分析报告

同德化工(002360)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

山西同德化工股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“张云升”。公司的主营业务是民用炸药的研发、生产、销售（流通），以及为客户提供爆破工程的整体解决方案等。公司主要产品为工业炸药、工程爆破、白炭黑、民爆器材。

根据同德化工2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.55亿元，同比小幅下降13.23%。扣非净利润1,635.39万元，同比下降26.44%。同德化工2024年第一季度净利润2,020.43万元，业绩同比下降25.08%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司主要从事民爆行业、供应链行业、电力行业，主要产品包括工程爆破和工业炸药两项，其中工程爆破占比60.91%，工业炸药占比29.27%。

1、工程爆破

2023年工程爆破营收11.74亿元，同比去年的13.41亿元小幅下降了12.4%。2016年-2023年工程爆破毛利率呈大幅下降趋势，从2016年的56.87%，大幅下降到了2023年的39.44%。

2024年，该产品名称由“工程爆破、工程爆破”，整合为“工程爆破”。

2、工程爆破

2024年，该产品名称由“工程爆破、工程爆破”，整合为“工程爆破”。

PART 2

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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降25.08%

本期净利润为2,020.43万元，去年同期2,696.75万元，同比下降25.08%。

净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为2,283.05万元，去年同期为2,854.86万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失177.05万元，去年同期收益101.29万元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比下降20.03%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	1.55亿元	1.78亿元	-13.23%
营业成本	9,936.78万元	1.10亿元	-9.47%
销售费用	120.22万元	229.11万元	-47.53%
管理费用	2,062.74万元	2,420.51万元	-14.78%
财务费用	687.17万元	771.65万元	-10.95%
研发费用	243.50万元	432.06万元	-43.64%
所得税费用	599.24万元	639.88万元	-6.35%

2024年一季度主营业务利润为2,283.05万元，去年同期为2,854.86万元，同比下降20.03%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.55亿元，同比小幅下降13.23%；（2）毛利率本期为35.73%，同比小幅下降了2.67%。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

同德化工属于化学制品行业，主营民用爆炸物品研发、生产及爆破工程服务。近三年民爆行业受益于能源需求增长及基建投资扩张，市场逐步回暖。2024年行业利税总额同比增长11.47%，利润总额增长16.22%，爆破服务收入突破150亿元。未来随着矿山资源开发深化及安全生产标准提升，行业将向智能化、集约化方向升级，一体化服务模式进一步拓宽市场空间。

2、市场地位及占有率

同德化工为山西省民爆行业龙头企业，区域市场占据主导地位。2024年民爆业务收入占比超97%，但全国市场占有率较低，整体处于细分领域区域领先水平。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
同德化工（002360）	山西省民爆行业龙头，主营炸药生产及爆破工程	民爆业务营收占比超97%
保利联合（002037）	覆盖民爆全产业链，布局全国矿山工程服务
江南化工（002226）	专业民爆产品及爆破服务商，业务辐射多省
雅化集团（002497）	民爆与锂产业双主业，重点布局西南及西北
凯龙股份（002783）	民爆产品与硝酸铵产业链综合服务商

总结

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1、经营分析总结

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