国网英大(600517)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
国网英大股份有限公司于2003年上市。公司主要从事“金融+制造”双主业,涵盖信托,证券,期货,保理,碳资产,电力装备,公司获2019年全国电力行业设备管理创新成果二等奖、2018年度全国电力行业质量管理创新成果二等奖,入选全国工业企业知识产权运用试点企业。
根据国网英大2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收20.42亿元,同比小幅下降3.02%。扣非净利润4.14亿元,同比小幅下降8.52%。国网英大2024年第一季度净利润5.55亿元,业绩同比小幅下降8.91%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电工电气装备制造业务,占比高达63.09%,主要产品包括电气及新材料设备、信托业务、电力运维业务三项,电气及新材料设备占比45.27%,信托业务占比25.58%,电力运维业务占比10.28%。
1、电气及新材料设备
2020年-2023年电气及新材料设备营收呈大幅增长趋势,从2020年的23.84亿元,大幅增长到2023年的49.32亿元。2020年-2023年电气及新材料设备毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的11.89%,大幅增长到了2023年的15.95%。
2、信托业务
2020年-2023年信托业务营收呈大幅增长趋势,从2020年的18.02亿元,大幅增长到2023年的27.87亿元。2023年信托业务毛利率为87.39%,同比去年的85.68%基本持平。
3、电力运维业务
2023年电力运维业务营收11.20亿元,同比去年的10.06亿元小幅增长了11.36%。2021年-2023年电力运维业务毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的13.92%,小幅增长到了2023年的15.97%。
2017年,该产品名称由“运维、雷电监测与防护、高压测试与计量、状态监测及其他”,整合为“电力运维业务”。
4、证券期货业务
2021年-2023年证券期货业务营收呈大幅下降趋势,从2021年的14.89亿元,大幅下降到2023年的10.38亿元。2020年-2023年证券期货业务毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的19.37%,大幅下降到了2023年的3.83%。
2021年,该产品名称由“证券业务”变更为“证券期货业务”。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 20.42亿元 | - | - | - |
净利润 | 5.55亿元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 21.05亿元 | 29.02亿元 | 23.45亿元 | 35.43亿元 |
净利润 | 6.10亿元 | 3.88亿元 | 5.19亿元 | 2.80亿元 | |
2022 | 营业收入 | 20.08亿元 | 23.98亿元 | 28.13亿元 | 36.42亿元 |
净利润 | 2.10亿元 | 5.98亿元 | 2.98亿元 | 3.87亿元 | |
2021 | 营业收入 | 14.06亿元 | 22.19亿元 | 20.18亿元 | 38.43亿元 |
净利润 | 3.29亿元 | 5.18亿元 | 4.19亿元 | 2.89亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占17%、二季度占23%、三季度占23%、四季度占37%
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降8.91%
本期净利润为5.55亿元,去年同期6.10亿元,同比小幅下降8.91%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然公允价值变动收益本期为1.49亿元,去年同期为9,026.02万元,同比大幅增长;
但是(1)主营业务利润本期为5.83亿元,去年同期为7.01亿元,同比下降;(2)投资收益本期为-3,200.70万元,去年同期为3,113.97万元,由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降16.80%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 20.42亿元 | 21.05亿元 | -3.02% |
营业成本 | 8.86亿元 | 9.15亿元 | -3.19% |
销售费用 | 6,576.86万元 | 4,792.58万元 | 37.23% |
管理费用 | 3.15亿元 | 2.83亿元 | 11.51% |
财务费用 | -62.43万元 | 138.37万元 | -145.12% |
研发费用 | 5,709.38万元 | 3,610.33万元 | 58.14% |
所得税费用 | 1.79亿元 | 1.99亿元 | -10.18% |
2024年一季度主营业务利润为5.83亿元,去年同期为7.01亿元,同比下降16.80%。
虽然毛利率本期为56.61%,同比有所增长了0.08%,不过(1)营业总收入本期为20.42亿元,同比小幅下降3.02%;(2)管理费用本期为3.15亿元,同比小幅增长11.51%;(3)研发费用本期为5,709.38万元,同比大幅增长58.14%,导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国网英大2024年一季度非主营业务利润为1.51亿元,去年同期为1.08亿元,同比大幅增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 5.83亿元 | 104.99% | 7.01亿元 | -16.80% |
公允价值变动收益 | 1.49亿元 | 26.79% | 9,026.02万元 | 64.88% |
其他 | 509.91万元 | 0.92% | 1,861.61万元 | -72.61% |
净利润 | 5.55亿元 | 100.00% | 6.10亿元 | -8.91% |
全国排名
截止到2025年6月20日,国网英大近十二个月的滚动营收为113亿元,在金融控股行业中,国网英大的全国排名为7名,全球排名为24名。
金融控股营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
国泰金 Cathay Financial | 2054 | 14.56 | 124 | -11.94 |
富邦金 Fubon Financial | 1711 | -11.71 | 161 | -9.91 |
中信金 CTBC Financial | 1106 | 2.26 | 176 | 9.94 |
Meritz Financial 梅里茨金融 | 766 | 2.03 | 121 | 42.96 |
新光金 Shin Kong Financial | 647 | -19.26 | -18.06 | -- |
Regions Financial | 509 | 3.23 | 136 | -9.11 |
中油资本 | 390 | 8.02 | 47 | -5.71 |
第一金控 First Financial | 338 | 18.90 | 55 | 10.15 |
玉山金 E.SUN Financial | 297 | 17.63 | 53 | 6.42 |
元大金 Yuanta Financial | 272 | -12.06 | 87 | 0.91 |
... | ... | ... | ... | ... |
国网英大 | 113 | 5.97 | 16 | 8.75 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国网英大属于电力装备制造及综合能源服务行业。 近三年,电力装备行业受智能电网和新能源建设驱动保持稳健发展,年均投资规模稳定在4500-5000亿元。未来行业将加速数字化与智能化转型,聚焦新型电力系统建设、绿色低碳技术应用及能源互联网融合,预计2025年后市场空间将突破6000亿元,复合增长率约5%。
2、市场地位及占有率
国网英大在非晶立体卷配电变压器、复合绝缘子细分领域保持市场领先地位,其中非晶变压器中标额连续三年居行业首位,特种车辆业务2024年合同规模突破20亿元,在电网设备集成服务中占据核心供应商地位。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
国网英大(600517) | 国家电网旗下能源装备与综合服务商 | 2024年非晶变压器市占率超35%,柔性直流设备中标额达12亿元 |
许继电气(000400) | 特高压直流输电核心设备制造商 | 2025年特高压换流阀市占率约28%,储能系统集成业务营收占比升至18% |
平高电气(600312) | 高压开关设备龙头企业 | 1100kV GIS设备国内市场占有率42%,2024年海外EPC项目签约额同比增37% |
国电南瑞(600406) | 电网自动化及信息化解决方案商 | 调度自动化系统市占率超60%,2025年数字孪生电网业务营收突破50亿元 |
思源电气(002028) | 电力设备多元化供应商 | 2024年GIS设备中标量同比增长22%,新能源并网装置营收占比达26% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润5.55亿元,较上期有所下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,2024年一季度主营利润5.83亿元,较去年同期有所下降,一方面是因为公司营收在小幅下降,另一方面则是管理费用在小幅增长。
总体来说,公司盈利能力较好,但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 54 | 69 | 50 | 64 | 52 |
行业中位数 | 54 | 72 | 50 | 68 | 52 |
行业排名 | 2 | 3 | 2 | 3 | 2 |
金融控股行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 中粮资本 | 73 | 中粮资本 | 70 |
2 | 中油资本 | 64 | 中油资本 | 66 |
3 | 国网英大 | 52 | 国网英大 | 64 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,国网英大近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,国网英大的PE-TTM是17.84,而信托行业的PE-TTM是27.75,国网英大的PE-TTM相比信托行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
国网英大 | 3.622047 | 1238 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
国网英大 | 5.270244 | 502 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
国网英大神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
3.6220 | 5.2702 | 1 | 693 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 国网英大 | 1740 | 693 |
2 | 建元信托 | 8115 | 4107 |
3 | 陕国投A | 8762 | 4388 |
文章来源:碧湾App
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