大博医疗(002901)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
大博医疗科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“林志雄”。公司的主营业务为医用高值耗材的生产、研发与销售。主要产品为骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材、关节类植入耗材、运动医学及神经外科类植入耗材、微创外科类耗材、口腔种植类植入耗材。
根据大博医疗2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.27亿元，同比小幅增长9.17%。扣非净利润4,936.03万元，同比小幅增长4.48%。大博医疗2024年第一季度净利润6,720.15万元，业绩同比小幅增长7.10%。
2023年公司的主营业务为医疗器械制造，主要产品包括创伤类产品、微创外科类产品、脊柱类产品三项，创伤类产品占比37.33%，微创外科类产品占比18.70%，脊柱类产品占比18.50%。
2023年创伤类产品营收5.72亿元，同比去年的5.42亿元小幅增长了5.52%。2020年-2023年创伤类产品毛利率呈下降趋势，从2020年的87.72%，下降到了2023年的71.67%。
2023年微创外科类产品营收2.87亿元，同比去年的1.92亿元大幅增长了49.6%。同期，2023年微创外科类产品毛利率为76.42%，同比去年的75.89%基本持平。
2021年-2023年脊柱类产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.65亿元，大幅下降到2023年的2.84亿元。2020年-2023年脊柱类产品毛利率呈下降趋势，从2020年的89.76%，下降到了2023年的68.72%。
本期净利润为6,720.15万元，去年同期6,274.52万元，同比小幅增长7.10%。
虽然（1）所得税费用本期支出879.49万元，去年同期支出319.24万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5,874.33万元，去年同期为6,115.57万元，同比小幅下降。
但是（1）其他收益本期为1,702.56万元，去年同期为1,070.84万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益296.70万元，去年同期损失100.72万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.27亿元 |
3.91亿元 |
9.17% |
| 营业成本 |
1.36亿元 |
1.19亿元 |
14.81% |
| 销售费用 |
1.41亿元 |
1.28亿元 |
9.89% |
| 管理费用 |
2,756.20万元 |
2,577.20万元 |
6.95% |
| 财务费用 |
-76.94万元 |
-749.38万元 |
89.73% |
| 研发费用 |
5,995.07万元 |
6,303.29万元 |
-4.89% |
| 所得税费用 |
879.49万元 |
319.24万元 |
175.49% |
2024年一季度主营业务利润为5,874.33万元，去年同期为6,115.57万元，同比小幅下降3.95%。
虽然营业总收入本期为4.27亿元，同比小幅增长9.17%，不过（1）销售费用本期为1.41亿元，同比小幅增长9.89%；（2）毛利率本期为68.14%，同比有所下降了1.56%，导致主营业务利润同比小幅下降。
大博医疗2024年一季度非主营业务利润为1,725.31万元，去年同期为478.19万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5,874.33万元 |
87.41% |
6,115.57万元 |
-3.95% |
| 其他收益 |
1,702.56万元 |
25.34% |
1,070.84万元 |
58.99% |
| 其他 |
147.31万元 |
2.19% |
-540.25万元 |
127.27% |
| 净利润 |
6,720.15万元 |
100.00% |
6,274.52万元 |
7.10% |
2024年一季度，大博医疗净现金流为-1.53亿元，去年同期为-3,412.30万元，较去年同期大幅下降3.49倍。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 收到其他与投资活动有关的现金 |
1.55亿元 |
-43.89% |
支付的其他与投资活动有关的现金 |
4,458.96万元 |
-80.50% |
| 投资支付的现金 |
6.27亿元 |
16.12% |
支付的其他与投资活动有关的现金 |
4,458.96万元 |
-80.50% |
| |
|
|
销售商品、提供劳务收到的现金 |
4.66亿元 |
30.32% |
| |
|
|
购买商品、接受劳务支付的现金 |
9,693.60万元 |
-45.67% |
截止到2025年6月20日，大博医疗近十二个月的滚动营收为21亿元，在骨科器械行业中，大博医疗的全国排名为1名，全球排名为11名。
骨科器械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Johnson & Johnson 强生 |
6385 |
-1.79 |
1011 |
-12.33 |
| Medtronic 美敦力 |
2411 |
1.91 |
335 |
-2.57 |
| Stryker 史赛克 |
1624 |
9.72 |
215 |
14.50 |
| Zimmer Biomet 捷迈邦美 |
552 |
-0.67 |
65 |
31.04 |
| Smith & Nephew 施乐辉 |
418 |
3.69 |
30 |
-7.70 |
| Enovis |
152 |
-18.23 |
-59.35 |
-- |
| 威高股份 |
131 |
-0.16 |
21 |
-2.72 |
| 微创医疗 |
74 |
9.81 |
-15.39 |
-- |
| Embla Medical |
61 |
5.96 |
4.91 |
2.19 |
| Medacta 梅达塔 |
49 |
17.60 |
6.02 |
12.26 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 大博医疗 |
21 |
2.31 |
3.57 |
-19.08 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
大博医疗属于医疗器械行业，核心业务聚焦骨科植入耗材及手术器械领域。 骨科医疗器械行业近三年受老龄化加速及骨科疾病发病率上升驱动，市场规模年均增长率超12%，2024年国内市场规模突破600亿元。政策推动国产替代，带量采购加速行业整合，未来三年预计复合增长率维持10%-15%，其中脊柱、关节及运动医学等高值耗材细分领域增长潜力显著，国产化率有望从当前40%提升至60%以上。
