甘李药业(603087)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
甘李药业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“甘忠如”。公司主要从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售。公司主要产品包括重组甘精胰岛素注射液、重组赖脯胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液、门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液五个胰岛素类似物品种。
根据甘李药业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.60亿元，同比基本持平。扣非净利润1,716.93万元，同比大幅下降42.93%。甘李药业2024年第一季度净利润9,600.42万元，业绩同比大幅增长95.04%。
2023年公司的主营业务为医药制造业，其中生物制品(原料药及制剂产品)为第一大收入来源，占比90.50%。
2023年生物制品(原料药及制剂产品)营收23.60亿元，同比去年的14.85亿元大幅增长了58.98%。2020年-2023年生物制品(原料药及制剂产品)毛利率呈下降趋势，从2020年的91.6%，下降到了2023年的73.83%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加95.04%
2024年一季度，甘李药业营业总收入为5.60亿元，去年同期为5.58亿元，同比基本持平，净利润为9,600.42万元，去年同期为4,922.32万元，同比大幅增长95.04%。
虽然主营业务利润本期为1,837.92万元，去年同期为2,992.19万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为8,550.13万元，去年同期为1,770.61万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.60亿元 |
5.58亿元 |
0.42% |
| 营业成本 |
1.52亿元 |
1.51亿元 |
0.94% |
| 销售费用 |
2.27亿元 |
2.25亿元 |
1.05% |
| 管理费用 |
4,329.92万元 |
4,680.08万元 |
-7.48% |
| 财务费用 |
-2,006.54万元 |
-2,028.10万元 |
1.06% |
| 研发费用 |
1.33亿元 |
1.20亿元 |
10.99% |
| 所得税费用 |
1,755.61万元 |
846.74万元 |
107.34% |
2024年一季度主营业务利润为1,837.92万元，去年同期为2,992.19万元，同比大幅下降38.58%。
虽然管理费用本期为4,329.92万元，同比小幅下降7.48%，不过（1）研发费用本期为1.33亿元，同比小幅增长10.99%；（2）销售费用本期为2.27亿元，同比有所增长1.05%，导致主营业务利润同比大幅下降。
甘李药业2024年一季度非主营业务利润为9,518.11万元，去年同期为2,776.86万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,837.92万元 |
19.14% |
2,992.19万元 |
-38.58% |
| 公允价值变动收益 |
8,550.13万元 |
89.06% |
1,770.61万元 |
382.89% |
| 其他 |
983.04万元 |
10.24% |
929.45万元 |
5.77% |
| 净利润 |
9,600.42万元 |
100.00% |
4,922.32万元 |
95.04% |
截止到2025年6月20日，甘李药业近十二个月的滚动营收为30亿元，在糖尿病行业中，甘李药业的全国排名为2名，全球排名为12名。
糖尿病营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Sanofi 赛诺菲 |
3666 |
4.17 |
475 |
-2.63 |
| Eli Lilly 礼来 |
3238 |
16.73 |
761 |
23.80 |
| Novo Nordisk 诺和诺德 |
3219 |
27.29 |
1119 |
28.35 |
| Abbott Laboratories 雅培 |
3016 |
-0.88 |
963 |
23.76 |
| 华东医药 |
419 |
6.63 |
35 |
15.13 |
| Insulet 银休特 |
149 |
23.54 |
30 |
192.01 |
| 联邦制药 |
138 |
12.34 |
27 |
39.11 |
| Biocon |
137 |
26.25 |
8.44 |
16.05 |
| Embecta |
81 |
-1.22 |
5.63 |
-42.64 |
| Tandem Diabetes Care |
68 |
10.19 |
-6.90 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 甘李药业 |
30 |
-5.53 |
6.15 |
-24.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
甘李药业属于生物医药行业，专注于糖尿病治疗领域的胰岛素制剂研发、生产及销售。 全球糖尿病药物市场规模持续扩容，2024年国内胰岛素市场规模突破250亿元，年复合增长率约7.5%。受人口老龄化、慢病管理需求上升驱动，行业向三代胰岛素升级及GLP-1等创新药延伸。国际市场上，中国企业加速拓展欧美及新兴市场，2025年全球胰岛素市场预计超450亿美元，其中生物类似药占比提升至35%。
甘李药业在国内胰岛素市场位居第二，市占率约28%，核心产品甘精胰岛素占据三代胰岛素细分领域35%份额，2024年国际业务收入同比增长37.6%，新兴市场销量接近2023年全年水平。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 甘李药业（603087） |
专注胰岛素及糖尿病治疗药物研发生产，国内三代胰岛素龙头企业 |
2025年甘精胰岛素新兴市场销量同比增40%，美国FDA受理三款胰岛素上市申请 |
| 通化东宝（600867） |
国内胰岛素全品类覆盖企业，二代胰岛素市占率第一 |
2024年胰岛素营收占比超60%，门冬胰岛素2025年Q1销量同比增25% |
| 复星医药（600196） |
通过参股企业布局糖尿病药物，涵盖胰岛素及GLP-1类似物 |
2024年糖尿病药物营收占比12%，控股子公司Gland Pharma海外胰岛素代工规模达千万级 |
| 华东医药（000963） |
聚焦GLP-1药物与胰岛素联合疗法，布局糖尿病全病程管理 |
2024年利拉鲁肽类似物国内市占率18%，糖尿病管线营收占比15% |
| 恒瑞医药（600276） |
创新药企加速切入糖尿病领域，研发长效胰岛素及口服制剂 |
2025年糖尿病新药HR17031进入临床III期，研发投入占比营收23% |
