康泰医学(300869)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
康泰医学系统(秦皇岛)股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“胡坤”。公司的主营业务是医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售。产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等多个大类,建立了完善的研发、生产和销售体系。
根据康泰医学2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9,917.52万元，同比大幅下降73.10%。扣非净利润-331.65万元，由盈转亏。康泰医学2024年第一季度净利润435.19万元，业绩同比大幅下降97.44%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械行业，主要产品包括家用类产品和院线类产品两项，其中家用类产品占比60.45%，院线类产品占比35.53%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降97.44%
本期净利润为435.19万元，去年同期1.70亿元，同比大幅下降97.44%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为56.29万元，去年同期为-2,251.51万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为-300.10万元，去年同期为1.72亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,917.52万元 | 3.69亿元 | -73.10% |
| 营业成本 | 5,019.23万元 | 1.32亿元 | -62.06% |
| 销售费用 | 1,617.36万元 | 3,432.97万元 | -52.89% |
| 管理费用 | 1,079.67万元 | 1,442.16万元 | -25.14% |
| 财务费用 | -492.64万元 | -1,578.32万元 | 68.79% |
| 研发费用 | 2,714.00万元 | 2,500.50万元 | 8.54% |
| 所得税费用 | -123.27万元 | 1,788.31万元 | -106.89% |
2024年一季度主营业务利润为-300.10万元，去年同期为1.72亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9,917.52万元，同比大幅下降73.10%；（2）毛利率本期为49.39%，同比下降了14.73%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
康泰医学2024年一季度非主营业务利润为612.03万元，去年同期为1,642.85万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -300.10万元 | -68.96% | 1.72亿元 | -101.75% |
| 投资收益 | 769.58万元 | 176.84% | 2,735.03万元 | -71.86% |
| 公允价值变动收益 | 56.29万元 | 12.94% | -2,251.51万元 | 102.50% |
| 资产减值损失 | -319.01万元 | -73.30% | -321.91万元 | 0.90% |
| 营业外收入 | 59.80万元 | 13.74% | 4.14万元 | 1346.02% |
| 其他收益 | 143.87万元 | 33.06% | 1,499.98万元 | -90.41% |
| 信用减值损失 | -67.06万元 | -15.41% | 8.26万元 | -912.03% |
| 其他 | 25.84万元 | 5.94% | 31.13万元 | -16.97% |
| 净利润 | 435.19万元 | 100.00% | 1.70亿元 | -97.44% |
全国排名
截止到2025年6月20日，康泰医学近十二个月的滚动营收为4.8亿元，在医院基础设备行业中，康泰医学的全国排名为6名，全球排名为15名。
医院基础设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| STERIS 思泰瑞 | 392 | 8.93 | 44 | 36.09 |
| ResMed 瑞思迈 | 337 | 13.59 | 73 | 29.10 |
| Draegerwerk 德尔格 | 279 | 0.42 | 10 | -6.91 |
| Getinge 洁定 | 263 | 8.72 | 12 | -17.99 |
| Teleflex 泰利福 | 219 | 2.74 | 5.01 | -47.64 |
| ConvaTec 康维德 | 165 | 3.95 | 14 | 17.44 |
| Masimo 麦斯莫 | 151 | 19.12 | -21.92 | -- |
| 新华医疗 | 100 | 1.86 | 6.92 | 7.51 |
| Fisher & Paykel Healthcare | 88 | 6.32 | 16 | 0.03 |
| 鱼跃医疗 | 76 | 3.15 | 18 | 6.80 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 康泰医学 | 4.8 | -19.17 | -0.78 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
康泰医学属于医疗器械制造业，专注于医疗诊断监测设备的研发与生产。 中国医疗器械行业近三年受益于医疗新基建和国产替代政策，市场规模年复合增长率超15%，2024年预计突破1.2万亿元。未来将向智能化、家用化及高端影像设备领域延伸，政策驱动下基层医疗设备更新和民营医院扩容将成为核心增长点，2025年高端医疗器械国产化率目标提升至50%以上。
2、市场地位及占有率
康泰医学在血氧类、心电监测等细分领域具有差异化优势，2024年血氧仪产品国内市场占有率约9%，位列行业第五，其海外营收占比超60%，但整体规模与头部企业存在量级差距，属于中型医疗器械供应商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 康泰医学（300869） | 主营血氧仪、心电图机等监测设备 | 2025年血氧类产品出口量占国内同类35% |
| 鱼跃医疗（002223） | 综合型医疗器械企业，涵盖呼吸制氧等领域 | 2024年呼吸机市占率19%居国内第一 |
| 九安医疗（002432） | 以血糖仪、体温计为核心的家用器械厂商 | 2025年第一季度血糖试条营收同比增23% |
| 乐普医疗（300003） | 心血管介入器械龙头，延伸至AI诊断设备 | 心脏支架集采中标量连续三年超30% |
| 理邦仪器（300206） | 妇产监护、超声影像设备专业供应商 | 2024年胎监设备国内市场覆盖率超40% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润亏损331.65万元，是5年来一季度的首次亏损。
2024年一季度主营利润亏损300.10万元，且是近5年一季度首次亏损，由于营收和毛利率的同步下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 69 | 87 | 60 | 72 | 32 |
| 行业中位数 | 58 | 81 | 56 | 76 | 57 |
| 行业排名 | 6 | 11 | 8 | 24 | 34 |
医院基础设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 鱼跃医疗 | 81 | 鱼跃医疗 | 89 |
| 2 | 海尔生物 | 65 | 海尔生物 | 78 |
| 3 | 新华医疗 | 56 | 亚华电子 | 77 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期康泰医学PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 康泰医学 | 0.065454 | 4118 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 康泰医学 | 0.033242 | 4170 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
康泰医学神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0654 | 0.0332 | 34 | 4179 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 麦澜德 | 839 | 221 |
| 2 | 鱼跃医疗 | 866 | 238 |
| 3 | 祥生医疗 | 1154 | 381 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
