德方纳米(300769)2024年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
深圳市德方纳米科技股份有限公司于2019年上市。公司主要从事锂离子电池核心材料的研发、生产和销售。主要产品为纳米磷酸铁锂，新产品为磷酸锰铁锂和补锂剂。
根据德方纳米2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收18.92亿元，同比大幅下降61.74%。扣非净利润-1.92亿元，较去年同期亏损有所减小。德方纳米2024年第一季度净利润-2.13亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-7.18亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为锂电池材料制造，主营产品为磷酸盐系正极材料。
1、磷酸盐系正极材料
2023年磷酸盐系正极材料营收169.15亿元，同比去年的225.37亿元下降了24.95%。同期，2023年磷酸盐系正极材料毛利率为0.28%，同比去年的20.07%大幅下降了98.6%。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低61.74%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，德方纳米营业总收入为18.92亿元，去年同期为49.45亿元，同比大幅下降61.74%，净利润为-2.13亿元，去年同期为-9.08亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,259.04万元，去年同期收益1.45亿元，同比大幅下降；
但是资产减值损失本期损失3,698.89万元，去年同期损失8.11亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.92亿元 | 49.45亿元 | -61.74% |
| 营业成本 | 18.92亿元 | 49.44亿元 | -61.74% |
| 销售费用 | 796.49万元 | 991.97万元 | -19.71% |
| 管理费用 | 7,158.62万元 | 1.19亿元 | -39.99% |
| 财务费用 | 3,926.52万元 | 7,665.93万元 | -48.78% |
| 研发费用 | 1.26亿元 | 1.31亿元 | -3.89% |
| 所得税费用 | -3,259.04万元 | -1.45亿元 | 77.51% |
2024年一季度主营业务利润为-2.58亿元，去年同期为-3.51亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为18.92亿元，同比大幅下降61.74%，不过毛利率本期为0.03%，同比大幅增长了0.02%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全国排名
截止到2025年6月20日，德方纳米近十二个月的滚动营收为76亿元，在正极材料行业中，德方纳米的全国排名为10名，全球排名为15名。
正极材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Umicore 优美科 | 1230 | -14.84 | -122.51 | -- |
| Sumitomo Metal Mining 住友金属矿山 | 790 | 8.16 | 8.17 | -61.14 |
| 中伟股份 | 402 | 26.07 | 15 | 16.03 |
| 厦门钨业 | 352 | 3.38 | 17 | 13.54 |
| 格林美 | 332 | 19.82 | 10 | 3.39 |
| 湖南裕能 | 226 | 47.32 | 5.94 | -20.56 |
| Posco Chemical 浦项化学 | 194 | 22.97 | -11.16 | -- |
| Ecopro | 164 | 27.64 | -10.82 | -- |
| 容百科技 | 151 | 13.72 | 2.96 | -31.26 |
| 贝特瑞 | 142 | 10.71 | 9.30 | -13.57 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 德方纳米 | 76 | 16.28 | -13.38 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
德方纳米属于锂离子电池核心材料制造行业，专注于纳米磷酸铁锂及新型正极材料的研发生产。 锂离子电池材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动高速增长，2023年全球市场规模突破800亿美元。短期面临产能结构性过剩压力，但高电压磷酸锰铁锂、补锂剂等新技术加速产业化，带动行业向高能量密度、低成本方向升级，预计2025年全球市场空间超1200亿美元，年复合增长率约18%。
2、市场地位及占有率
德方纳米为国内磷酸盐系正极材料头部企业，2024年磷酸铁锂材料出货量稳居行业前三，在储能领域细分市场占有率超20%，核心客户包括宁德时代等一线电池厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德方纳米（300769） | 聚焦磷酸盐系正极材料，拥有自热蒸发液相合成核心技术 | 2024年磷酸锰铁锂量产线投产，储能领域市占率超20% |
| 湖南裕能（301358） | 磷酸铁锂正极材料龙头企业，深度绑定宁德时代、比亚迪 | 2024年磷酸铁锂出货量行业第一，动力电池市占率约25% |
| 万润新能（688275） | 主营磷酸铁锂及前驱体，布局海外储能市场 | 2024年海外储能客户营收占比提升至35% |
| 龙蟠科技（603906） | 涵盖磷酸铁锂、电解液添加剂业务 | 2024年铁锂产能扩至30万吨，跻身行业前五 |
| 当升科技（300073） | 多元化布局三元、磷酸锰铁锂材料 | 2025年锰铁锂产能规划达10万吨，技术储备领先 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损2.13亿元，亏损较上期有大幅好转。
由于毛利率的大幅增长，2024年一季度主营利润亏损2.58亿元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 17 | 14 |
| 行业中位数 | 53 | 31 |
| 行业排名 | 35 | 39 |
正极材料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 贝特瑞 | 64 | 当升科技 | 85 |
| 2 | 湘潭电化 | 50 | 湘潭电化 | 80 |
| 3 | 当升科技 | 50 | 贝特瑞 | 70 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.25 | 0.49 | 1.98 | 2.29 | 2.51 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期德方纳米PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 德方纳米 | -3.091843 | 5025 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 德方纳米 | -5.470997 | 5233 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
德方纳米神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -3.091 | -5.470 | 40 | 5194 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 天华新能 | 416 | 57 |
| 2 | 尚太科技 | 1268 | 439 |
| 3 | 湘潭电化 | 2496 | 1182 |
文章来源：碧湾App
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