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国网英大(600517)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长

国网英大股份有限公司于2003年上市。公司主要从事“金融+制造”双主业,涵盖信托,证券,期货,保理,碳资产,电力装备,公司获2019年全国电力行业设备管理创新成果二等奖、2018年度全国电力行业质量管理创新成果二等奖,入选全国工业企业知识产权运用试点企业。

根据国网英大2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收20.42亿元,同比小幅下降3.02%。扣非净利润4.14亿元,同比小幅下降8.52%。国网英大2024年第一季度净利润5.55亿元,业绩同比小幅下降8.91%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为电工电气装备制造业务,占比高达63.09%,主要产品包括电气及新材料设备、信托业务、电力运维业务三项,电气及新材料设备占比45.27%,信托业务占比25.58%,电力运维业务占比10.28%。

1、电气及新材料设备

2020年-2023年电气及新材料设备营收呈大幅增长趋势,从2020年的23.84亿元,大幅增长到2023年的49.32亿元。2020年-2023年电气及新材料设备毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的11.89%,大幅增长到了2023年的15.95%。

2、信托业务

2020年-2023年信托业务营收呈大幅增长趋势,从2020年的18.02亿元,大幅增长到2023年的27.87亿元。2023年信托业务毛利率为87.39%,同比去年的85.68%基本持平。

3、电力运维业务

2023年电力运维业务营收11.20亿元,同比去年的10.06亿元小幅增长了11.36%。2021年-2023年电力运维业务毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的13.92%,小幅增长到了2023年的15.97%。

2017年,该产品名称由“运维、雷电监测与防护、高压测试与计量、状态监测及其他”,整合为“电力运维业务”。

4、证券期货业务

2021年-2023年证券期货业务营收呈大幅下降趋势,从2021年的14.89亿元,大幅下降到2023年的10.38亿元。2020年-2023年证券期货业务毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的19.37%,大幅下降到了2023年的3.83%。

2021年,该产品名称由“证券业务”变更为“证券期货业务”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 20.42亿元 - - -
净利润 5.55亿元 - - -
2023 营业收入 21.05亿元 29.02亿元 23.45亿元 35.43亿元
净利润 6.10亿元 3.88亿元 5.19亿元 2.80亿元
2022 营业收入 20.08亿元 23.98亿元 28.13亿元 36.42亿元
净利润 2.10亿元 5.98亿元 2.98亿元 3.87亿元
2021 营业收入 14.06亿元 22.19亿元 20.18亿元 38.43亿元
净利润 3.29亿元 5.18亿元 4.19亿元 2.89亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占17%、二季度占23%、三季度占23%、四季度占37%

PART 3
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、净利润同比小幅下降8.91%

本期净利润为5.55亿元,去年同期6.10亿元,同比小幅下降8.91%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为1.49亿元,去年同期为9,026.02万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为5.83亿元,去年同期为7.01亿元,同比下降;(2)投资收益本期为-3,200.70万元,去年同期为3,113.97万元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比下降16.80%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 20.42亿元 21.05亿元 -3.02%
营业成本 8.86亿元 9.15亿元 -3.19%
销售费用 6,576.86万元 4,792.58万元 37.23%
管理费用 3.15亿元 2.83亿元 11.51%
财务费用 -62.43万元 138.37万元 -145.12%
研发费用 5,709.38万元 3,610.33万元 58.14%
所得税费用 1.79亿元 1.99亿元 -10.18%

2024年一季度主营业务利润为5.83亿元,去年同期为7.01亿元,同比下降16.80%。

虽然毛利率本期为56.61%,同比有所增长了0.08%,不过(1)营业总收入本期为20.42亿元,同比小幅下降3.02%;(2)管理费用本期为3.15亿元,同比小幅增长11.51%;(3)研发费用本期为5,709.38万元,同比大幅增长58.14%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

国网英大2024年一季度非主营业务利润为1.51亿元,去年同期为1.08亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5.83亿元 104.99% 7.01亿元 -16.80%
公允价值变动收益 1.49亿元 26.79% 9,026.02万元 64.88%
其他 509.91万元 0.92% 1,861.61万元 -72.61%
净利润 5.55亿元 100.00% 6.10亿元 -8.91%

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,国网英大近十二个月的滚动营收为113亿元,在金融控股行业中,国网英大的全国排名为7名,全球排名为24名。

金融控股营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
国泰金 Cathay Financial 2054 14.56 124 -11.94
富邦金 Fubon Financial 1711 -11.71 161 -9.91
中信金 CTBC Financial 1106 2.26 176 9.94
Meritz Financial 梅里茨金融 766 2.03 121 42.96
新光金 Shin Kong Financial 647 -19.26 -18.06 --
Regions Financial 509 3.23 136 -9.11
中油资本 390 8.02 47 -5.71
第一金控 First Financial 338 18.90 55 10.15
玉山金 E.SUN Financial 297 17.63 53 6.42
元大金 Yuanta Financial 272 -12.06 87 0.91
... ... ... ... ...
国网英大 113 5.97 16 8.75

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

国网英大属于电力装备制造及综合能源服务行业。 近三年,电力装备行业受智能电网和新能源建设驱动保持稳健发展,年均投资规模稳定在4500-5000亿元。未来行业将加速数字化与智能化转型,聚焦新型电力系统建设、绿色低碳技术应用及能源互联网融合,预计2025年后市场空间将突破6000亿元,复合增长率约5%。

2、市场地位及占有率

国网英大在非晶立体卷配电变压器、复合绝缘子细分领域保持市场领先地位,其中非晶变压器中标额连续三年居行业首位,特种车辆业务2024年合同规模突破20亿元,在电网设备集成服务中占据核心供应商地位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
国网英大(600517) 国家电网旗下能源装备与综合服务商 2024年非晶变压器市占率超35%,柔性直流设备中标额达12亿元
许继电气(000400) 特高压直流输电核心设备制造商 2025年特高压换流阀市占率约28%,储能系统集成业务营收占比升至18%
平高电气(600312) 高压开关设备龙头企业 1100kV GIS设备国内市场占有率42%,2024年海外EPC项目签约额同比增37%
国电南瑞(600406) 电网自动化及信息化解决方案商 调度自动化系统市占率超60%,2025年数字孪生电网业务营收突破50亿元
思源电气(002028) 电力设备多元化供应商 2024年GIS设备中标量同比增长22%,新能源并网装置营收占比达26%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润5.55亿元,较上期有所下降。

2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,2024年一季度主营利润5.83亿元,较去年同期有所下降,一方面是因为公司营收在小幅下降,另一方面则是管理费用在小幅增长。

总体来说,公司盈利能力较好,但在行业中处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:52 总排名:2075/5196
行业排名(金融控股):3/9
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 54 69 50 64 52
行业中位数 54 72 50 68 52
行业排名 2 3 2 3 2

金融控股行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 中粮资本 73 中粮资本 70
2 中油资本 64 中油资本 66
3 国网英大 52 国网英大 64

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,国网英大近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,国网英大的PE-TTM是17.84,而信托行业的PE-TTM是27.75,国网英大的PE-TTM相比信托行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
国网英大 3.622047 1238

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
国网英大 5.270244 502

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

国网英大神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.6220 5.2702 1 693

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 国网英大 1740 693
2 建元信托 8115 4107
3 陕国投A 8762 4388


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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