ST尔雅(600107)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
湖北美尔雅股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“郑继平”。公司的主营业务为服装、服饰类产品的研发、设计、生产和销售；特种劳动防护用品的设计、开发、生产和销售。公司的主要产品为品牌男装、品牌女装、出口加工、酒店。
根据ST尔雅2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.30亿元，同比小幅增长6.83%。扣非净利润-1,496.99万元，较去年同期亏损增大。ST尔雅2024年第一季度净利润-1,343.43万元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司的主要业务为服装，占比高达74.32%，主要产品包括品牌男装、医疗、出口加工类三项，品牌男装占比47.08%，医疗占比23.69%，出口加工类占比14.75%。
2020年-2023年品牌男装营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.63亿元，大幅增长到2023年的2.14亿元。2023年品牌男装毛利率为46.21%，同比去年的47.72%小幅下降了3.16%。
2023年医疗营收1.08亿元，同比去年的1.08亿元基本持平。2021年-2023年医疗毛利率呈下降趋势，从2021年的39.46%，下降到了2023年的33.18%。
2021年-2023年出口加工类营收呈大幅增长趋势，从2021年的4,840.16万元，大幅增长到2023年的6,697.22万元。2021年-2023年出口加工类毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-3.62%，大幅增长到了2023年的11.4%。
2021年-2023年品牌女装营收呈大幅下降趋势，从2021年的8,556.29万元，大幅下降到2023年的5,667.82万元。2023年品牌女装毛利率为44.16%，同比去年的45.42%基本持平。
1、营业总收入同比小幅增加6.83%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，ST尔雅营业总收入为1.30亿元，去年同期为1.21亿元，同比小幅增长6.83%，净利润为-1,343.43万元，去年同期为-412.08万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1,505.27万元，去年同期为-938.80万元，亏损增大；（2）投资收益本期为2.01万元，去年同期为432.02万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.30亿元 |
1.21亿元 |
6.83% |
| 营业成本 |
8,577.65万元 |
7,685.65万元 |
11.61% |
| 销售费用 |
3,878.27万元 |
3,628.62万元 |
6.88% |
| 管理费用 |
1,667.55万元 |
1,315.65万元 |
26.75% |
| 财务费用 |
244.73万元 |
363.11万元 |
-32.60% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
4.16万元 |
-38.45万元 |
110.83% |
2024年一季度主营业务利润为-1,505.27万元，去年同期为-938.80万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.30亿元，同比小幅增长6.83%，不过（1）管理费用本期为1,667.55万元，同比增长26.75%；（2）毛利率本期为33.88%，同比小幅下降了2.83%，导致主营业务利润亏损增大。
截止到2025年6月20日，ST尔雅近十二个月的滚动营收为3.3亿元，在男装行业中，ST尔雅的全国排名为9名，全球排名为14名。
男装营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 海澜之家 |
210 |
1.25 |
22 |
-4.67 |
| 雅戈尔 |
142 |
1.40 |
28 |
-18.58 |
| 报喜鸟 |
52 |
5.00 |
4.95 |
2.15 |
| 中国利郎 |
36 |
2.60 |
4.61 |
-0.50 |
| 九牧王 |
32 |
1.41 |
1.76 |
-3.25 |
| 七匹狼 |
31 |
-3.68 |
2.85 |
7.16 |
| 慕尚集团控股 |
23 |
-5.57 |
0.31 |
-- |
| 红豆股份 |
20 |
-5.79 |
-2.38 |
-- |
| 乔治白 |
13 |
-1.07 |
0.88 |
-22.10 |
| 金利来 |
11 |
-3.87 |
0.85 |
-25.04 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| ST尔雅 |
3.3 |
-12.12 |
-0.68 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
美尔雅属于服装家纺行业，细分领域为非运动服装制造与销售。 服装家纺行业近三年受消费需求放缓、原材料波动及电商冲击影响，整体增速趋缓，但个性化定制、国潮品牌崛起及高端化转型推动结构性升级。预计未来五年市场规模复合增长率约3%-5%，智能化生产与绿色供应链将成为竞争关键，细分品类如商务男装、功能性服饰仍有增长空间。
美尔雅以西装制造为核心，出口加工业务在日本市场具备一定优势，但国内市场份额较低。2024年三季报显示营收2.57亿元，同比下滑20.06%，在A股服装家纺行业中排名靠后，未进入行业前十。
