陕国投A(000563)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
陕西省国际信托股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务包括信托业务、固有业务和投资顾问等中介业务。公司的主要产品是资金信托;动产信托;不动产信托;有价证券信托;其他财产或财产权信托。
根据陕国投A2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.15亿元，同比增长18.35%。扣非净利润3.57亿元，同比小幅增长14.87%。陕国投A2024年第一季度净利润3.68亿元，业绩同比小幅增长10.03%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为金融信托业务。
1、金融信托业务
2021年-2023年金融信托业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的19.09亿元，大幅增长到2023年的28.13亿元。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.03%
本期净利润为3.68亿元，去年同期3.34亿元，同比小幅增长10.03%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1,298.77万元，去年同期为4,380.90万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为2.12亿元，去年同期为1.42亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4.91亿元，去年同期为4.46亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长10.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.15亿元 | 6.04亿元 | 18.35% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.82亿元 | 1.78亿元 | 2.74% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.22亿元 | 1.12亿元 | 9.91% |
2024年一季度主营业务利润为4.91亿元，去年同期为4.46亿元，同比小幅增长10.16%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为7.15亿元，同比增长18.35%。
3、非主营业务利润同比增长
陕国投A2024年一季度非主营业务利润为2.26亿元，去年同期为1.86亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.91亿元 | 133.58% | 4.46亿元 | 10.16% |
| 投资收益 | 2.12亿元 | 57.74% | 1.42亿元 | 49.48% |
| 其他 | 1,525.95万元 | 4.15% | 4,489.91万元 | -66.01% |
| 净利润 | 3.68亿元 | 100.00% | 3.34亿元 | 10.03% |
全球排名
截止到2025年6月20日，陕国投A近十二个月的滚动营收为29亿元，在AMC行业中，陕国投A的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
AMC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国信达 | 730 | -9.25 | 30 | -36.86 |
| 中信金融资产 | 271 | -32.86 | 97 | 82.40 |
| Brookfield Oaktree 橡树资本 | 56 | -18.83 | 22 | -21.33 |
| 陕国投A | 29 | 15.33 | 14 | 22.95 |
| 海德股份 | 8.61 | 8.92 | 3.30 | -4.86 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
陕国投Ａ属于金融行业中的信托细分领域，是国内首家非银行金融机构上市公司。 信托行业近三年加速转型，传统非标业务压降，标品信托规模快速增长。2024年末全行业受托资产规模约22.3万亿元，标品信托占比提升至35%，资产服务信托、家族信托等创新业务年均增速超40%。未来行业将向资产管理信托、服务信托等本源业务聚焦，预计2025年标品信托市场空间突破10万亿元，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
陕国投Ａ信托资产规模2024年末达5999.76亿元，行业排名前15位；净利润13.61亿元增速居头部公司首位，证券投资类资产规模3237亿元同比增幅3.6倍，主动管理型信托占比73.41%高于行业均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 陕国投Ａ（000563） | 中西部唯一上市信托公司，聚焦资产管理信托、资产服务信托 | 2024年信托资产规模5999.76亿元，证券投资类规模占比54%（2024年末数据） |
| 安信信托（600816） | 首批上市信托企业，主营资金信托、动产信托业务 | 2024年重组后风险化解信托业务重启 |
| 中航产融（600705） | 航空工业集团旗下，涵盖信托、租赁等综合金融服务 | 信托业务重点布局军工产业链融资服务 |
| 中油资本（000617） | 中石油集团金融控股平台，信托业务侧重能源领域产融结合 | 2024年信托资产规模超3000亿元 |
| 爱建集团（600643） | 综合性金融投资集团，信托业务聚焦长三角区域特色化服务 | 家族信托存续规模行业前十 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润3.68亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近4年一季度持续增长，由于营收的增长，2024年一季度主营利润4.91亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 57 | 72 | 55 | 72 | 60 |
| 行业中位数 | 54 | 72 | 50 | 68 | 52 |
| 行业排名 | 1 | 2 | 1 | 1 | 1 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.67 | - | - | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | - | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，陕国投Ａ近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，陕国投Ａ的PE-TTM是13.78，而信托行业的PE-TTM是27.75，陕国投Ａ的PE-TTM远低于信托行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 陕国投A | -0.259412 | 4325 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 陕国投A | -0.453997 | 4437 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
陕国投A神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.259 | -0.453 | 3 | 4388 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 国网英大 | 1740 | 693 |
| 2 | 建元信托 | 8115 | 4107 |
| 3 | 陕国投A | 8762 | 4388 |
文章来源：碧湾App
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