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华锡有色(600301)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

广西华锡有色金属股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为有色金属勘探采选业务,主要产品为锡、锌、铅锑等有色金属产品。

根据华锡有色2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收9.64亿元,同比大幅增长61.61%。扣非净利润1.25亿元,同比大幅增长121.75%。华锡有色2024年第一季度净利润2.14亿元,业绩同比大幅增长61.17%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事有色金属采选业、服务行业、贸易行业,主要产品包括锡锭、铅锑精矿、锌锭、其他四项,锡锭占比41.40%,铅锑精矿占比17.52%,锌锭占比16.40%,其他占比13.92%。

1、贸易商品

2023年贸易商品营收1.52亿元,同比去年的3.96亿元大幅下降了61.63%。同期,2023年贸易商品毛利率为4.1%,同比去年的2.98%大幅增长了37.58%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比大幅增长61.17%

本期净利润为2.14亿元,去年同期1.33亿元,同比大幅增长61.17%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.57亿元,去年同期为1.54亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长66.91%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 9.64亿元 5.96亿元 61.61%
营业成本 6.05亿元 3.47亿元 74.13%
销售费用 218.39万元 225.38万元 -3.10%
管理费用 5,349.69万元 4,416.39万元 21.13%
财务费用 1,120.79万元 2,271.25万元 -50.65%
研发费用 469.46万元 266.15万元 76.39%
所得税费用 3,810.16万元 2,275.50万元 67.44%

2024年一季度主营业务利润为2.57亿元,去年同期为1.54亿元,同比大幅增长66.91%。

虽然毛利率本期为37.22%,同比小幅下降了4.52%,不过营业总收入本期为9.64亿元,同比大幅增长61.61%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,华锡有色近十二个月的滚动营收为46亿元,在锡行业中,华锡有色的全球营收规模排名为3名,全国排名为2名。

锡营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
锡业股份 420 -7.97 14 -19.96
Timah 48 -9.42 5.25 -3.06
华锡有色 46 128.75 6.58 129.72
Malaysia Smelting 马来西亚冶炼集团 29 16.26 1.34 -12.38
Pelat Timah Nusantara 11 -9.59 -0.00 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

华锡有色属于有色金属行业中的小金属细分领域,聚焦锡、锑、锌、铟等战略性金属资源开发。 近三年小金属行业受益于新能源、电子及高端制造需求增长,锡、锑等品种供需趋紧,价格中枢上移。国家政策推动资源高效利用与绿色矿山建设,行业集中度提升,龙头企业通过技术升级扩大优势。未来三年,全球锡需求预计年增3%-5%,光伏玻璃用锑需求增速超15%,铟在半导体领域应用潜力释放,行业整体市场空间有望突破2000亿元。

2、市场地位及占有率

华锡有色是国内锡锑铟资源龙头,锡金属储量全球前五,铟资源量居世界前列,锑产量占国内总产量约8%。其全产业链布局及“矿产-深加工”协同优势显著,但铅锌等部分品种市占率低于头部企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华锡有色(600301) 广西国有小金属全产业链企业 锡锑铟储量全球前列,2025年锡精矿产量占国内12%
锡业股份(000960) 全球最大锡生产商 2025年锡产品全球市占率约20%,深加工营收占比35%
兴业银锡(000426) 银锡铅锌综合开发商 2025年银资源量国内第一,锌精矿产量同比增18%
西藏矿业(000762) 盐湖锂与铬铁矿开发商 铬铁矿储量亚洲第一,2025年铬铁营收占比超50%
金钼股份(601958) 钼产业链一体化龙头企业 2025年钼精矿产量国内占比28%,高端合金营收增25%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润2.14亿元,较上期大幅增长。

由于营收的大幅增长,2024年一季度主营利润2.57亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司虽然盈利能力一般,但在行业中处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:51 总排名:2370/5196
行业排名(锡):1/2
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 51 56 68 71 51
行业中位数 46 63 45 61 44
行业排名 12 33 1 11 10

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,华锡有色近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,华锡有色的PE-TTM是17.86,而工程咨询服务行业的PE-TTM是21.28,华锡有色低于工程咨询服务行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
华锡有色 12.183661 42

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
华锡有色 6.802607 239

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

华锡有色神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
12.183 6.8026 1 34

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 华锡有色 281 34
2 广咨国际 502 93
3 青矩技术 1050 331


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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