延江股份(300658)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
厦门延江新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“谢继华”。公司主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，致力于为客户提供创新型的面层材料。
根据延江股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.15亿元，同比基本持平。扣非净利润691.04万元，同比大幅增长71.01%。延江股份2024年第一季度净利润1,112.57万元，业绩同比大幅增长31.05%。
2023年公司的主营业务为一次性卫生用品，主要产品包括打孔无纺布、PE打孔膜及复合膜、热风无纺布三项，打孔无纺布占比31.50%，PE打孔膜及复合膜占比29.25%，热风无纺布占比29.10%。
2023年打孔无纺布营收3.96亿元，同比去年的3.45亿元小幅增长了14.86%。同期，2023年打孔无纺布毛利率为29.33%，同比去年的25.92%小幅增长了13.16%。
2022年，该产品名称由“销售打孔无纺布”变更为“打孔无纺布”。
2021年-2023年PE打孔膜及复合膜营收呈下降趋势，从2021年的5.10亿元，下降到2023年的3.68亿元。2023年PE打孔膜及复合膜毛利率为18.04%，同比去年的10.69%大幅增长了68.76%。
2022年，该产品名称由“销售PE打孔膜及复合膜”变更为“PE打孔膜及复合膜”。
2021年-2023年热风无纺布营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.44亿元，大幅增长到2023年的3.66亿元。2020年-2023年热风无纺布毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的31.76%，大幅下降到了2023年的9.66%。
2022年，该产品名称由“销售热风无纺布”变更为“热风无纺布”。
2021年-2023年其他主营业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的3,384.75万元，大幅增长到2023年的8,578.03万元。2023年其他主营业务毛利率为-11.34%，同比去年的10.9%大幅下降了近2倍。
2023年，该产品名称由“熔喷布、其他”，整合为“其他主营业务”。
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加31.05%
2024年一季度，延江股份营业总收入为3.15亿元，去年同期为3.14亿元，同比基本持平，净利润为1,112.57万元，去年同期为848.96万元，同比大幅增长31.05%。
虽然（1）信用减值损失本期损失338.42万元，去年同期收益253.12万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-142.18万元，去年同期为121.47万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为1,418.85万元，去年同期为346.27万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.15亿元 |
3.14亿元 |
0.24% |
| 营业成本 |
2.56亿元 |
2.60亿元 |
-1.43% |
| 销售费用 |
429.44万元 |
357.54万元 |
20.11% |
| 管理费用 |
2,347.83万元 |
1,977.94万元 |
18.70% |
| 财务费用 |
545.71万元 |
1,691.10万元 |
-67.73% |
| 研发费用 |
959.12万元 |
951.98万元 |
0.75% |
| 所得税费用 |
156.59万元 |
184.04万元 |
-14.92% |
2024年一季度主营业务利润为1,418.85万元，去年同期为346.27万元，同比大幅增长3.10倍。
虽然管理费用本期为2,347.83万元，同比增长18.70%，不过（1）财务费用本期为545.71万元，同比大幅下降67.73%；（2）毛利率本期为18.59%，同比小幅增长了1.38%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2024年一季度，延江股份净现金流为8,660.72万元，去年同期为-2,556.29万元，由负转正。
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.46亿元，同比大幅增长40.36%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为8,706.79万元，同比大幅增长49.65%。
但是（1）投资支付的现金本期为5,594.87万元，同比大幅下降65.34%；（2）取得借款收到的现金本期为1.90亿元，同比大幅增长91.84%。
截止到2025年6月20日，延江股份近十二个月的滚动营收为15亿元，在生活用纸及卫生用品行业中，延江股份的全国排名为5名，全球排名为13名。
生活用纸及卫生用品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Kimberly-Clark 金佰利 |
1442 |
1.05 |
183 |
11.95 |
| Essity 爱适瑞 |
1100 |
6.10 |
158 |
34.32 |
| Unicharm 尤妮佳 |
490 |
8.11 |
41 |
4.01 |
| 恒安国际 |
227 |
2.93 |
23 |
-11.12 |
| SCA 爱生雅 |
179 |
7.87 |
28 |
-15.82 |
| Clearwater Paper 克利尔沃特纸业 |
99 |
-7.93 |
14 |
-- |
| 稳健医疗 |
90 |
3.76 |
6.95 |
-17.52 |
| 中顺洁柔 |
82 |
-3.78 |
0.77 |
-48.98 |
| Procter & Gamble Hygiene & Health Care 宝洁卫生保健 |
35 |
5.57 |
5.62 |
1.17 |
| 百亚股份 |
33 |
30.54 |
2.88 |
8.07 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 延江股份 |
15 |
5.93 |
0.27 |
17.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
延江股份属于非织造布及卫生材料行业，专注于一次性卫生用品表层材料的研发与生产。 非织造布行业近三年受益于卫生意识提升及消费升级，2023年国内市场规模突破1200亿元，年复合增速约8%。未来趋势聚焦环保可降解材料研发，政策推动行业集中度提升，预计2025年市场空间超1500亿元，医疗及个人护理领域需求为核心驱动力。
