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分析报告

山金国际(000975)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

银泰黄金股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。主要产品为合质金(含银)、铅精粉(含银)和锌精粉(含银)。

根据山金国际2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收27.73亿元,同比增长26.52%。扣非净利润5.00亿元,同比大幅增长78.23%。山金国际2024年第一季度净利润5.60亿元,业绩同比大幅增长76.31%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的核心业务有两块,一块是有色金属矿采选业,一块是金属商品贸易,主要产品包括合质金、铜贸易、锡锭贸易三项,合质金占比40.70%,铜贸易占比26.44%,锡锭贸易占比10.12%。

1、合质金

2018年-2023年合质金营收呈大幅增长趋势,从2018年的13.39亿元,大幅增长到2023年的32.99亿元。2023年合质金毛利率为60.76%,同比去年的57.37%小幅增长了5.91%。

2、铜贸易

2019年-2023年铜贸易营收呈大幅增长趋势,从2019年的1.17亿元,大幅增长到2023年的21.43亿元。2021年-2023年铜贸易毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的0.25%,大幅增长到了2023年的1.08%。

3、锡锭贸易

2020年-2023年锡锭贸易营收呈增长趋势,从2020年的6.67亿元,增长到2023年的8.20亿元。2023年锡锭贸易毛利率为-4.41%,同比去年的0.38%大幅下降了近13倍。

2018年,该产品名称由“锡锭产品”变更为“锡锭贸易”。

4、铅锌精矿含银

2023年铅锌精矿含银营收7.98亿元,同比去年的5.73亿元大幅增长了39.24%。同期,2023年铅锌精矿含银毛利率为48.96%,同比去年的48.55%基本持平。

2023年,该产品名称由“铅锌铜精矿含银”变更为“铅锌精矿含银”。

5、白银贸易

2020年-2023年白银贸易营收呈大幅下降趋势,从2020年的25.20亿元,大幅下降到2023年的5.48亿元。2023年白银贸易毛利率为2.8%,同比去年的0.21%大幅增长了近12倍。

2018年,该产品名称由“白银产品”变更为“白银贸易”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 27.73亿元 - - -
净利润 5.60亿元 - - -
2023 营业收入 21.92亿元 23.80亿元 25.23亿元 10.11亿元
净利润 3.18亿元 4.89亿元 4.29亿元 3.33亿元
2022 营业收入 22.34亿元 17.60亿元 24.38亿元 19.49亿元
净利润 3.00亿元 3.24亿元 3.99亿元 2.22亿元
2021 营业收入 15.11亿元 19.76亿元 23.64亿元 31.89亿元
净利润 3.34亿元 4.06亿元 4.13亿元 2.68亿元

2019-2023年,企业的净利润各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占28%、三季度占29%、四季度占21%

PART 3
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加26.52%,净利润同比大幅增加76.31%

2024年一季度,山金国际营业总收入为27.73亿元,去年同期为21.92亿元,同比增长26.52%,净利润为5.60亿元,去年同期为3.18亿元,同比大幅增长76.31%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.65亿元,去年同期支出9,765.64万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为7.25亿元,去年同期为3.94亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长83.78%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 27.73亿元 21.92亿元 26.52%
营业成本 19.19亿元 16.45亿元 16.64%
销售费用 100.53万元 37.90万元 165.25%
管理费用 7,347.97万元 1.00亿元 -26.65%
财务费用 -541.60万元 1,023.81万元 -152.90%
研发费用 312.10万元 -
所得税费用 1.65亿元 9,765.64万元 68.81%

2024年一季度主营业务利润为7.25亿元,去年同期为3.94亿元,同比大幅增长83.78%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为27.73亿元,同比增长26.52%;(2)毛利率本期为30.79%,同比增长了5.86%。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,山金国际近十二个月的滚动营收为136亿元,在黄金行业中,山金国际的全国排名为6名,全球排名为19名。

黄金营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
紫金矿业 3036 10.49 321 26.93
Newmont 纽蒙特 1343 15.19 241 42.13
Barrick 巴里克 929 2.54 154 1.97
山东黄金 825 34.47 30 --
恒邦股份 758 22.35 5.37 5.67
中金黄金 656 5.33 34 25.87
Maaden 沙特矿业 624 6.73 55 -18.10
Agnico Eagle Mines 伊格尔矿业 596 29.40 136 51.70
Polyus 528 -72.81 231 -73.18
Sibanye-Stillwater 450 -13.32 -29.28 --
... ... ... ... ...
山金国际 136 14.54 22 19.50

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

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