金埔园林(301098)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
金埔园林股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“王宜森”。公司的主营业务为园林绿化建设项目的设计、施工以及苗木花卉种植与销售业务；公司主要产品和服务包括工程施工、规划设计、苗木销售。
根据金埔园林2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.40亿元，同比小幅下降13.86%。扣非净利润1,467.31万元，同比大幅下降31.51%。金埔园林2024年第一季度净利润1,494.58万元，业绩同比大幅下降39.59%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.41亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比大幅下降39.59%
本期净利润为1,494.58万元，去年同期2,474.09万元，同比大幅下降39.59%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出349.83万元，去年同期支出777.30万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益1,186.05万元，去年同期收益907.83万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为698.38万元，去年同期为2,133.08万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降67.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.40亿元 | 1.62亿元 | -13.86% |
| 营业成本 | 9,988.75万元 | 1.12亿元 | -10.95% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1,804.38万元 | 1,854.78万元 | -2.72% |
| 财务费用 | 886.90万元 | 255.36万元 | 247.32% |
| 研发费用 | 513.74万元 | 676.47万元 | -24.06% |
| 所得税费用 | 349.83万元 | 777.30万元 | -54.99% |
2024年一季度主营业务利润为698.38万元，去年同期为2,133.08万元，同比大幅下降67.26%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.40亿元，同比小幅下降13.86%；（2）毛利率本期为28.41%，同比小幅下降了2.33%。
3、非主营业务利润同比基本持平
金埔园林2024年一季度非主营业务利润为1,146.03万元，去年同期为1,118.30万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 698.38万元 | 46.73% | 2,133.08万元 | -67.26% |
| 信用减值损失 | 1,186.05万元 | 79.36% | 907.83万元 | 30.65% |
| 其他 | -4.97万元 | -0.33% | 271.71万元 | -101.83% |
| 净利润 | 1,494.58万元 | 100.00% | 2,474.09万元 | -39.59% |
全球排名
截止到2025年6月20日，金埔园林近十二个月的滚动营收为9.06亿元，在园林生态行业中，金埔园林的全球营收规模排名为9名，全国排名为7名。
园林生态营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| BrightView | 199 | 2.71 | 4.77 | 12.77 |
| 棕榈股份 | 31 | -8.84 | -15.79 | -- |
| 蒙草生态 | 21 | -9.67 | 0.35 | -51.45 |
| 国晟科技 | 21 | 127.94 | -1.06 | -- |
| 普邦股份 | 20 | -10.74 | -4.70 | -- |
| 美晨科技 | 18 | -5.01 | -5.68 | -- |
| 中庆股份 | 17 | 24.80 | 0.40 | 11.90 |
| 节能铁汉 | 10 | -26.76 | -25.96 | -- |
| 金埔园林 | 9.06 | -1.86 | 0.23 | -34.86 |
| 东方园林 | 8.77 | -56.27 | -36.03 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金埔园林属于园林绿化及生态修复行业，聚焦于城市景观设计、施工及土壤生态治理领域。 园林绿化行业近三年受政策推动持续扩容，2023年市场规模突破6000亿元，年复合增长率约8.5%。未来随“双碳”目标推进，生态修复和智慧园林需求加速释放，预计2025年市场空间超8000亿元，文旅融合与海绵城市项目成为新增长点。
2、市场地位及占有率
金埔园林在华东区域市政园林领域具有较强竞争力，2024年文旅项目营收占比超40%，生态修复业务增速显著，但全国市占率不足2%，属于细分市场的中型规模企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金埔园林（301098） | 城市园林景观设计施工一体化服务 | 2024年文旅项目营收占比超40%，生态修复业务合同额同比增长35% |
| 南大环境（300864） | 环境工程设计及生态修复服务 | 2024年生态修复领域市占率约3.2%，位列行业前十 |
| 东方园林（002310） | 水环境治理及市政园林建设 | 2025年一季度中标海绵城市项目规模达2.3亿元 |
| 国泰环保（301203） | 污泥处理及生态修复技术研发 | 2024年污泥处理业务营收占比超60%，华东区域市场占有率第一 |
| 艾布鲁（301259） | 农村环境综合治理服务商 | 2024年农村污水治理项目签约额同比增长42%，在中部地区市占率突破5% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1,494.58万元，较上期大幅下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润698.38万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司虽然盈利能力较差，但是在行业中却属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 51 | 60 | 43 | 53 | 43 |
| 行业中位数 | 18 | 51 | 17 | 19 | 22 |
| 行业排名 | 1 | 8 | 3 | 4 | 3 |
园林生态行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ST交投 | 54 | 汇绿生态 | 66 |
| 2 | 绿茵生态 | 52 | 蒙草生态 | 61 |
| 3 | 汇绿生态 | 46 | 绿茵生态 | 57 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.52 | 1.65 | 1.79 | 1.71 | 2.02 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期金埔园林PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金埔园林 | 1.717902 | 2655 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金埔园林 | 3.05036 | 1473 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金埔园林神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.7179 | 3.0503 | 1 | 2173 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金埔园林 | 4128 | 2173 |
| 2 | 文科股份 | 5231 | 2752 |
| 3 | 冠中生态 | 6195 | 3223 |
文章来源：碧湾App
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