收入 168.18亿元 138.16亿元 159.42亿元 183.88亿元
净利润 5.91亿元 -30.89亿元 -73.45亿元 -37.05亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占22%、三季度占26%、四季度占30%

PART 3
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比小幅增加9.38%,净利润亏损有所减小

2024年一季度,温氏股份营业总收入为218.48亿元,去年同期为199.74亿元,同比小幅增长9.38%,净利润为-12.57亿元,去年同期为-28.20亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-10.76亿元,去年同期为-28.78亿元,亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 218.48亿元 199.74亿元 9.38%
营业成本 211.28亿元 213.83亿元 -1.20%
销售费用 2.16亿元 2.21亿元 -2.34%
管理费用 11.42亿元 8.42亿元 35.61%
财务费用 2.82亿元 2.48亿元 14.13%
研发费用 1.27亿元 1.25亿元 2.12%
所得税费用 -2,651.08万元 482.31万元 -649.67%

2024年一季度主营业务利润为-10.76亿元,去年同期为-28.78亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然管理费用本期为11.42亿元,同比大幅增长35.61%,不过营业总收入本期为218.48亿元,同比小幅增长9.38%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、净现金流同比大幅增长3.13倍

2024年一季度,温氏股份净现金流为32.89亿元,去年同期为7.97亿元,同比大幅增长3.13倍。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,温氏股份近十二个月的滚动营收为1049亿元,在养猪行业中,温氏股份的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

养猪营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
牧原股份 1379 20.47 179 37.33
温氏股份 1049 17.33 92 --
新希望 1031 -6.54 4.74 --
BRF 803 8.28 42 97.13
Seaboard 654 -0.47 6.33 -46.35
德康农牧 225 31.40 41 --
中粮家佳康 163 7.27 5.38 --
天邦食品 96 -2.82 15 --
正邦科技 89 -42.91 2.16 --
Sunjin 尚进 88 -0.90 0.29 -49.66

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

温氏股份属于畜禽养殖行业,核心业务涵盖生猪及黄羽肉鸡的育种、养殖与销售。 近三年,畜禽养殖行业经历周期性波动,2024年后行业成本压力加剧,疫病防控投入增加,中小散户加速退出,规模化企业通过智能化改造和全产业链整合优化成本。未来行业集中度将持续提升,龙头企业依托资金、技术及生物安全体系优势扩大份额,预计2026年生猪养殖规模化率超70%,肉鸡全产业链模式深化推动附加值增长。

2、市场地位及占有率

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