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分析报告

长江证券(000783)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

长江证券股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务为提供经纪及证券金融、投资银行、资产管理、投资、海外业务等全方位综合金融服务。公司的主要产品及服务为期货经纪、财富管理服务、证券自营业务、资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理、类投资及私募股权投资管理业务、海外业务。

根据长江证券2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收13.32亿元,同比大幅下降38.09%。扣非净利润3.86亿元,同比大幅下降46.83%。长江证券2024年第一季度净利润3.98亿元,业绩同比大幅下降47.62%。本期经营活动产生的现金流净额为60.26亿元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为经纪及证券金融业务分部,占比高达80.67%。

1、经纪及证券金融业务

2021年-2023年经纪及证券金融业务营收呈小幅下降趋势,从2021年的62.76万元,小幅下降到2023年的55.63万元。2023年经纪及证券金融业务毛利率为33.97%,同比去年的41.67%下降了18.48%。

2、投资银行业务

2023年投资银行业务营收6.82万元,同比去年的9.03万元下降了24.49%。同期,2023年投资银行业务毛利率为25.25%,同比去年的40.18%大幅下降了37.16%。

3、另类投资及私募股权投资管理业务

2023年另类投资及私募股权投资管理业务营收4.70万元,同比去年的2.93万元大幅增长了60.39%。同期,2023年另类投资及私募股权投资管理业务毛利率为87.13%,同比去年的83.95%小幅增长了3.79%。

4、资产管理业务

2021年-2023年资产管理业务营收呈大幅下降趋势,从2021年的3.66万元,大幅下降到2023年的1.52万元。2021年-2023年资产管理业务毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的55.96%,大幅下降到了2023年的-2.06%。

5、海外业务

2023年海外业务营收2,547.97元,同比去年的118.21元大幅增长了近21倍。同期,2023年海外业务毛利率为-146.21%,同比去年的-5051.65%大幅增长了97.11%。

6、证券自营业务

2023年证券自营业务营收-6,364.60元,同比去年的-8.35万元大幅增长了92.37%。2021年-2023年证券自营业务毛利率呈下降趋势,从2021年的60.43%,下降到了2023年的0.0%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降47.62%

本期净利润为3.98亿元,去年同期7.60亿元,同比大幅下降47.62%。

净利润同比大幅下降的原因是(1)主营业务利润本期为3.99亿元,去年同期为9.15亿元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为-4.52亿元,去年同期为-5,633.76万元,亏损增大;(3)公允价值变动收益本期为4.71亿元,去年同期为7.05亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降56.43%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.32亿元 21.51亿元 -38.09%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 8.80亿元 12.07亿元 -27.11%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 105.38万元 1.56亿元 -99.33%

2024年一季度主营业务利润为3.99亿元,去年同期为9.15亿元,同比大幅下降56.43%。

虽然管理费用本期为8.80亿元,同比下降27.11%,不过营业总收入本期为13.32亿元,同比大幅下降38.09%,导致主营业务利润同比大幅下降。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

长江证券属于证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等金融服务。 证券行业近三年受政策开放与市场扩容驱动,财富管理及注册制改革推动业务多元化。2024年行业总营收突破6000亿元,年复合增长率约9%,未来聚焦金融科技赋能、跨境业务拓展及机构服务深化,预计2025年市场空间将进一步扩至6500亿元以上。

2、市场地位及占有率

长江证券在证券行业中位居第二梯队,2024年经纪业务市占率约2.3%,投行业务市占率1.8%,资产管理规模排名行业第15位,区域性优势显著但全国性竞争力待提升。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
长江证券(000783) 综合性券商,区域业务优势突出 2024年经纪业务市占率2.3%,资管规模行业第15
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商 2024年投行市占率18.6%,经纪业务市占率7.2%
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,线上经纪业务领先 2024年财富管理市占率6.5%,金融科技投入占比超15%
国泰君安(601211) 稳健型头部券商,机构服务能力突出 2024年机构交易市占率9.1%,衍生品业务规模行业前三
海通证券(600837) 国际化布局领先,跨境投行业务优势显著 2024年境外业务收入占比22%,股权承销规模行业第四

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