中国铁物(000927)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
中国铁路物资股份有限公司于1999年上市。公司主营业务是铁路产业综合服务、工程及生产物资供应链集成服务和铁路综合物流及危险品物流服务。公司主要产品及服务包括铁路物资供应链集成服务业务、铁路运营维护业务、工程集成服务业务、生产物资供应链集成服务业务、铁路综合物流业务、危险品物流业务。
根据中国铁物2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收97.98亿元，同比小幅下降8.65%。扣非净利润1.58亿元，同比小幅下降8.02%。中国铁物2024年第一季度净利润1.86亿元，业绩同比小幅下降4.50%。本期经营活动产生的现金流净额为8.10亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.50%
本期净利润为1.86亿元，去年同期1.95亿元，同比小幅下降4.50%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为9,822.52万元，去年同期为-4,671.83元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为1.13亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降53.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 97.98亿元 | 107.26亿元 | -8.65% |
| 营业成本 | 93.49亿元 | 101.80亿元 | -8.16% |
| 销售费用 | 1.28亿元 | 1.22亿元 | 5.24% |
| 管理费用 | 1.89亿元 | 1.57亿元 | 20.40% |
| 财务费用 | -828.81万元 | -941.57万元 | 11.98% |
| 研发费用 | 486.07万元 | 680.47万元 | -28.57% |
| 所得税费用 | 5,518.61万元 | 4,683.23万元 | 17.84% |
2024年一季度主营业务利润为1.13亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅下降53.89%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为97.98亿元，同比小幅下降8.65%；（2）毛利率本期为4.58%，同比小幅下降了0.51%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中国铁物2024年一季度非主营业务利润为1.28亿元，去年同期为-282.45万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.13亿元 | 60.60% | 2.44亿元 | -53.89% |
| 资产处置收益 | 9,822.52万元 | 52.80% | -4,671.83元 | 2102599.94% |
| 其他 | 3,141.28万元 | 16.89% | -151.86万元 | 2168.59% |
| 净利润 | 1.86亿元 | 100.00% | 1.95亿元 | -4.50% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中国铁物近十二个月的滚动营收为381亿元，在供应链管理行业中，中国铁物的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
供应链管理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| SYNNEX 新聚思 | 4202 | 22.74 | 50 | 20.37 |
| 厦门象屿 | 3667 | -7.45 | 14 | -13.08 |
| Ryder System 莱德系统 | 908 | 9.35 | 35 | -1.97 |
| 利丰 | 821 | -11.90 | 3.66 | -41.70 |
| 怡亚通 | 776 | 3.38 | 1.06 | -40.65 |
| Owens & Minor 欧麦斯麦能 | 769 | 3.03 | -26.07 | -- |
| 中国铁物 | 381 | -13.62 | 4.59 | -22.26 |
| Berli Jucker | 377 | 7.26 | 8.83 | 3.73 |
| 瑞茂通 | 315 | -12.88 | 0.67 | -56.68 |
| 福然德 | 113 | 4.26 | 3.17 | -2.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国铁物属于铁路运输服务行业，聚焦轨道交通物资供应链管理与轨道运维技术服务。 铁路运输服务行业近三年在国家“一带一路”倡议和基建投资驱动下保持稳健增长，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来行业将加速向数字化、绿色低碳方向转型，智能运维和全链条集成服务成为核心增长点，预计2025-2030年复合增速超6%，市场空间进一步向高端技术服务和海外项目拓展。
2、市场地位及占有率
中国铁物是国内铁路物资供应链管理龙头企业，在钢轨供应、铁路专用设备集成服务领域占据领先地位，核心业务市占率约25%-30%，2024年参与中老铁路、雅万铁路等国际项目，运维技术服务收入占比提升至34%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国铁物（000927） | 轨道交通物资供应链管理及运维服务商 | 2025年钢轨供应量占全国铁路网更新需求38%，运维技术营收占比34% |
| 中国中铁（601390） | 全球交通基建工程承包商 | 2024年基建营收占比85%，铁路工程市场份额超45% |
| 中国铁建（601186） | 铁路及城市轨道综合建设服务商 | 2025年新签铁路工程合同额达2100亿元，占行业总招标额32% |
| 中国通号（688009） | 轨道交通控制系统解决方案提供商 | 2024年高铁列控系统市占率65%，智能运维业务同比增长28% |
| 晋西车轴（600495） | 铁路车辆配件及车轴生产商 | 2025年车轴产品占国内货车车轴市场份额18%，高铁动车组车轴通过CRCC认证 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润1.86亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润1.13亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 44 | 63 | 46 | 59 | 61 |
| 行业中位数 | 46 | 63 | 47 | 66 | 45 |
| 行业排名 | 16 | 17 | 14 | 23 | 6 |
供应链管理行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 嘉友国际 | 81 | 嘉友国际 | 90 |
| 2 | 同益股份 | 64 | 畅联股份 | 78 |
| 3 | 中国铁物 | 61 | 东方嘉盛 | 67 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中国铁物近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，中国铁物的PE-TTM是31.66，而轨交设备行业的PE-TTM是18.36，中国铁物的PE-TTM相比轨交设备行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中国铁物 | 1.728797 | 2647 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中国铁物 | 3.664749 | 1097 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中国铁物神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.7287 | 3.6647 | 8 | 1943 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 铁科轨道 | 1314 | 461 |
| 2 | 科安达 | 2392 | 1120 |
| 3 | 中铁工业 | 2918 | 1448 |
文章来源：碧湾App
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