新赛股份(600540)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
新疆赛里木现代农业股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为棉花收购,加工及销售；普纱,精纱棉纺加工,销售；煤炭,农产品物流运输服务；氧化钙加工,销售；石英石采选,销售；农业高新技术产品的研究及开发。公司的主要产品有皮棉、棉纱、氧化钙、煤炭物流运输服务、农产品物流运输服务等。
根据新赛股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.95亿元，同比增长24.13%。扣非净利润-1,386.77万元，较去年同期亏损增大。新赛股份2024年第一季度净利润400.21万元，业绩同比增长22.39%。
2023年公司主要从事农业、商贸及其他、工业，主要产品包括皮棉和棉籽两项，其中皮棉占比70.06%，棉籽占比16.01%。
2023年皮棉营收6.81亿元，同比去年的11.01亿元大幅下降了38.15%。同期，2023年皮棉毛利率为-1.73%，同比去年的-18.39%大幅增长了90.59%。
2023年棉籽营收1.56亿元，同比去年的1.01亿元大幅增长了53.41%。同期，2023年棉籽毛利率为16.21%，同比去年的17.71%小幅下降了8.47%。
2021年-2023年商贸及其他营收呈大幅下降趋势，从2021年的8,778.87万元，大幅下降到2023年的3,562.39万元。2021年-2023年商贸及其他毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-3.2%，大幅增长到了2023年的17.0%。
2023年，该产品名称由“副产品及其他”变更为“商贸及其他”。
2023年氧化钙/石灰石营收3,103.76万元，同比去年的4,314.18万元下降了28.06%。同期，2023年氧化钙/石灰石毛利率为8.95%，同比去年的7.65%增长了16.99%。
2023年，该产品名称由“石灰石”变更为“氧化钙/石灰石”。
本期净利润为400.21万元，去年同期327.01万元，同比增长22.39%。
虽然主营业务利润本期为-2,042.12万元，去年同期为-677.87万元，亏损增大；
但是公允价值变动收益本期为2,189.66万元，去年同期为558.66万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.95亿元 |
2.38亿元 |
24.13% |
| 营业成本 |
2.90亿元 |
2.23亿元 |
29.71% |
| 销售费用 |
155.37万元 |
165.87万元 |
-6.33% |
| 管理费用 |
1,002.39万元 |
842.81万元 |
18.94% |
| 财务费用 |
1,341.56万元 |
1,012.53万元 |
32.50% |
| 研发费用 |
6.66万元 |
7.67万元 |
-13.13% |
| 所得税费用 |
|
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- |
2024年一季度主营业务利润为-2,042.12万元，去年同期为-677.87万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.95亿元，同比增长24.13%，不过毛利率本期为1.74%，同比大幅下降了4.23%，导致主营业务利润亏损增大。
新赛股份2024年一季度非主营业务利润为2,442.33万元，去年同期为1,004.88万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,042.12万元 |
-510.26% |
-677.87万元 |
-201.26% |
| 投资收益 |
100.93万元 |
25.22% |
493.07万元 |
-79.53% |
| 公允价值变动收益 |
2,189.66万元 |
547.12% |
558.66万元 |
291.95% |
| 营业外支出 |
191.29万元 |
47.80% |
2.03万元 |
9305.87% |
| 信用减值损失 |
305.17万元 |
76.25% |
-77.86万元 |
491.93% |
| 其他 |
37.86万元 |
9.46% |
33.05万元 |
14.57% |
| 净利润 |
400.21万元 |
100.00% |
327.01万元 |
22.39% |
2024年一季度，企业资产负债率为76.00%，去年同期为70.04%，同比小幅增长了5.96%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从64.51%增长至76.00%。
新赛股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3,235.56万元，去年同期流出2,128.89万元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,785.70万元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为1,058.39万元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为1,058.39万元。
近五期偿债能力指标汇总
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2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.92 |
0.95 |
1.13 |
0.81 |
0.99 |
| 速动比率 |
0.61 |
0.85 |
0.57 |
0.61 |
0.70 |
| 现金比率(%) |
0.48 |
0.54 |
0.43 |
0.36 |
0.28 |
| 资产负债率(%) |
76.00 |
70.04 |
64.51 |
52.74 |
52.49 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
2.25 |
1.23 |
6.22 |
11.96 |
22.10 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.22 |
0.18 |
0.02 |
0.72 |
0.30 |
| 货币资金/短期债务 |
0.64 |
0.80 |
0.51 |
0.44 |
0.42 |
流动比率为0.92，去年同期为0.95，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.22，去年同期为0.18，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.64，去年同期为0.80，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
截止到2025年6月20日，新赛股份近十二个月的滚动营收为16亿元，在棉花行业中，新赛股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
棉花营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 新赛股份 |
16 |
14.26 |
-2.44 |
-- |
| 新农开发 |
5.72 |
-5.86 |
0.32 |
-8.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
