必易微(688045)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
深圳市必易微电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“谢朋村”。公司的主营业务为电源管理芯片领域的研发、设计和销售。主要产品为电源管理芯片。
根据必易微2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.36亿元，同比基本持平。扣非净利润-779.78万元，较去年同期亏损有所减小。必易微2024年第一季度净利润-363.27万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路，主要产品包括AC-DC和驱动IC两项，其中AC-DC占比49.68%，驱动IC占比48.01%。
1、AC-DC
2023年AC-DC营收2.87亿元，同比去年的2.37亿元增长了21.48%。同期，2023年AC-DC毛利率为34.9%，同比去年的39.92%小幅下降了12.58%。
2、驱动IC
2023年驱动IC营收2.78亿元，同比去年的2.88亿元小幅下降了3.48%。同期，2023年驱动IC毛利率为11.41%，同比去年的18.1%大幅下降了36.96%。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-363.27万元，去年同期-529.40万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失467.00万元，去年同期损失166.48万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为348.53万元，去年同期为603.10万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为117.61万元，去年同期为361.62万元，同比大幅下降。
但是其他收益本期为841.37万元，去年同期为75.19万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.36亿元 | 1.32亿元 | 2.48% |
| 营业成本 | 9,955.68万元 | 1.03亿元 | -3.00% |
| 销售费用 | 355.37万元 | 353.29万元 | 0.59% |
| 管理费用 | 943.89万元 | 760.47万元 | 24.12% |
| 财务费用 | -97.04万元 | -88.30万元 | -9.89% |
| 研发费用 | 3,617.86万元 | 3,228.93万元 | 12.05% |
| 所得税费用 | -39.83万元 | 61.02万元 | -165.28% |
2024年一季度主营业务利润为-1,246.63万元，去年同期为-1,328.63万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然研发费用本期为3,617.86万元，同比小幅增长12.05%，不过（1）营业总收入本期为1.36亿元，同比有所增长2.48%；（2）毛利率本期为26.59%，同比增长了4.15%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比基本持平
必易微2024年一季度非主营业务利润为843.56万元，去年同期为860.26万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,246.63万元 | 343.17% | -1,328.63万元 | 6.17% |
| 投资收益 | 117.61万元 | -32.38% | 361.62万元 | -67.48% |
| 公允价值变动收益 | 348.53万元 | -95.94% | 603.10万元 | -42.21% |
| 资产减值损失 | -467.00万元 | 128.56% | -166.48万元 | -180.52% |
| 其他收益 | 841.37万元 | -231.61% | 75.19万元 | 1019.02% |
| 其他 | 3.08万元 | -0.85% | -12.79万元 | 124.08% |
| 净利润 | -363.27万元 | 100.00% | -529.40万元 | 31.38% |
全国排名
截止到2025年6月20日，必易微近十二个月的滚动营收为6.88亿元，在电源管理IC行业中，必易微的全国排名为8名，全球排名为18名。
电源管理IC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Monolithic Power Systems 芯源系统 | 159 | 22.26 | 128 | 94.71 |
| Semtech 先科电子 | 65 | 7.07 | -11.64 | -- |
| Sanken Electric 三垦电气 | 60 | -11.53 | 25 | 151.42 |
| Shindengen Electric 新电元 | 53 | 4.72 | -1.21 | -- |
| Alpha and Omega Semiconductor 阿尔法和欧米伽半导体 | 47 | 0.02 | -0.80 | -- |
| 矽力 | 45 | -4.97 | 5.56 | -26.40 |
| 圣邦股份 | 33 | 14.35 | 5.00 | -10.57 |
| Power Integrations | 30 | -15.86 | 2.32 | -41.91 |
| 上海贝岭 | 28 | 11.67 | 3.96 | -18.45 |
| 致新 Global Mixed-Mode Technology | 20 | -4.30 | 3.74 | -11.05 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 必易微 | 6.88 | -8.11 | -0.17 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
深圳市必易微电子股份有限公司属于半导体行业，专注于高性能模拟及数模混合集成电路的设计与销售。 半导体行业近三年受益于消费电子升级、汽车电动化及工业智能化，全球市场规模稳步增长。中国半导体产业在国家政策支持下加速国产替代，2024年国内市场规模突破1.5万亿元，年复合增长率超10%。未来，第三代半导体技术（如氮化镓）、AIoT及数据中心需求将推动行业扩容，预计2025年全球市场达6000亿美元。
2、市场地位及占有率
必易微在国内电源管理芯片领域处于第二梯队，2024年LED背光驱动芯片出货量同比增长411%，快充芯片收入同比增117%，细分领域市占率约5%-8%。其技术优势体现在氮化镓驱动解决方案及高集成度产品，客户覆盖多家LED照明头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 必易微（688045） | 聚焦电源管理及LED驱动芯片，提供氮化镓快充解决方案 | 2024年LED背光驱动芯片营收占比超30%，快充芯片收入同比增117% |
| 圣邦股份（300661） | 国内模拟芯片龙头，产品覆盖电源管理及信号链 | 2024年高精度电源管理芯片市占率约12%，工业领域营收占比45% |
| 芯朋微（688508） | 主营AC-DC及家电电源芯片，布局新能源汽车 | 2024年家电电源芯片出货量超5亿颗，市占率约8% |
| 士兰微（600460） | IDM模式功率半导体企业，涵盖功率器件与MCU | 2024年IGBT模块在光伏领域营收同比增60%，市占率约6% |
| 富满微（300671） | 专注LED驱动及快充芯片，拓展射频前端 | 2024年快充协议芯片出货量达2亿片，市占率约7% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润亏损1,171.54万元，亏损较上期有所好转。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润亏损1,246.63万元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 55 | 15 | 19 | 23 | 15 |
| 行业中位数 | 48 | 17 | 19 | 54 | 19 |
| 行业排名 | 8 | 23 | 11 | 19 | 20 |
电源管理IC行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 力芯微 | 57 | 力芯微 | 87 |
| 2 | 芯朋微 | 50 | 圣邦股份 | 77 |
| 3 | 上海贝岭 | 47 | 赛微微电 | 71 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期必易微PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 必易微 | -1.487833 | 4713 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 必易微 | -1.545316 | 4800 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
必易微神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.487 | -1.545 | 25 | 4763 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 力芯微 | 2872 | 1423 |
| 2 | 南芯科技 | 3444 | 1740 |
| 3 | 钜泉科技 | 4100 | 2157 |
文章来源：碧湾App
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