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中国重工(601989)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

中国船舶重工股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事船舶制造及舰船配套、船舶配套、海洋工程等业务。其主要产品包括海洋防务及海洋开发装备、海洋运输装备、深海装备及舰船修理改装、舰船配套及机电装备和战略新兴产业及其他。

根据中国重工2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收101.67亿元,同比大幅增长49.00%。扣非净利润8,890.73万元,同比大幅增长7.08倍。中国重工2024年第一季度净利润1.34亿元,业绩同比大幅增长123.81%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为工业,主要产品包括海洋运输装备、海洋防务及海洋开发装备、舰船配套及机电装备、深海装备及舰船修理改装四项,海洋运输装备占比30.25%,海洋防务及海洋开发装备占比20.95%,舰船配套及机电装备占比18.88%,深海装备及舰船修理改装占比18.37%。

1、海洋运输装备

2023年海洋运输装备营收141.25亿元,同比去年的138.40亿元基本持平。2021年-2023年海洋运输装备毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的-3.49%,大幅增长到了2023年的-0.56%。

2020年,该产品名称由“海洋运输”变更为“海洋运输装备”。

2、海洋防务及海洋开发装备

2021年-2023年海洋防务及海洋开发装备营收呈大幅增长趋势,从2021年的74.43亿元,大幅增长到2023年的97.83亿元。2023年海洋防务及海洋开发装备毛利率为5.37%,同比去年的9.94%大幅下降了45.98%。

3、舰船配套及机电装备

2020年-2023年舰船配套及机电装备营收呈大幅增长趋势,从2020年的66.54亿元,大幅增长到2023年的88.15亿元。2023年舰船配套及机电装备毛利率为14.43%,同比去年的11.2%增长了28.84%。

4、深海装备及舰船修理改装

2019年-2023年深海装备及舰船修理改装营收呈大幅增长趋势,从2019年的24.45亿元,大幅增长到2023年的85.76亿元。2023年深海装备及舰船修理改装毛利率为15.24%,同比去年的8.91%大幅增长了71.04%。

5、战略新兴产业及其他

2021年-2023年战略新兴产业及其他营收呈小幅增长趋势,从2021年的41.05亿元,小幅增长到2023年的43.75亿元。2023年战略新兴产业及其他毛利率为23.75%,同比去年的18.94%增长了25.4%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加49.00%,净利润同比增加123.81%

2024年一季度,中国重工营业总收入为101.67亿元,去年同期为68.23亿元,同比大幅增长49.00%,净利润为1.34亿元,去年同期为6,000.65万元,同比大幅增长123.81%。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为5,768.87万元,去年同期为903.52万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为2,141.38万元,去年同期为117.15万元,同比大幅增长;(3)所得税费用本期支出1,048.96万元,去年同期支出2,020.00万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅增长5.38倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 101.67亿元 68.23亿元 49.00%
营业成本 88.36亿元 57.50亿元 53.67%
销售费用 1.01亿元 9,270.09万元 9.03%
管理费用 8.77亿元 8.23亿元 6.57%
财务费用 -1.11亿元 -1.40亿元 21.09%
研发费用 3.13亿元 2.15亿元 45.89%
所得税费用 1,048.96万元 2,020.00万元 -48.07%

2024年一季度主营业务利润为5,768.87万元,去年同期为903.52万元,同比大幅增长5.38倍。

虽然毛利率本期为13.09%,同比下降了2.64%,不过营业总收入本期为101.67亿元,同比大幅增长49.00%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比增长

中国重工2024年一季度非主营业务利润为8,709.94万元,去年同期为7,117.13万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5,768.87万元 42.96% 903.52万元 538.49%
投资收益 2,141.38万元 15.95% 117.15万元 1727.84%
其他收益 4,608.53万元 34.32% 4,210.38万元 9.46%
信用减值损失 1,702.01万元 12.67% 2,427.96万元 -29.90%
其他 2,358.24万元 17.56% 1,363.20万元 72.99%
净利润 1.34亿元 100.00% 6,000.65万元 123.81%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,中国重工近十二个月的滚动营收为554亿元,在造船行业中,中国重工的全球营收规模排名为8名,全国排名为2名。

造船营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Hyundai Heavy Industries 3544 34.01 27 --
Mitsubishi Heavy 三菱重工 2494 9.20 122 29.30
KSOE 韩国造船海洋公司 1336 18.13 61 --
Huntington Ingalls 亨廷顿英戈尔斯 829 6.59 40 0.37
中国船舶 786 9.57 36 156.64
Fincantieri 芬坎蒂尼 672 6.00 2.23 7.42
Daewoo Shipbuilding 大宇造船 564 33.92 28 --
中国重工 554 11.92 13 81.31
Samsung Heavy 三星重工 518 14.36 3.34 --
Seatrium 517 70.50 8.78 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中国重工属于船舶制造与海洋工程装备行业。 近三年,全球船舶制造业受环保新规驱动,绿色船舶订单占比显著提升,2024年全球造船完工量同比增长12%,LNG船、大型集装箱船等高附加值船型需求旺盛。未来行业将加速向智能化、低碳化转型,氢燃料动力船舶及智能航运系统研发成为重点,预计2025年市场规模突破1500亿美元,中国造船业在全球份额有望提升至50%以上。

2、市场地位及占有率

中国重工是国内船舶制造龙头,2024年承接订单量占全球市场份额约14%,国内市占率超25%,在军用船舶、海洋工程装备领域占据主导地位,LNG船等高技术船型交付量居国内首位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国重工(601989) 国内最大船舶制造企业,涵盖军民用船舶、海洋工程装备 2024年高技术船型订单占比超40%,合同负债同比增100亿元
中国船舶(600150) 综合性造船集团,主导民船与海工装备 2025年LNG船手持订单量全球前三
中船防务(600685) 军用船舶核心供应商,侧重舰船制造 军用订单占比超70%,2024年营收同比增18%
中船科技(600072) 船舶配套设备及工程总包服务商 船舶自动化系统市占率国内第一
中集集团(000039) 集装箱制造龙头,拓展海洋工程装备 海洋工程业务营收2024年突破80亿元

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司扣非净利润持续增长,2024年一季度扣非净利润8,794.67万元,较上期大幅增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长,由于营收的大幅增长,2024年一季度主营利润5,768.87万元,较去年同期大幅增长。

2、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.18 1.12 1.11 1.27 1.14
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中国重工近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,中国重工的PE-TTM是390.05,而航海装备行业的PE-TTM是82.81,中国重工的PE-TTM远高于航海装备行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

暂无本公司排名。

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 亚星锚链 3178 1605
2 天海防务 5234 2754
3 中国海防 7096 3654


文章来源:碧湾App

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