深中华A(000017)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
深圳中华自行车(集团)股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“王胜洪”。公司主营业务为自行车及锂电池材料业务、珠宝黄金业务。
根据深中华A2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.12亿元，同比下降25.73%。扣非净利润276.94万元，同比小幅下降9.68%。深中华A2024年第一季度净利润316.91万元，业绩同比小幅下降11.01%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为珠宝黄金，占比高达99.36%。
1、黄金珠宝行业
2019年-2023年黄金珠宝行业营收呈大幅增长趋势，从2019年的461.90万元，大幅增长到2023年的5.65亿元。2023年黄金珠宝行业毛利率为6.12%，同比去年的5.71%小幅增长了7.18%。
2023年，该产品名称由“珠宝黄金”变更为“黄金珠宝行业”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降11.01%
本期净利润为316.91万元，去年同期356.11万元，同比小幅下降11.01%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为58.19万元，去年同期为-29.00万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为328.68万元，去年同期为435.16万元，同比下降；（2）所得税费用本期支出118.29万元，去年同期支出83.45万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降24.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.12亿元 | 1.52亿元 | -25.73% |
| 营业成本 | 1.07亿元 | 1.43亿元 | -25.56% |
| 销售费用 | 72.79万元 | 101.35万元 | -28.17% |
| 管理费用 | 178.97万元 | 237.87万元 | -24.76% |
| 财务费用 | -9,957.70元 | -2.76万元 | 63.90% |
| 研发费用 | 10.65万元 | 52.91万元 | -79.88% |
| 所得税费用 | 118.29万元 | 83.45万元 | 41.75% |
2024年一季度主营业务利润为328.68万元，去年同期为435.16万元，同比下降24.47%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.12亿元，同比下降25.73%；（2）毛利率本期为5.30%，同比小幅下降了0.21%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
深中华A2024年一季度非主营业务利润为106.52万元，去年同期为4.40万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 328.68万元 | 103.72% | 435.16万元 | -24.47% |
| 营业外收入 | 64.18万元 | 20.25% | 56.00万元 | 14.61% |
| 信用减值损失 | 48.33万元 | 15.25% | 33.19万元 | 45.61% |
| 其他 | 5.99万元 | 1.89% | 85.00万元 | -92.95% |
| 净利润 | 316.91万元 | 100.00% | 356.11万元 | -11.01% |
行业分析
1、行业发展趋势
深中华A属于贵金属及珠宝首饰行业。 贵金属及珠宝首饰行业近三年受消费升级推动保持稳健增长，2024年市场规模超8000亿元，年复合增长率约6%。未来，个性化定制、国潮文化融合及线上渠道下沉将成为核心增长点，预计2028年市场规模突破万亿元。
2、市场地位及占有率
深中华A在珠宝首饰行业处于中小规模企业梯队，主营业务覆盖黄金饰品及贵金属加工，但近年市场占有率不足1%，行业排名未进入前二十，品牌影响力及渠道布局较头部企业存在明显差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 深中华A（000017） | 主营黄金饰品及贵金属加工业务 | 2025年黄金饰品营收占比超85% |
| 老凤祥（600612） | 百年珠宝品牌，全产业链覆盖 | 2025年市占率约12%，位列行业第一 |
| 周大生（002867） | 主打钻石镶嵌及加盟连锁模式 | 2025年加盟店突破5000家，营收同比增15% |
| 豫园股份（600655） | 控股老庙黄金，布局文旅珠宝 | 2025年珠宝时尚业务营收占比达38% |
| 潮宏基（002345） | 时尚珠宝设计及年轻化品牌运营 | 2025年线上渠道营收占比提升至25% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润316.91万元，较上期有所下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润328.68万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 23 | 80 | 55 | 54 | 56 |
| 行业中位数 | 59 | 80 | 56 | 70 | 58 |
| 行业排名 | 12 | 7 | 8 | 9 | 9 |
黄金珠宝行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 菜百股份 | 81 | 周大生 | 90 |
| 2 | 周大生 | 75 | 菜百股份 | 87 |
| 3 | 老凤祥 | 73 | 老凤祥 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，深中华A近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，深中华A的PE-TTM是187.00，而钟表珠宝行业的PE-TTM是15.11，深中华A的PE-TTM远高于钟表珠宝行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 深中华A | 2.0789 | 2346 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 深中华A | 0.199959 | 4035 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
深中华A神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.0789 | 0.1999 | 10 | 3313 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 老凤祥 | 138 | 11 |
| 2 | 周大生 | 278 | 32 |
| 3 | 菜百股份 | 442 | 65 |
文章来源：碧湾App
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