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金一文化(002721)2024年一季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

北京金一文化发展股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“北京市海淀区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为贵金属工艺品、黄金珠宝首饰的研发设计、生产加工及销售。公司主要产品包括贵金属工艺品,黄金、铂金、k金、钻石镶嵌、翡翠玉石等珠宝首饰全品类产品,满足消费者多元化的购买需求。

根据金一文化2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收1.26亿元,同比大幅下降77.74%。扣非净利润228.46万元,扭亏为盈。金一文化2024年第一季度净利润264.06万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为珠宝行业,主要产品包括投资金条和珠宝首饰两项,其中投资金条占比49.79%,珠宝首饰占比30.36%。

1、投资金条

2023年投资金条营收7.50亿元,同比去年的6.01亿元增长了24.77%。同期,2023年投资金条毛利率为2.45%,同比去年的3.41%下降了28.15%。

2、珠宝首饰

2017年-2023年珠宝首饰营收呈大幅下降趋势,从2017年的69.61亿元,大幅下降到2023年的4.57亿元。2021年-2023年珠宝首饰毛利率呈增长趋势,从2021年的19.29%,增长到了2023年的23.94%。

3、纯金制品

2018年-2023年纯金制品营收呈大幅下降趋势,从2018年的49.47亿元,大幅下降到2023年的2.16亿元。2021年-2023年纯金制品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的5.32%,大幅增长到了2023年的8.42%。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比大幅降低77.74%,净利润扭亏为盈

2024年一季度,金一文化营业总收入为1.26亿元,去年同期为5.64亿元,同比大幅下降77.74%,净利润为264.06万元,去年同期为-1.74亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为199.45万元,去年同期为-1.59亿元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.26亿元 5.64亿元 -77.74%
营业成本 1.00亿元 4.98亿元 -79.86%
销售费用 1,695.78万元 5,352.19万元 -68.32%
管理费用 859.35万元 2,348.47万元 -63.41%
财务费用 -580.64万元 1.42亿元 -104.08%
研发费用 0.00元 53.65万元 -100.00%
所得税费用 -72.03万元 -49.37万元 -45.92%

2024年一季度主营业务利润为199.45万元,去年同期为-1.59亿元,扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为1.26亿元,同比大幅下降77.74%,不过毛利率本期为20.16%,同比大幅增长了8.39%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、净现金流由正转负

2024年一季度,金一文化净现金流为-4.45亿元,去年同期为1,274.80万元,由正转负。

净现金流由正转负的原因是:

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.09亿元,同比大幅下降80.67%;

但是(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.11亿元,同比大幅下降83.28%;(2)支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.20亿元,同比增长4.20亿元;(3)支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.20亿元,同比增长4.20亿元。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

ST金一属于珠宝首饰制造及贵金属加工行业。 近三年黄金行业受地缘政治及避险需求推动,价格持续上行,2024年全球黄金消费量同比增长8%,矿产金供应受限,再生金占比提升至25%。未来行业将聚焦工艺创新与品牌溢价,预计2025年市场规模突破3000亿美元,智能化定制与回收产业链加速整合。

2、市场地位及占有率

ST金一主营黄金饰品加工及批发,在中游制造环节市占率约2%-3%,核心客户覆盖区域性珠宝品牌,但面临头部企业挤压,2024年加工业务营收占比超70%,终端零售布局薄弱导致溢价能力有限。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
ST金一(002721) 主营黄金珠宝加工与批发,布局贵金属供应链 2024年黄金饰品加工量约15吨,占营收72%
老凤祥(600612) 百年珠宝品牌,全产业链覆盖,零售终端超4500家 2024年黄金产品营收超600亿元,市占率连续五年居首
周大生(002867) 以加盟模式扩张,主打镶嵌类珠宝设计 2024年加盟店突破5000家,黄金品类营收占比提升至58%
豫园股份(600655) 复星系企业,涵盖老庙黄金等多元消费品牌 2024年珠宝时尚营收同比增长22%,门店数字化覆盖率超90%
明牌珠宝(002574) 专注铂金与黄金饰品,拥有自主生产基地 2024年智能制造产线投产,加工成本同比降幅达12%

总结
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1、经营分析总结

最近5年一季度,公司净利润仅在2024年盈利,2018-2023年一季度净利润持续下降,2024年一季度净利润264.06万元,同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近5年一季度仅在2024年盈利,2021-2023年一季度主营利润亏损持续增加,由于毛利率的大幅增长,2024年一季度主营利润199.45万元,同比去年扭亏为盈。

总体来说,公司不仅盈利能力不佳,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:19 总排名:4132/5196
行业排名(黄金珠宝):13/13
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 15 14 14 18 19
行业中位数 59 80 56 70 58
行业排名 13 13 13 13 13

黄金珠宝行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 菜百股份 81 周大生 90
2 周大生 75 菜百股份 87
3 老凤祥 73 老凤祥 86

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,*ST金一近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日,*ST金一的PE-TTM是5.42,而钟表珠宝行业的PE-TTM是15.11,*ST金一的PE-TTM远低于钟表珠宝行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
ST金一 -0.629538 4461

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
ST金一 -0.302332 4365

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

ST金一神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-0.629 -0.302 12 4422

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 老凤祥 138 11
2 周大生 278 32
3 菜百股份 442 65


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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