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爱朋医疗(300753)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长

江苏爱朋医疗科技股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“王凝宇”。公司的主营业务是疼痛管理、鼻腔及上气道管理细分领域用医疗器械研发、生产、销售以及相关医疗器械CXO服务。

根据爱朋医疗2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8,775.30万元,同比小幅下降6.71%。扣非净利润172.02万元,同比大幅增长76.41%。爱朋医疗2024年第一季度净利润112.73万元,业绩同比小幅下降9.83%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为医疗器械行业,主要产品包括疼痛管理产品和鼻腔及上气道产品两项,其中疼痛管理产品占比52.34%,鼻腔及上气道产品占比43.37%。

1、疼痛管理产品

2023年疼痛管理产品营收2.21亿元,同比去年的1.17亿元大幅增长了88.24%。同期,2023年疼痛管理产品毛利率为59.05%,同比去年的42.47%大幅增长了39.04%。

2、鼻腔及上气道产品

2023年鼻腔及上气道产品营收1.83亿元,同比去年的1.26亿元大幅增长了45.2%。同期,2023年鼻腔及上气道产品毛利率为78.89%,同比去年的82.95%小幅下降了4.89%。

2023年,该产品名称由“鼻腔护理产品”变更为“鼻腔及上气道产品”。

PART 2
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长

1、净利润同比小幅下降9.83%

本期净利润为112.73万元,去年同期125.02万元,同比小幅下降9.83%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为111.65万元,去年同期为-505.41万元,扭亏为盈;

但是(1)其他收益本期为126.35万元,去年同期为736.14万元,同比大幅下降;(2)营业外利润本期为-200.18万元,去年同期为-10.06万元,亏损增大。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8,775.30万元 9,406.82万元 -6.71%
营业成本 2,991.22万元 3,665.76万元 -18.40%
销售费用 2,476.54万元 3,138.46万元 -21.09%
管理费用 2,277.14万元 1,983.51万元 14.80%
财务费用 59.89万元 48.26万元 24.08%
研发费用 767.70万元 968.71万元 -20.75%
所得税费用 97.81万元 141.81万元 -31.03%

2024年一季度主营业务利润为111.65万元,去年同期为-505.41万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
销售费用 2,476.54万元 -21.09% 管理费用 2,277.14万元 14.80%
毛利率 65.91% 4.88% 营业总收入 8,775.30万元 -6.71%

3、非主营业务利润同比大幅下降

爱朋医疗2024年一季度非主营业务利润为98.89万元,去年同期为772.24万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 111.65万元 99.04% -505.41万元 122.09%
营业外支出 200.26万元 177.64% 10.36万元 1832.87%
其他收益 126.35万元 112.08% 736.14万元 -82.84%
信用减值损失 164.21万元 145.67% 72.02万元 128.01%
其他 8.60万元 7.63% -25.56万元 133.63%
净利润 112.73万元 100.00% 125.02万元 -9.83%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,爱朋医疗近十二个月的滚动营收为4.04亿元,在专科器械行业中,爱朋医疗的全球营收规模排名为4名,全国排名为3名。

专科器械营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
TransMedics 32 144.36 2.55 --
麦克奥迪 14 -2.60 1.61 -3.20
福瑞股份 13 14.51 1.13 5.87
爱朋医疗 4.04 -4.33 0.11 -41.54

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

爱朋医疗属于医疗器械领域的疼痛管理及鼻腔护理细分行业,专注于舒适化医疗智能设备研发与生产。 医疗器械行业近三年受老龄化加速及医疗消费升级驱动,疼痛管理领域年复合增长率超15%,鼻腔护理市场规模突破50亿元。未来智能化、精准化设备需求提升,疼痛管理信息化技术及家用医疗场景将成增长核心,预计2025年整体市场规模达120亿元。

2、市场地位及占有率

爱朋医疗在国内疼痛管理领域为头部企业,镇痛泵市占率约28%居行业前三,鼻腔护理喷雾器“诺斯清”占据细分市场超35%份额,连续三年获连锁药店渠道单品销量冠军。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
爱朋医疗(300753) 专注疼痛管理和鼻腔护理器械,主导产品包括镇痛泵、鼻腔喷雾器 镇痛泵市占率28%(2025年Q1),鼻腔护理产品营收占比42%(2024年末)
鱼跃医疗(002223) 综合性医疗器械企业,覆盖呼吸制氧、血糖监测等领域 制氧机市占率65%(2024年末),血糖监测产品营收占比18%(2024年末)
乐普医疗(300003) 心血管介入器械龙头,拓展体外诊断及外科器械 心血管支架市占率31%(2024年末),外科吻合器营收超8.7亿元(2024年末)
三诺生物(300298) 血糖监测系统核心供应商,布局POCT检测 血糖仪市占率24%(2024年末),海外营收同比增长37%(2024年末)
维力医疗(603309) 麻醉及泌尿外科耗材制造商,主攻气管插管等产品 麻醉耗材营收占比53%(2024年末),气管插管出口量行业第一

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司扣非净利润持续增长,2024年一季度扣非净利润149.05万元,较上期大幅增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长,2024年一季度主营利润111.65万元,同比去年扭亏为盈,一方面是因为公司毛利率在小幅增长,另一方面则是销售费用在下降。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:39 总排名:3518/5196
行业排名(专科器械):3/3
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 16 61 28 54 39
行业中位数 58 81 56 76 57
行业排名 31 32 22 34 30

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,爱朋医疗近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,爱朋医疗的PE-TTM是444.89,而医疗设备行业的PE-TTM是29.13,爱朋医疗的PE-TTM远高于医疗设备行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
爱朋医疗 1.636798 2721

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
爱朋医疗 0.895969 3389

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

爱朋医疗神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.6367 0.8959 27 3191

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 麦澜德 839 221
2 鱼跃医疗 866 238
3 祥生医疗 1154 381


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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