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分析报告

扬农化工(600486)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

江苏扬农化工股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“国务院国资委”。公司主营农药产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为杀虫剂、除草剂、杀菌剂。

根据扬农化工2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收31.76亿元,同比下降29.43%。扣非净利润4.27亿元,同比大幅下降40.22%。扬农化工2024年第一季度净利润4.29亿元,业绩同比大幅下降43.11%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为农药,主要产品包括原药和贸易两项,其中原药占比64.33%,贸易占比19.38%。

1、原药

2023年原药营收73.84亿元,同比去年的94.90亿元下降了22.2%。同期,2023年原药毛利率为30.16%,同比去年的31.53%小幅下降了4.35%。

2021年,该产品名称由“原药:”变更为“原药”。

2、贸易

2023年贸易营收22.24亿元,同比去年的43.67亿元大幅下降了49.06%。2021年-2023年贸易毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的5.66%,大幅增长到了2023年的9.96%。

3、制剂

2020年-2023年制剂营收呈下降趋势,从2020年的21.41亿元,下降到2023年的16.76亿元。2023年制剂毛利率为27.39%,同比去年的47.06%大幅下降了41.8%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 31.76亿元 - - -
净利润 4.29亿元 - - -
2023 营业收入 45.00亿元 25.67亿元 22.07亿元 22.04亿元
净利润 7.55亿元 3.70亿元 2.37亿元 2.05亿元
2022 营业收入 52.68亿元 42.98亿元 35.37亿元 27.08亿元
净利润 9.05亿元 6.11亿元 1.24亿元 1.56亿元
2021 营业收入 37.08亿元 29.75亿元 25.59亿元 26.00亿元
净利润 4.45亿元 3.47亿元 2.24亿元 2.06亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占34%、二季度占26%、三季度占21%、四季度占19%

PART 3
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降43.11%

本期净利润为4.29亿元,去年同期7.54亿元,同比大幅下降43.11%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出7,080.97万元,去年同期支出1.35亿元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为5.33亿元,去年同期为8.81亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降39.51%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 31.76亿元 45.00亿元 -29.43%
营业成本 24.03亿元 32.63亿元 -26.36%
销售费用 5,134.44万元 5,132.50万元 0.04%
管理费用 1.05亿元 1.64亿元 -35.91%
财务费用 -74.32万元 1,425.87万元 -105.21%
研发费用 7,528.86万元 1.18亿元 -35.96%
所得税费用 7,080.97万元 1.35亿元 -47.47%

2024年一季度主营业务利润为5.33亿元,去年同期为8.81亿元,同比大幅下降39.51%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为31.76亿元,同比下降29.43%;(2)毛利率本期为24.34%,同比小幅下降了3.15%。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,扬农化工近十二个月的滚动营收为104亿元,在农药行业中,扬农化工的全国排名为6名,全球排名为11名。

农药营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
BASF 巴斯夫 5402 -6.01 107 -38.29
DuPont de Nemours 杜邦 890 -9.40 51 -52.27
中化国际 529 -13.10 -28.37 --
UPL 388 0.29 7.47 -37.22
FMC 富美实 305 -5.59 25 -22.63
安道麦A 295 -1.69 -29.03 --
Nufarm 纽发姆 157 1.33 -0.26 --
新安股份 147 -8.23 0.51 -73.15
润丰股份 133 10.72 4.50 -17.44
华邦健康 117 -1.91 -2.99 --
... ... ... ... ...
扬农化工 104 -4.13 12 -0.55

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

扬农化工属于农药原药制造行业,核心业务涵盖杀虫剂、除草剂及杀菌剂的研发与生产。 近三年农药行业受环保政策趋严、原材料价格波动及产能整合影响,市场集中度持续提升,部分中小企业退出。2025年原药价格处于周期底部,未来行业将向高效低毒产品转型,技术创新推动市场扩容,全球农药市场规模预计以3%-5%的年复合增长率稳步扩张。

2、市场地位及占有率

扬农化工为国内农药原药领域龙头企业,综合实力稳居行业前三,其拟除虫菊酯类产品占据国内40%以上市场份额,核心产品工艺技术及规模优势显著。

3、主要竞争对手

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