片仔癀(600436)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
漳州片仔癀药业股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“漳州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是药制造业、化妆品、日化产品及保健品、保健食品、医药流通业。公司的主要产品为片仔癀及其系列产品。
根据片仔癀2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收31.71亿元,同比增长20.58%。扣非净利润9.88亿元,同比增长28.23%。片仔癀2024年第一季度净利润9.99亿元,业绩同比增长25.37%。本期经营活动产生的现金流净额为5.32亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事医药行业、化妆品业、其他。
1、肝病用药
2023年肝病用药营收44.63亿元,同比去年的35.92亿元增长了24.26%。2017年-2023年肝病用药毛利率呈小幅下降趋势,从2017年的86.48%,小幅下降到了2023年的78.79%。
2、化妆品业
2023年化妆品业营收7.07亿元,同比去年的6.34亿元小幅增长了11.42%。同期,2023年化妆品业毛利率为62.18%,同比去年的60.6%基本持平。
2022年,该产品名称由“化妆品日化业”变更为“化妆品业”。
3、心脑血管用药
2019年-2023年心脑血管用药营收呈大幅增长趋势,从2019年的230.93万元,大幅增长到2023年的2.66亿元。2021年-2023年心脑血管用药毛利率呈下降趋势,从2021年的50.72%,下降到了2023年的38.71%。
2022年,该产品名称由“心血管用药”变更为“心脑血管用药”。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 31.71亿元 | - | - | - |
净利润 | 9.99亿元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 26.30亿元 | 24.16亿元 | 25.55亿元 | 24.59亿元 |
净利润 | 7.97亿元 | 7.90亿元 | 8.77亿元 | 3.87亿元 | |
2022 | 营业收入 | 23.48亿元 | 20.74亿元 | 21.93亿元 | 20.78亿元 |
净利润 | 7.05亿元 | 6.41亿元 | 7.48亿元 | 4.30亿元 | |
2021 | 营业收入 | 20.02亿元 | 18.47亿元 | 22.63亿元 | 19.10亿元 |
净利润 | 5.91亿元 | 5.52亿元 | 9.19亿元 | 4.04亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占26%、二季度占24%、三季度占26%、四季度占24%
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长25.37%
本期净利润为9.99亿元,去年同期7.97亿元,同比增长25.37%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为11.41亿元,去年同期为9.08亿元,同比增长。
2、主营业务利润同比增长25.65%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 31.71亿元 | 26.30亿元 | 20.58% |
营业成本 | 16.72亿元 | 13.60亿元 | 23.01% |
销售费用 | 1.65亿元 | 1.44亿元 | 14.09% |
管理费用 | 7,668.90万元 | 9,976.95万元 | -23.13% |
财务费用 | 324.46万元 | 53.31万元 | 508.63% |
研发费用 | 8,880.94万元 | 9,289.12万元 | -4.39% |
所得税费用 | 1.72亿元 | 1.44亿元 | 19.72% |
2024年一季度主营业务利润为11.41亿元,去年同期为9.08亿元,同比增长25.65%。
虽然毛利率本期为47.26%,同比有所下降了1.04%,不过营业总收入本期为31.71亿元,同比增长20.58%,推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日,片仔癀近十二个月的滚动营收为108亿元,在品牌中药行业中,片仔癀的全球营收规模排名为3名,全国排名为3名。
品牌中药营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
云南白药 | 400 | 3.25 | 47 | 19.21 |
同仁堂 | 186 | 8.39 | 15 | 7.54 |
片仔癀 | 108 | 10.38 | 30 | 6.98 |
同仁堂科技 | 73 | 10.36 | 5.22 | 0.95 |
东阿阿胶 | 59 | 15.44 | 16 | 52.34 |
马应龙 | 37 | 3.27 | 5.28 | 4.36 |
同仁堂国药 | 15 | 1.17 | 4.58 | -6.29 |
广誉远 | 12 | 12.66 | 0.74 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
片仔癀属于中药制造行业,聚焦传统名贵中成药及大健康领域。 近三年,中药制造行业在政策支持下加速转型升级,2023年市场规模突破8000亿元,年复合增长率约7%。行业面临原材料稀缺与成本压力,但创新中药研发、国际化拓展及大健康产品延伸成为核心增长点,预计2025年市场规模将超万亿元,老龄化与消费升级驱动长期需求。
2、市场地位及占有率
片仔癀凭借独家配方与品牌壁垒,在肝病治疗等细分领域占据高端市场主导地位,其核心产品片仔癀锭剂在国内名贵中成药市场占有率超50%,营收规模稳居行业前三。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
片仔癀(600436) | 以片仔癀锭剂为核心,覆盖中药制造及化妆品等大健康产业 | 核心产品占据肝病用药高端市场,2024年提价策略带动营收增长 |
同仁堂(600085) | 百年中药老字号,产品涵盖安宫牛黄丸等经典名方 | 安宫牛黄丸2024年市占率约35%,稳居心脑血管中成药首位 |
云南白药(000538) | 以白药系列为核心,拓展牙膏等日化及医疗健康领域 | 中药板块2024年营收占比约28%,牙膏市占率连续十年第一 |
东阿阿胶(000423) | 专注于阿胶及衍生品,主打滋补养生市场 | 阿胶产品2024年市场份额超60%,高端线营收同比增长12% |
广誉远(600771) | 拥有龟龄集、定坤丹等国家级保密配方 | 2024年核心产品龟龄集在补肾类中成药市占率提升至18% |
1、经营分析总结
近10年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润9.99亿元,较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长,由于营收的增长,2024年一季度主营利润11.41亿元,较去年同期有所增长。
总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 78 | 91 | 85 | 91 | 83 |
行业中位数 | 58 | 77 | 56 | 73 | 57 |
行业排名 | 2 | 1 | 1 | 1 | 1 |
品牌中药行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 片仔癀 | 83 | 片仔癀 | 91 |
2 | 东阿阿胶 | 66 | 东阿阿胶 | 87 |
3 | 云南白药 | 65 | 马应龙 | 82 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,片仔癀近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,片仔癀的PE-TTM是39.93,而中药行业的PE-TTM是23.59,片仔癀的PE-TTM相比中药行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
片仔癀 | 12.300103 | 40 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
片仔癀 | 1.787359 | 2521 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
片仔癀神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
12.300 | 1.7873 | 32 | 1229 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 仁和药业 | 429 | 61 |
2 | 济川药业 | 437 | 63 |
3 | 葵花药业 | 449 | 68 |
文章来源:碧湾App
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