分析报告

巴比食品(605338)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长

中饮巴比食品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“刘会平”。公司的主营业务是中式面点食品的研发、生产与销售。

根据巴比食品2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.54亿元，同比小幅增长10.74%。扣非净利润3,770.40万元，同比大幅增长87.07%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司主要从事食品类、包装物及辅料、加盟商管理，主要产品包括面米类、馅料类、外购食品类三项，面米类占比40.63%，馅料类占比25.38%，外购食品类占比24.19%。

1、面米类

2020年-2023年面米类营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.06亿元，大幅增长到2023年的6.62亿元。2023年面米类毛利率为22.39%，同比去年的26.76%下降了16.33%。

2022年，该产品名称由“面点类”变更为“面米类”。

2、馅料类

2023年馅料类营收4.14亿元，同比去年的3.49亿元增长了18.4%。2021年-2023年馅料类毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的25.0%，大幅增长到了2023年的32.8%。

3、外购食品类

2023年外购食品类营收3.94亿元，同比去年的3.79亿元小幅增长了4.01%。2020年-2023年外购食品类毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的26.61%，小幅下降到了2023年的25.81%。

2023年，该产品名称由“外购食品品类”变更为“外购食品类”。

PART 2

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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长81.68%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	3.54亿元	3.20亿元	10.74%
营业成本	2.62亿元	2.42亿元	8.22%
销售费用	1,772.48万元	2,324.80万元	-23.76%
管理费用	2,697.41万元	3,082.57万元	-12.50%
财务费用	-896.88万元	-964.43万元	7.00%
研发费用	317.67万元	273.77万元	16.04%
所得税费用	1,299.17万元	1,583.05万元	-17.93%

2024年一季度主营业务利润为5,000.78万元，去年同期为2,752.46万元，同比大幅增长81.68%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.54亿元，同比小幅增长10.74%；（2）毛利率本期为25.92%，同比小幅增长了1.72%。

2、净现金流由负转正

2024年一季度，巴比食品净现金流为2.04亿元，去年同期为-1,772.92万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是（1）收回投资收到的现金本期为2.29亿元，同比大幅增长123.96%；（2）投资支付的现金本期为720.00万元，同比大幅下降88.31%；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,119.32万元，同比大幅下降56.46%。

PART 3

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全国排名

截止到2025年6月20日，巴比食品近十二个月的滚动营收为17亿元，在面食行业中，巴比食品的全国排名为3名，全球排名为14名。

面食营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
康师傅控股	807	2.87	37	-0.60
Nisshin Seifun 日清制粉	422	7.80	17	25.59
Nissin Foods Holdings 日清食品控股	385	10.88	27	15.82
统一企业中国	303	6.33	18	7.21
Toyo Suisan Kaisha 东洋水产	252	11.98	31	41.02
Nongshim 农心	181	8.90	8.27	16.37
中国淀粉	114	-0.64	4.82	11.75
Samyang Foods 三养食品	91	39.10	14	69.00
Daehan Flour Mills 大韩面粉	72	7.35	2.56	-17.69
克明食品	46	1.82	1.46	29.33
...	...	...	...	...
巴比食品	17	6.71	2.77	-4.13

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

巴比食品属于中式面点速食行业，主营工业化生产的中式面点连锁经营。中式面点速食行业近三年受刚需支撑保持稳健增长，2022年连锁化率提升至25.43%，团餐及区域扩张成为核心增量。未来行业将加速供应链整合，依托冷链技术拓展全国市场，粉面类、预制类产品创新推动细分赛道扩容，预计2025年市场规模突破5000亿元，年复合增长率约8%-10%。

2、市场地位及占有率

巴比食品为华东区域中式面点连锁龙头，全国门店超4000家，2024年团餐渠道营收占比提升至32%，整体市占率约9%-11%，在现制速食细分领域位居前三。

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