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分析报告

稳健医疗(300888)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

稳健医疗用品股份有限公司于2020年上市。公司主要从事棉类制品的研发、生产、销售,覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域的企业。

根据稳健医疗2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收19.09亿元,同比下降18.84%。扣非净利润1.44亿元,同比大幅下降53.46%。稳健医疗2024年第一季度净利润1.94亿元,业绩同比大幅下降50.12%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.64亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比降低18.84%,净利润同比大幅降低50.12%

2024年一季度,稳健医疗营业总收入为19.09亿元,去年同期为23.52亿元,同比下降18.84%,净利润为1.94亿元,去年同期为3.88亿元,同比大幅下降50.12%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然资产减值损失本期损失1,774.53万元,去年同期损失9,499.06万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为2.02亿元,去年同期为4.67亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降56.77%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.09亿元 23.52亿元 -18.84%
营业成本 10.00亿元 11.53亿元 -13.31%
销售费用 4.78亿元 4.70亿元 1.60%
管理费用 1.52亿元 1.49亿元 2.05%
财务费用 -1,460.09万元 -1,755.35万元 16.82%
研发费用 7,599.99万元 1.11亿元 -31.64%
所得税费用 3,024.77万元 6,522.35万元 -53.63%

2024年一季度主营业务利润为2.02亿元,去年同期为4.67亿元,同比大幅下降56.77%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为19.09亿元,同比下降18.84%;(2)毛利率本期为47.62%,同比小幅下降了3.35%。

3、净现金流同比大幅下降5.89倍

2024年一季度,稳健医疗净现金流为-9.57亿元,去年同期为-1.39亿元,较去年同期大幅下降5.89倍。

净现金流同比大幅下降原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
收回投资收到的现金 7.63亿元 -46.07% 投资支付的现金 8.63亿元 -35.58%
偿还债务支付的现金 7.33亿元 101.93%
销售商品、提供劳务收到的现金 18.24亿元 -14.29%
取得借款收到的现金 4.53亿元 -33.67%

PART 2
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全球排名

截止到2025年6月20日,稳健医疗近十二个月的滚动营收为90亿元,在医用耗材行业中,稳健医疗的全球营收规模排名为5名,全国排名为2名。

医用耗材营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Solventum 舒万诺 593 0.34 34 -31.03
Coloplast 康乐保 300 11.64 56 1.54
Ansell 安思尔 116 -7.21 5.50 -32.31
英科医疗 95 -16.30 15 -41.79
稳健医疗 90 3.76 6.95 -17.52
蓝帆医疗 63 -8.30 -4.46 --
Hartalega 贺特佳 44 -31.05 1.26 -71.54
振德医疗 43 -5.74 3.85 -13.54
Top Glove 43 -46.47 -0.26 --
奥美医疗 33 4.37 3.69 -5.09

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

稳健医疗属于医疗耗材行业,专注低值医用耗材研发、生产及销售。 近三年,低值医用耗材行业受公共卫生事件推动快速增长,感染防护类产品需求激增,但2023年后随疫情平缓,需求回落至常态化水平。长期看,老龄化及健康意识提升支撑行业扩容,未来市场将向技术升级、产品差异化方向演进,预计复合增长率维持5%-8%。

2、市场地位及占有率

稳健医疗为国内低值医用耗材头部企业,尤其在感染防护领域具先发优势,2024年感染防护业务收入恢复正增长,前三季度同比增3.1%,行业市占率位列前三,综合业务覆盖医院、消费端双渠道。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
稳健医疗(300888) 覆盖医用敷料、感染防护及健康生活消费品 2024年感染防护收入前三季度同比增3.1%
振德医疗(603301) 医用敷料、手术感控产品制造商 2024年手术感控类产品营收占比超35%
奥美医疗(002950) 专注医用敷料及卫生材料生产 2024年境外业务收入占比维持60%以上
蓝帆医疗(002382) 布局健康防护手套、心脏介入器械 2024年防护手套产能利用率提升至85%
英科医疗(300677) 主营一次性手套、轮椅等康复器械 2024年一次性手套出口量居全球前三

总结
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1、经营分析总结

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