金安国纪(002636)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
金安国纪集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“韩涛”。公司是一家从事电子行业基础材料覆铜板的研发、生产和销售的高新技术企业。
根据金安国纪2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.36亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,331.94万元，由盈转亏。金安国纪2024年第一季度净利润-2,129.80万元，业绩由盈转亏。
2023年公司的主营业务为电子元器件制造业（覆铜板），其中覆铜板及其相关产品为第一大收入来源。
2021年-2023年覆铜板及其相关产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的54.08亿元，大幅下降到2023年的30.20亿元。2021年-2023年覆铜板及其相关产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的20.6%，大幅下降到了2023年的3.35%。
2021年，该产品名称由“覆铜板及相关产品”变更为“覆铜板及其相关产品”。
2024年一季度，金安国纪营业总收入为8.36亿元，去年同期为8.52亿元，同比基本持平，净利润为-2,129.80万元，去年同期为1,880.25万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,525.49万元，去年同期为999.65万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为-306.09万元，去年同期为949.82万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.36亿元 |
8.52亿元 |
-1.87% |
| 营业成本 |
7.73亿元 |
7.50亿元 |
3.14% |
| 销售费用 |
2,608.77万元 |
2,446.70万元 |
6.62% |
| 管理费用 |
3,207.23万元 |
3,821.62万元 |
-16.08% |
| 财务费用 |
-1,199.59万元 |
-1,016.41万元 |
-18.02% |
| 研发费用 |
3,616.92万元 |
3,510.35万元 |
3.04% |
| 所得税费用 |
105.37万元 |
416.74万元 |
-74.72% |
2024年一季度主营业务利润为-2,525.49万元，去年同期为999.65万元，由盈转亏。
虽然管理费用本期为3,207.23万元，同比下降16.08%，不过（1）营业总收入本期为8.36亿元，同比有所下降1.87%；（2）毛利率本期为7.49%，同比大幅下降了4.49%，导致主营业务利润由盈转亏。
金安国纪2024年一季度非主营业务利润为501.06万元，去年同期为1,297.35万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,525.49万元 |
118.58% |
999.65万元 |
-352.64% |
| 公允价值变动收益 |
-306.09万元 |
14.37% |
949.82万元 |
-132.23% |
| 其他收益 |
639.82万元 |
-30.04% |
279.33万元 |
129.06% |
| 其他 |
174.60万元 |
-8.20% |
81.89万元 |
113.21% |
| 净利润 |
-2,129.80万元 |
100.00% |
1,880.25万元 |
-213.27% |
2024年一季度，金安国纪净现金流为2.35亿元，去年同期为423.64万元，同比大幅增长54.49倍。
虽然投资支付的现金本期为5.67亿元，同比小幅增长11.07%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为8.44亿元，同比大幅增长42.61%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为9.22亿元，同比小幅增长4.57%。
截止到2025年6月20日，金安国纪近十二个月的滚动营收为40亿元，在覆铜板行业中，金安国纪的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
覆铜板营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 南亚 Nan Ya Plastics |
633 |
-14.25 |
8.14 |
-65.49 |
| 建滔集团 |
394 |
-8.77 |
15 |
-46.72 |
| 生益科技 |
204 |
0.19 |
17 |
-14.99 |
| 建滔积层板 |
170 |
-13.65 |
12 |
-41.96 |
| 联茂 ITEQ |
72 |
-3.34 |
2.00 |
-36.07 |
| 金安国纪 |
40 |
-11.75 |
0.37 |
-62.27 |
| 华正新材 |
39 |
2.21 |
-0.97 |
-- |
| 南亚新材 |
34 |
-7.21 |
0.50 |
-49.87 |
| 逸豪新材 |
14 |
4.18 |
-0.39 |
-- |
| 中英科技 |
2.75 |
8.16 |
0.32 |
-15.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
金安国纪属于电子元件制造业，核心业务为覆铜板及相关材料的研发、生产和销售。 覆铜板行业近三年受5G通信、新能源汽车及消费电子需求驱动，全球市场规模稳步增长，2024年预计突破200亿美元。未来趋势聚焦高频高速、高导热等高性能产品，环保及无卤化需求提升，下游PCB产业技术升级推动行业集中度提高，头部企业持续扩大产能以应对智能化与汽车电子化带来的增量市场。
金安国纪为国内覆铜板行业前三强企业，2024年营收29.48亿元（前三季度），净利润同比增幅超30倍，通用型产品市场份额约8%-10%，在铝基板及无卤环保细分领域技术优势显著，但高端市场仍落后于国际龙头。
