九号公司(689009)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
九号有限公司于2020年上市，实际控制人为“高禄峰”。公司主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。公司主要产品包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等品类丰富的产品线。
根据九号公司2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收25.62亿元，同比大幅增长54.18%。扣非净利润1.42亿元，同比大幅增长168.74倍。九号公司2024年第一季度净利润1.36亿元，业绩同比大幅增长6.81倍。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为智能短交通，占比高达97.20%，主要产品包括电动两轮车、电动平衡车和电动滑板车、配件及其他产品三项，电动两轮车占比41.40%，电动平衡车和电动滑板车占比34.12%，配件及其他产品占比15.18%。
1、电动平衡车和电动滑板车
2021年-2023年电动平衡车和电动滑板车营收呈大幅下降趋势，从2021年的64.05亿元，大幅下降到2023年的34.88亿元。2021年-2023年电动平衡车和电动滑板车毛利率呈增长趋势，从2021年的25.09%，增长到了2023年的29.45%。
2023年，该产品名称由“电动平衡车&电动滑板车”变更为“电动平衡车和电动滑板车”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加54.18%，净利润同比增加6.81倍
2024年一季度，九号公司营业总收入为25.62亿元，去年同期为16.62亿元，同比大幅增长54.18%，净利润为1.36亿元，去年同期为1,734.55万元，同比大幅增长6.81倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,800.03万元，去年同期支出1,992.47万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.73亿元，去年同期为952.29万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长17.15倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.62亿元 | 16.62亿元 | 54.18% |
| 营业成本 | 17.81亿元 | 11.93亿元 | 49.32% |
| 销售费用 | 2.73亿元 | 1.71亿元 | 60.17% |
| 管理费用 | 1.82亿元 | 1.37亿元 | 32.66% |
| 财务费用 | -2,638.59万元 | 1,926.34万元 | -236.97% |
| 研发费用 | 1.64亿元 | 1.27亿元 | 29.08% |
| 所得税费用 | 4,800.03万元 | 1,992.47万元 | 140.91% |
2024年一季度主营业务利润为1.73亿元，去年同期为952.29万元，同比大幅增长17.15倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为25.62亿元，同比大幅增长54.18%；（2）毛利率本期为30.48%，同比小幅增长了2.26%。
3、净现金流同比大幅增长105.16倍
2024年一季度，九号公司净现金流为4.91亿元，去年同期为462.47万元，同比大幅增长105.16倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，九号公司近十二个月的滚动营收为142亿元，在智能硬件行业中，九号公司的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
智能硬件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 九号公司 | 142 | 15.78 | 11 | 38.21 |
| 协创数据 | 74 | 35.78 | 6.92 | 76.29 |
| Arlo Technologies 爱洛 | 37 | 5.50 | -2.19 | -- |
| Universal Electronics 环球电子 | 28 | -13.09 | -1.73 | -- |
| 云米科技 | 21 | -26.35 | 0.63 | -10.55 |
| *ST博信 | 0.89 | -46.60 | -0.44 | -- |
| Innovative Eyewear | 0.12 | 33.31 | -0.56 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
九号公司-WD属于智能短途出行设备行业。 近三年，智能短途出行设备行业加速整合，监管趋严推动锂电化、智能化升级，中小厂商逐步出清，头部企业市场份额提升。2024年行业规模超千亿元，未来三年复合增长率预计达12%，高端化、个性化及海外市场拓展将成为主要增长引擎。
2、市场地位及占有率
九号公司聚焦中高端市场，以智能化技术构建差异化优势，2024年智能电动两轮车市占率约5%，位列行业第五；在电动滑板车细分领域全球市占率超20%，稳居前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 九号公司-WD（689009） | 智能短途出行设备研发商，涵盖电动两轮车、滑板车及服务机器人 | 2024年智能电动两轮车出货量超120万台，营收占比达65% |
| 爱玛科技（603529.SH） | 电动两轮车龙头企业，主打大众市场 | 2024年上半年营收105.91亿元，市占率约28% |
| 新日股份（603787.SH） | 电动自行车及核心部件制造商 | 2024年锂电车型销量同比增35%，营收占比超40% |
| 中路股份（600818.SH） | 自行车及电动自行车生产商，布局共享出行 | 2024年电动两轮车产能扩至80万辆/年 |
| 深中华A（000017.SZ） | 自行车及锂电电动车制造商 | 2024年高端锂电车型营收同比增22% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1.36亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润1.73亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 75 | 82 |
| 行业中位数 | 73 | 50 |
| 行业排名 | 3 | 1 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，九号公司近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月24日，九号公司的PE-TTM是27.48，而其他运输设备行业的PE-TTM是24.90，九号公司高于其他运输设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 九号公司 | 5.50577 | 523 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 九号公司 | 2.467846 | 1900 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
九号公司神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.5057 | 2.4678 | 2 | 1141 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 爱玛科技 | 1795 | 736 |
| 2 | 九号公司 | 2423 | 1141 |
| 3 | 久祺股份 | 2610 | 1260 |
文章来源：碧湾App
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