复旦张江(688505)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海复旦张江生物医药股份有限公司于2020年上市。公司主要从事生物医药的创新研究开发、生产制造和市场营销。主要产品为盐酸氨酮戊酸外用散、注射用海姆泊芬、抗肿瘤药物长循环盐酸多柔比星脂质体注射液等。
根据复旦张江2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.48亿元，同比下降21.94%。扣非净利润-451.58万元，由盈转亏。复旦张江2024年第一季度净利润225.99万元，业绩同比大幅下降74.30%。本期经营活动产生的现金流净额为4,393.84万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主要业务为医药生产，占比高达99.98%，主要产品包括皮肤科产品和抗肿瘤产品两项，其中皮肤科产品占比66.08%，抗肿瘤产品占比33.69%。
2023年皮肤科产品营收5.62亿元，同比去年的5.18亿元小幅增长了8.62%。同期，2023年皮肤科产品毛利率为90.58%，同比去年的93.5%小幅下降了3.12%。
2021年-2023年抗肿瘤产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.51亿元，大幅下降到2023年的2.87亿元。2021年-2023年抗肿瘤产品毛利率呈下降趋势，从2021年的94.99%，下降到了2023年的93.96%。
1、营业总收入同比降低21.94%，净利润同比大幅降低74.30%
2024年一季度，复旦张江营业总收入为1.48亿元，去年同期为1.89亿元，同比下降21.94%，净利润为225.99万元，去年同期为879.41万元，同比大幅下降74.30%。
虽然信用减值损失本期损失555.90万元，去年同期损失2,422.87万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为243.43万元，去年同期为2,299.36万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.48亿元 |
1.89亿元 |
-21.94% |
| 营业成本 |
1,087.55万元 |
1,734.60万元 |
-37.30% |
| 销售费用 |
5,970.58万元 |
8,344.13万元 |
-28.45% |
| 管理费用 |
1,097.73万元 |
1,006.14万元 |
9.10% |
| 财务费用 |
-123.06万元 |
-5.24万元 |
-2247.64% |
| 研发费用 |
6,361.69万元 |
5,412.30万元 |
17.54% |
| 所得税费用 |
-93.06万元 |
-662.11万元 |
85.95% |
2024年一季度主营业务利润为243.43万元，去年同期为2,299.36万元，同比大幅下降89.41%。
虽然销售费用本期为5,970.58万元，同比下降28.45%，不过（1）营业总收入本期为1.48亿元，同比下降21.94%；（2）研发费用本期为6,361.69万元，同比增长17.54%，导致主营业务利润同比大幅下降。
复旦张江2024年一季度非主营业务利润为-110.50万元，去年同期为-2,082.06万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
243.43万元 |
107.72% |
2,299.36万元 |
-89.41% |
| 投资收益 |
108.07万元 |
47.82% |
178.44万元 |
-39.44% |
| 营业外收入 |
29.32万元 |
12.98% |
20.57万元 |
42.52% |
| 其他收益 |
322.21万元 |
142.58% |
321.69万元 |
0.16% |
| 信用减值损失 |
-555.90万元 |
-245.99% |
-2,422.87万元 |
77.06% |
| 其他 |
16.60万元 |
7.34% |
122.97万元 |
-86.50% |
| 净利润 |
225.99万元 |
100.00% |
879.41万元 |
-74.30% |
截止到2025年6月20日，复旦张江近十二个月的滚动营收为7.09亿元，在生物制药行业中，复旦张江的全国排名为9名，全球排名为29名。
生物制药营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| UCB 优时比 |
509 |
2.12 |
88 |
0.19 |
| Incyte 因塞特 |
305 |
12.41 |
2.34 |
-67.48 |
| Jazz Pharmaceuticals 爵士制药 |
293 |
9.56 |
40 |
-- |
| Kyowa Kirin 协和麒麟 |
246 |
12.05 |
30 |
4.58 |
| Genmab |
239 |
36.40 |
87 |
37.64 |
| United Therapeutics 联合治疗 |
207 |
19.52 |
86 |
35.93 |
| BioMarin Pharmaceutical 拜玛林制药 |
205 |
15.62 |
31 |
-- |
| Swedish Orphan Biovitrum |
197 |
18.78 |
29 |
13.19 |
| Celltrion 赛尔群 |
187 |
23.00 |
22 |
-9.75 |
| Neurocrine Biosciences 神经分泌生物科学 |
169 |
27.61 |
25 |
56.17 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 复旦张江 |
7.09 |
-14.63 |
0.40 |
-42.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
生物医药行业中的光动力药物及抗体偶联药物（ADC）研发与生产领域。 全球光动力疗法市场预计2023-2028年复合增速达7.5%，中国医药市场规模2025年将增至3498亿美元。光动力药物凭借精准治疗、低耐药性等优势，在皮肤病、肿瘤领域加速渗透，ADC药物研发因技术融合成为新增长极，行业向诊疗一体化、多技术平台协同创新方向演进。
复旦张江为全球光动力药物产品线最全、销售额最高的企业，核心产品毛利率超90%，占据国内皮肤病光动力药物超60%市场份额，在膀胱癌荧光定位技术领域实现突破性进展，ADC管线5项临床研究推进中。
