宏辉果蔬(603336)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
宏辉果蔬股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“黄俊辉”。公司是一家集果蔬产品的种植管理、采后收购、产地预冷、冷冻仓储、预选分级、加工包装、冷链配送于一体的专业农产品服务商，主要产品包括约46个品类的水果以及约43个品类的蔬菜，品种涵盖全国南北及进口的各式特色果蔬。
根据宏辉果蔬2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.16亿元，同比小幅下降12.10%。扣非净利润783.65万元，同比下降21.56%。宏辉果蔬2024年第一季度净利润699.96万元，业绩同比下降22.99%。
营业收入情况
2023年公司主要从事果蔬服务业、供应链管理服务业、农副食品加工业，其中水果为第一大收入来源，占比83.43%。
1、水果
2023年水果营收9.06亿元，同比去年的9.67亿元小幅下降了6.29%。同期，2023年水果毛利率为10.43%，同比去年的9.24%小幅增长了12.88%。
2、肉类贸易
2023年肉类贸易营收9,734.42万元，同比去年的1.07亿元小幅下降了8.81%。同期，2023年肉类贸易毛利率为-7.7%，同比去年的4.8%大幅下降了近3倍。
2023年，该产品名称由“冻肉”变更为“肉类贸易”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 2.16亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 699.96万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 2.46亿元 | 2.29亿元 | 2.83亿元 | 3.28亿元 |
| 净利润 | 908.96万元 | 1,270.59万元 | 795.78万元 | -1,006.77万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 2.46亿元 | 2.33亿元 | 2.87亿元 | 3.67亿元 |
| 净利润 | 1,392.97万元 | 1,630.24万元 | 2,127.35万元 | -525.91万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 1.99亿元 | 2.47亿元 | 2.43亿元 | 2.85亿元 |
| 净利润 | 1,730.12万元 | 764.29万元 | 1,002.84万元 | 1,155.90万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占24%、三季度占26%、四季度占29%
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降22.99%
本期净利润为699.96万元，去年同期908.96万元，同比下降22.99%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益232.04万元，去年同期收益173.03万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为444.62万元，去年同期为733.40万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.16亿元 | 2.46亿元 | -12.10% |
| 营业成本 | 1.95亿元 | 2.24亿元 | -12.96% |
| 销售费用 | 166.17万元 | 139.11万元 | 19.45% |
| 管理费用 | 751.49万元 | 572.79万元 | 31.20% |
| 财务费用 | 642.13万元 | 683.13万元 | -6.00% |
| 研发费用 | 40.51万元 | - | |
| 所得税费用 | 2.99万元 | 2.43万元 | 23.00% |
2024年一季度主营业务利润为444.62万元，去年同期为733.40万元，同比大幅下降39.38%。
虽然毛利率本期为10.02%，同比小幅增长了0.89%，不过营业总收入本期为2.16亿元，同比小幅下降12.10%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
宏辉果蔬2024年一季度非主营业务利润为258.33万元，去年同期为177.99万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 444.62万元 | 63.52% | 733.40万元 | -39.38% |
| 信用减值损失 | 232.04万元 | 33.15% | 173.03万元 | 34.11% |
| 其他 | 27.46万元 | 3.92% | 17.98万元 | 52.71% |
| 净利润 | 699.96万元 | 100.00% | 908.96万元 | -22.99% |
全国排名
截止到2025年6月20日，宏辉果蔬近十二个月的滚动营收为11亿元，在水果蔬菜行业中，宏辉果蔬的全国排名为1名，全球排名为12名。
水果蔬菜营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Dole 都乐 | 609 | 9.50 | 9.02 | -- |
| Lamb Weston 蓝威斯顿 | 465 | 20.78 | 52 | 31.67 |
| Fresh Del Monte Produce 戴尔蒙特新鲜制造 | 308 | 0.22 | 10 | 21.14 |
| 洪九果品 | 151 | 93.62 | 15 | 107.25 |
| 百果园集团 | 103 | -0.05 | -3.86 | -- |
| Mission Produce | 89 | 11.46 | 2.64 | -6.50 |
| Calavo Growers 卡拉沃养殖 | 48 | -14.43 | -0.08 | -- |
| Village Farms 乡村农场 | 24 | 7.85 | -2.58 | -- |
| Gan Shmuel Food | 22 | 13.07 | 3.05 | 92.14 |
| Limoneira 利莫内拉 | 14 | 4.87 | 0.55 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 宏辉果蔬 | 11 | 3.50 | 0.18 | -26.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宏辉果蔬属于农产品加工行业，聚焦果蔬供应链管理及加工服务。 近三年，农产品加工行业受益于消费升级及冷链物流技术提升，市场规模稳步增长，2024年行业规模突破2.5万亿元，年复合增长率约6%。未来趋势向预制菜、健康食品等高附加值领域延伸，预计2027年市场空间超3.3万亿元，智能化生产及绿色供应链将成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
宏辉果蔬在国内果蔬加工领域属区域性龙头企业，依托覆盖全国的冷链网络和基地直采模式，2024年供应链服务营收占比超65%，但全国性市占率不足2%，行业集中度低，竞争格局分散。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宏辉果蔬（603336） | 果蔬供应链服务商，覆盖种植、加工、仓储及分销全链条 | 2024年冷链仓储规模超50万吨，直采基地覆盖全国12个省市 |
| 朗源股份（300175） | 干鲜果品加工出口企业，主营苹果、葡萄干等产品 | 2025年苹果汁出口量占国内总出口量约8% |
| 海融科技（300915） | 食品配料供应商，核心产品为植脂奶油及果酱 | 2024年植脂奶油业务营收占比超75%，客户包括蜜雪冰城等茶饮连锁 |
| 国投中鲁（600962） | 浓缩果汁加工龙头，产品以苹果汁为主 | 2024年浓缩苹果汁出口量居国内前三，产能达30万吨/年 |
| 冠农股份（600251） | 番茄制品及棉花加工企业，布局新疆特色农产品 | 2025年番茄酱出口量占全国总出口量约12% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润699.96万元，较上期有所下降。
公司主营利润近5年一季度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年一季度主营利润444.62万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 55 | 69 | 50 | 57 | 49 |
| 行业中位数 | 49 | 64 | 34 | 57 | 48 |
| 行业排名 | 2 | 2 | 1 | 3 | 2 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 5 | 5 | 5 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，宏辉果蔬近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，宏辉果蔬的PE-TTM是253.73，而其他种植业行业的PE-TTM是61.20，宏辉果蔬的PE-TTM远高于其他种植业行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 宏辉果蔬 | 1.448071 | 2907 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 宏辉果蔬 | 1.019977 | 3262 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
宏辉果蔬神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.4480 | 1.0199 | 3 | 3214 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新农开发 | 2423 | 1142 |
| 2 | 亚盛集团 | 5860 | 3069 |
| 3 | 宏辉果蔬 | 6169 | 3214 |
文章来源：碧湾App
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