亿纬锂能(300014)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
惠州亿纬锂能股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“刘金成”。公司主要业务是消费电池(包括锂原电池、小型锂离子电池)和动力电池(包括新能源汽车电池及其电池系统、储能电池)的研发、生产和销售。其主要产品为锂原电池、锂离子电池。
根据亿纬锂能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收93.17亿元，同比下降16.70%。扣非净利润7.01亿元，同比小幅增长14.63%。亿纬锂能2024年第一季度净利润10.55亿元，业绩同比下降18.80%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电子元器件制造业，主要产品包括动力电池和储能电池两项，其中动力电池占比49.16%，储能电池占比33.50%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 93.17亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 10.55亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 111.86亿元 | 117.90亿元 | 125.53亿元 | 132.55亿元 |
| 净利润 | 13.00亿元 | 12.32亿元 | 13.49亿元 | 6.40亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 67.34亿元 | 81.92亿元 | 93.57亿元 | 120.21亿元 |
| 净利润 | 4.78亿元 | 7.83亿元 | 13.97亿元 | 10.14亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 29.58亿元 | 36.02亿元 | 48.88亿元 | 54.52亿元 |
| 净利润 | 7.24亿元 | 9.16亿元 | 7.74亿元 | 7.36亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占18%、二季度占23%、三季度占28%、四季度占31%
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降18.80%
本期净利润为10.55亿元，去年同期13.00亿元，同比下降18.80%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益7,000.59万元，去年同期损失1.53亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.82亿元，去年同期为6.81亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1.46亿元，去年同期为2.60亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 93.17亿元 | 111.86亿元 | -16.70% |
| 营业成本 | 76.74亿元 | 93.03亿元 | -17.51% |
| 销售费用 | 1.68亿元 | 1.34亿元 | 25.64% |
| 管理费用 | 2.44亿元 | 2.28亿元 | 6.87% |
| 财务费用 | 7,799.68万元 | 8,295.88万元 | -5.98% |
| 研发费用 | 7.23亿元 | 7.28亿元 | -0.79% |
| 所得税费用 | 5,313.23万元 | 8,319.19万元 | -36.13% |
2024年一季度主营业务利润为3.82亿元，去年同期为6.81亿元，同比大幅下降43.85%。
虽然毛利率本期为17.64%，同比小幅增长了0.81%，不过营业总收入本期为93.17亿元，同比下降16.70%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅增长
亿纬锂能2024年一季度非主营业务利润为7.26亿元，去年同期为7.02亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.82亿元 | 36.24% | 6.81亿元 | -43.85% |
| 投资收益 | 1.46亿元 | 13.81% | 2.60亿元 | -43.94% |
| 其他收益 | 5.18亿元 | 49.13% | 5.83亿元 | -11.07% |
| 其他 | 6,858.55万元 | 6.50% | -1.37亿元 | 150.15% |
| 净利润 | 10.55亿元 | 100.00% | 13.00亿元 | -18.80% |
全球排名
截止到2025年6月20日，亿纬锂能近十二个月的滚动营收为486亿元，在动力锂电池行业中，亿纬锂能的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
动力锂电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 比亚迪 | 7771 | 53.20 | 403 | 136.45 |
| Panasonic 松下 | 4191 | 4.61 | 181 | 12.77 |
| SK Innovation | 3926 | 16.84 | -118.75 | -- |
| 宁德时代 | 3620 | 40.56 | 507 | 47.13 |
| LG Energy Solution | 1773 | 184.78 | 65 | -- |
| Samsung SDI 三星SDI | 1126 | 16.51 | 109 | 20.88 |
| 天能动力 | 767 | -3.61 | 11 | -4.21 |
| 亿纬锂能 | 486 | 42.22 | 41 | 11.94 |
| 国轩高科 | 354 | 50.63 | 12 | 127.95 |
| 中创新航 | 278 | 59.67 | 5.91 | 61.62 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亿纬锂能属于电气机械和器材制造业中的锂电池细分领域。 锂电池行业近三年在新能源汽车、储能等领域推动下保持年均20%以上增速，2024年全球市场规模突破1.2万亿元。未来趋势聚焦高能量密度、快充技术及固态电池研发，预计2025年储能电池需求将带动行业规模超1.5万亿元，动力电池占比超60%，行业集中度进一步提升。
2、市场地位及占有率
亿纬锂能位列全球锂电池企业前五，国内市占率约8%-10%，动力电池领域占国内市场份额约6%，储能电池出货量稳居全球前十，三元圆柱电池技术领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亿纬锂能（300014） | 锂电池平台公司，覆盖消费、动力及储能领域 | 2024年储能电池出货量全球占比7%，动力电池国内市占率6% |
| 宁德时代（300750） | 全球动力电池龙头，市占率超40% | 2024年动力电池全球市占率43%，储能业务营收同比增长120% |
| 比亚迪（002594） | 垂直整合新能源车企，自研刀片电池技术 | 2024年动力电池自供率达90%，外供占比提升至15% |
| 国轩高科（002074） | 专注磷酸铁锂电池技术研发与生产 | 2024年储能电池出货量国内前五，商用车电池市占率25% |
| 欣旺达（300207） | 消费电池龙头，拓展动力及储能业务 | 2024年动力电池客户新增三家头部车企，储能业务营收占比提升至30% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润6.91亿元，较上期有所下降。
由于营收的下降，2024年一季度主营利润3.82亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 59 | 72 | 56 | 71 | 51 |
| 行业中位数 | 54 | 65 | 49 | 59 | 42 |
| 行业排名 | 8 | 8 | 3 | 10 | 10 |
动力锂电池行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宁德时代 | 58 | 比亚迪 | 85 |
| 2 | 比亚迪 | 56 | 宁德时代 | 77 |
| 3 | 亿纬锂能 | 51 | 亿纬锂能 | 71 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.74 | 1.99 | 1.91 | 2.30 | 2.56 |
| 描述 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 不稳定 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，亿纬锂能近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，亿纬锂能的PE-TTM是22.91，而锂电池行业的PE-TTM是24.19，亿纬锂能低于锂电池行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 亿纬锂能 | 2.521715 | 1995 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 亿纬锂能 | 2.848529 | 1606 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
亿纬锂能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.5217 | 2.8485 | 7 | 1838 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 德瑞锂电 | 242 | 27 |
| 2 | 力佳科技 | 750 | 173 |
| 3 | 远航精密 | 1772 | 722 |
文章来源：碧湾App
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