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佐力药业(300181)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

浙江佐力药业股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“俞有强”。公司主营业务为药用真菌乌灵和百令系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。公司主要产品包括乌灵系列及百令片、中药饮片及中药配方颗粒。

根据佐力药业2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收6.73亿元,同比大幅增长35.75%。扣非净利润1.44亿元,同比大幅增长50.01%。佐力药业2024年第一季度净利润1.44亿元,业绩同比大幅增长44.90%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为医药制造,占比高达89.00%,主要产品包括乌灵系列和中药饮片系列两项,其中乌灵系列占比63.21%,中药饮片系列占比23.73%。

1、乌灵系列

2017年-2023年乌灵系列营收呈大幅增长趋势,从2017年的3.48亿元,大幅增长到2023年的12.28亿元。2021年-2023年乌灵系列毛利率呈下降趋势,从2021年的87.48%,下降到了2023年的86.5%。

2、中药饮片系列

2016年-2023年中药饮片系列营收呈大幅增长趋势,从2016年的1.69亿元,大幅增长到2023年的4.61亿元。2023年中药饮片系列毛利率为20.02%,同比去年的20.85%小幅下降了3.98%。

3、百令片系列

2021年-2023年百令片系列营收呈下降趋势,从2021年的2.65亿元,下降到2023年的2.02亿元。2019年-2023年百令片系列毛利率呈小幅下降趋势,从2019年的78.91%,小幅下降到了2023年的71.16%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 6.73亿元 - - -
净利润 1.44亿元 - - -
2023 营业收入 4.96亿元 5.16亿元 4.53亿元 4.77亿元
净利润 9,945.34万元 1.02亿元 9,080.85万元 9,817.92万元
2022 营业收入 4.39亿元 4.56亿元 4.49亿元 4.61亿元
净利润 7,275.54万元 6,967.83万元 7,216.33万元 7,092.43万元
2021 营业收入 3.40亿元 3.58亿元 3.81亿元 3.79亿元
净利润 4,707.69万元 4,614.46万元 4,782.54万元 5,093.67万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占27%

PART 3
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、净利润同比大幅增长44.90%

本期净利润为1.44亿元,去年同期9,945.34万元,同比大幅增长44.90%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然营业外利润本期为-1,014.33万元,去年同期为-34.06万元,亏损增大;

但是(1)主营业务利润本期为1.54亿元,去年同期为9,551.27万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为2,935.11万元,去年同期为1,896.66万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长61.04%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.73亿元 4.96亿元 35.75%
营业成本 2.24亿元 1.49亿元 50.19%
销售费用 2.50亿元 2.09亿元 20.04%
管理费用 2,582.33万元 2,278.95万元 13.31%
财务费用 -102.04万元 -322.20万元 68.33%
研发费用 1,456.49万元 1,820.90万元 -20.01%
所得税费用 2,217.87万元 1,391.39万元 59.40%

2024年一季度主营业务利润为1.54亿元,去年同期为9,551.27万元,同比大幅增长61.04%。

虽然毛利率本期为66.68%,同比小幅下降了3.20%,不过营业总收入本期为6.73亿元,同比大幅增长35.75%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,佐力药业近十二个月的滚动营收为26亿元,在中药材及饮片行业中,佐力药业的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

中药材及饮片营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
康美药业 52 7.71 0.09 -89.73
佐力药业 26 20.94 5.08 41.45
ST香雪 19 -14.47 -8.59 --
莱茵生物 18 18.93 1.63 11.23
精华制药 14 1.07 2.13 9.79
陇神戎发 10 53.41 0.26 --
寿仙谷 6.92 -3.39 1.75 -4.54
欧康医药 3.1 1.03 0.22 -18.80
*ST紫鑫 1.44 -44.93 -11.89 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中药制造业 中药行业近三年在国家政策支持下保持稳健增长,2023年市场规模达8900亿元,年均复合增速8.5%。《中医药振兴发展重大工程实施方案》等政策推动产业升级,中药配方颗粒、经典名方制剂等细分领域成为增长引擎,预计2025年市场规模将突破1.1万亿元,智能化生产与国际化布局将成为核心趋势

2、市场地位及占有率

佐力药业在中药制造业细分领域处于领先地位,核心产品乌灵胶囊市场份额约15%,位居同类中成药前列,百令片市占率超8%,2024年中药配方颗粒业务营收占比提升至22%,整体行业排名前十

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
佐力药业(300181) 专注于药用真菌及中药配方颗粒研发,核心产品包括乌灵胶囊、百令片 2025年一季度净利润预增24.99%-32.71%,乌灵系列占主营业务收入58%
片仔癀(600436) 以传统名贵中成药片仔癀为核心,涵盖肝病治疗和保健领域 核心产品肝病用药2024年市占率约23%
同仁堂(600085) 中华老字号企业,产品覆盖安宫牛黄丸等经典名方 2024年安宫牛黄丸单品营收占比超35%
以岭药业(002603) 主导产品连花清瘟胶囊为呼吸系统中药龙头 连花清瘟2024年终端销售额达45亿元
华润三九(000999) 覆盖感冒灵、三九胃泰等OTC中药及配方颗粒业务 2024年配方颗粒业务营收同比增长19%

总结
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1、经营分析总结

近7年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润1.44亿元,较上期大幅增长。

公司主营利润近5年一季度持续增长,由于营收的大幅增长,2024年一季度主营利润1.54亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:71 总排名:449/5196
行业排名(中药材及饮片):1/8
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 69 87 68 87 71
行业中位数 58 77 56 73 57
行业排名 10 13 6 10 14

中药材及饮片行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 佐力药业 71 佐力药业 87
2 精华制药 64 精华制药 84
3 寿仙谷 58 寿仙谷 82

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,佐力药业近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,佐力药业的PE-TTM是19.94,而中药行业的PE-TTM是23.59,佐力药业低于中药行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
佐力药业 8.8589 129

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
佐力药业 4.052338 889

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

佐力药业神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
8.8589 4.0523 9 314

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 仁和药业 429 61
2 济川药业 437 63
3 葵花药业 449 68


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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