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分析报告

信邦制药(002390)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

贵州信邦制药股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“安吉”。公司是一家从事医疗服务、医药流通和医药工业的企业。其产品集中在心脑血管、消化系统两大类,具体包括银杏叶片、六味安消胶囊、贞芪扶正胶囊、护肝宁片、益心舒胶囊等。

根据信邦制药2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收15.82亿元,同比基本持平。扣非净利润5,881.20万元,同比小幅增长14.70%。信邦制药2024年第一季度净利润7,169.38万元,业绩同比小幅增长14.44%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事医药流通、医药制造、其他行业,其中药品为第一大收入来源,占比83.13%。

1、药品

2019年-2023年药品营收呈大幅增长趋势,从2019年的39.98亿元,大幅增长到2023年的53.71亿元。2021年-2023年药品毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的17.12%,小幅下降到了2023年的15.8%。

2、医疗服务

2021年-2023年医疗服务营收呈小幅下降趋势,从2021年的20.71亿元,小幅下降到2023年的17.88亿元。2023年医疗服务毛利率为12.93%,同比去年的9.58%大幅增长了34.97%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 15.82亿元 - - -
净利润 7,169.38万元 - - -
2023 营业收入 16.05亿元 16.51亿元 15.67亿元 16.38亿元
净利润 6,264.85万元 1.29亿元 1.12亿元 5,032.71万元
2022 营业收入 15.78亿元 15.65亿元 15.43亿元 16.64亿元
净利润 7,953.57万元 7,647.71万元 1.21亿元 -846.70万元
2021 营业收入 14.60亿元 16.38亿元 16.25亿元 17.49亿元
净利润 7,802.76万元 8,035.33万元 8,420.00万元 1.31亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占27%

PART 3
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比小幅增长14.44%

本期净利润为7,169.38万元,去年同期6,264.85万元,同比小幅增长14.44%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然信用减值损失本期损失334.34万元,去年同期收益25.11万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为8,297.41万元,去年同期为6,980.34万元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长18.87%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 15.82亿元 16.05亿元 -1.41%
营业成本 13.07亿元 13.14亿元 -0.53%
销售费用 7,286.94万元 8,566.48万元 -14.94%
管理费用 1.07亿元 1.17亿元 -8.57%
财务费用 488.24万元 1,118.06万元 -56.33%
研发费用 86.59万元 69.14万元 25.24%
所得税费用 789.64万元 954.10万元 -17.24%

2024年一季度主营业务利润为8,297.41万元,去年同期为6,980.34万元,同比增长18.87%。

主营业务利润同比增长原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
销售费用 7,286.94万元 -14.94% 营业总收入 15.82亿元 -1.41%
管理费用 1.07亿元 -8.57% 毛利率 17.39% -0.74%

3、净现金流由正转负

2024年一季度,信邦制药净现金流为-1.87亿元,去年同期为1,481.97万元,由正转负。

净现金流由正转负的原因是:

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为11.13亿元,同比小幅下降3.97%;

但是(1)取得借款收到的现金本期为2.44亿元,同比大幅下降30.26%;(2)偿还债务支付的现金本期为3.33亿元,同比增长18.58%;(3)收到其他与筹资活动有关的现金本期为7,529.32万元,同比下降26.31%。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,信邦制药近十二个月的滚动营收为60亿元,在处方中药行业中,信邦制药的全球营收规模排名为10名,全国排名为8名。

处方中药营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
白云山 750 2.81 28 -8.65
华润三九 276 21.70 34 18.06
中国中药 165 -4.66 0.54 -69.64
Tsumura 津村制药 90 11.81 16 19.85
天士力 85 2.24 9.56 -26.01
济川药业 80 1.66 25 13.77
达仁堂 73 1.89 22 42.58
康恩贝 65 1.94 6.22 -32.34
以岭药业 65 -13.65 -7.25 --
信邦制药 60 -2.32 1.01 -28.11

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

信邦制药属于医药制造业,核心业务涵盖中成药、化学药研发生产及医药流通领域。 近三年,医药制造业在政策推动下加速整合,中药板块因国家扶持中医药传承创新政策红利持续释放,市场规模稳步扩容,2024年行业规模预计突破3.2万亿元。未来趋势聚焦于创新药研发、中医药国际化及数字化供应链升级,中药配方颗粒、生物制药细分领域增速显著,2025年行业复合增长率或达8.5%。

2、市场地位及占有率

信邦制药在中成药细分领域具备区域龙头地位,其核心产品益心舒胶囊、脉血康胶囊在心血管中成药市场占有率分别位列前五及前十,2024年中药板块营收占比超60%,流通业务覆盖贵州90%以上三级医院。

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