绿通科技(301322)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广东绿通新能源电动车科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张志江”。公司主营业务为场地电动车研发、生产和销售。公司主要产品为场地电动车系列产品，根据产品用途的不同主要有高尔夫球车、观光车、电动巡逻车、电动货车系列。
根据绿通科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.65亿元，同比大幅下降39.13%。扣非净利润3,746.62万元，同比大幅下降37.65%。绿通科技2024年第一季度净利润3,828.74万元，业绩同比大幅下降36.43%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为场地电动车，其中高尔夫球车为第一大收入来源，占比74.39%。
1、高尔夫球车
2023年高尔夫球车营收8.04亿元，同比去年的12.45亿元大幅下降了35.37%。同期，2023年高尔夫球车毛利率为35.25%，同比去年的31.75%小幅增长了11.02%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降36.43%
本期净利润为3,828.74万元，去年同期6,023.12万元，同比大幅下降36.43%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出677.59万元，去年同期支出1,062.90万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4,254.48万元，去年同期为7,048.81万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.65亿元 | 2.71亿元 | -39.13% |
| 营业成本 | 1.14亿元 | 1.80亿元 | -36.52% |
| 销售费用 | 570.59万元 | 537.61万元 | 6.13% |
| 管理费用 | 1,182.14万元 | 789.50万元 | 49.73% |
| 财务费用 | -1,598.69万元 | 392.06万元 | -507.77% |
| 研发费用 | 565.68万元 | 323.68万元 | 74.77% |
| 所得税费用 | 677.59万元 | 1,062.90万元 | -36.25% |
2024年一季度主营业务利润为4,254.48万元，去年同期为7,048.81万元，同比大幅下降39.64%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.65亿元，同比大幅下降39.13%；（2）毛利率本期为30.77%，同比小幅下降了2.84%。
行业分析
1、行业发展趋势
绿通科技属于场地电动车制造行业，主营高尔夫球车、观光车及电动特种车辆的设计、生产和销售。 场地电动车行业近三年受全球环保政策驱动加速电动化转型，2023年市场规模约120亿元，年复合增长率超15%。未来五年，文旅景区、物流园区等场景需求将持续释放，智能化、定制化产品占比提升，预计2025年全球市场空间突破200亿元，中国企业在ODM领域技术优势明显，出口占比有望突破60%。
2、市场地位及占有率
绿通科技为国内场地电动车出口龙头企业，高尔夫球车ODM业务全球市占率约18%，2024年海外营收占比达76%，其中北美市场占有率超25%，细分领域位列国内前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 绿通科技（301322） | 场地电动车制造商，聚焦高尔夫球车及电动特种车辆 | 2025年海外ODM订单占比超75%，北美高尔夫球车市占率25% |
| 春风动力（603129） | 全地形车及摩托车制造商，拓展电动化产品线 | 2025年电动UTV产品线营收占比提升至32% |
| 新日股份（603787） | 两轮电动车企业，布局景区电动观光车业务 | 2024年景区车辆中标文旅项目超15个 |
| 九号公司（689009） | 智能短途交通设备商，覆盖电动平衡车/滑板车 | 2025年电动滑板车全球出货量突破500万台 |
| 中信博（688408） | 光伏支架龙头企业，延伸新能源场地车辆业务 | 2024年新能源工程车辆营收增长45% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润3,828.74万元，较上期大幅下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润4,254.48万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 87 | 57 |
| 行业中位数 | 73 | 50 |
| 行业排名 | 2 | 3 |
电动车自行车行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 安乃达 | 85 | 爱玛科技 | 88 |
| 2 | 爱玛科技 | 65 | 绿通科技 | 87 |
| 3 | 绿通科技 | 57 | 安乃达 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，绿通科技近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，绿通科技的PE-TTM是17.77，而其他运输设备行业的PE-TTM是24.73，绿通科技低于其他运输设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 绿通科技 | 2.871994 | 1712 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 绿通科技 | 3.836035 | 990 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
绿通科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.8719 | 3.8360 | 4 | 1330 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 爱玛科技 | 1795 | 736 |
| 2 | 九号公司 | 2423 | 1141 |
| 3 | 久祺股份 | 2610 | 1260 |
文章来源：碧湾App
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