兆讯传媒(301102)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
兆讯传媒广告股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“苏素玉”。公司的主营业务是从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。公司的主要业务是广告发布业务。
根据兆讯传媒2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.77亿元，同比增长17.46%。扣非净利润3,207.06万元，同比大幅下降48.46%。兆讯传媒2024年第一季度净利润3,844.54万元，业绩同比大幅下降38.96%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为广告发布业务，其中高铁媒体为第一大收入来源，占比90.53%。
1、高铁媒体
2021年-2023年高铁媒体营收呈小幅下降趋势，从2021年的6.19亿元，小幅下降到2023年的5.41亿元。2021年-2023年高铁媒体毛利率呈下降趋势，从2021年的59.52%，下降到了2023年的49.69%。
2022年，该产品名称由“广告发布”变更为“高铁媒体”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加17.46%，净利润同比大幅降低38.96%
2024年一季度，兆讯传媒营业总收入为1.77亿元，去年同期为1.51亿元，同比增长17.46%，净利润为3,844.54万元，去年同期为6,298.15万元，同比大幅下降38.96%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为4,290.82万元，去年同期为6,890.99万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失920.65万元，去年同期损失150.67万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降37.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.77亿元 | 1.51亿元 | 17.46% |
| 营业成本 | 1.11亿元 | 7,425.78万元 | 49.43% |
| 销售费用 | 2,245.02万元 | 1,628.02万元 | 37.90% |
| 管理费用 | 407.53万元 | 480.18万元 | -15.13% |
| 财务费用 | -654.32万元 | -1,548.31万元 | 57.74% |
| 研发费用 | 268.79万元 | 136.60万元 | 96.78% |
| 所得税费用 | 296.09万元 | 563.21万元 | -47.43% |
2024年一季度主营业务利润为4,290.82万元，去年同期为6,890.99万元，同比大幅下降37.73%。
虽然营业总收入本期为1.77亿元，同比增长17.46%，不过（1）财务费用本期为-654.32万元，同比大幅增长57.74%；（2）毛利率本期为37.43%，同比下降了13.39%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，兆讯传媒近十二个月的滚动营收为6.7亿元，在广告媒体行业中，兆讯传媒的全国排名为3名，全球排名为13名。
广告媒体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JC Decaux 德高集团 | 301 | 12.93 | 21 | -- |
| iHeartMedia | 277 | 2.70 | -72.61 | -- |
| Stroeer 思特 | 169 | 7.95 | 11 | 2.31 |
| Lamar Advertising 拉马尔户外广告 | 159 | 7.28 | 26 | -2.31 |
| Outfront Media | 132 | 7.74 | 19 | 93.57 |
| 分众传媒 | 123 | -6.15 | 52 | -5.26 |
| Clear Channel Outdoor | 108 | -12.43 | -12.89 | -- |
| BTS Group | 64 | 3.63 | 4.67 | -17.90 |
| 北巴传媒 | 45 | 1.59 | 0.21 | -46.16 |
| oOh!Media | 30 | 8.06 | 1.72 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 兆讯传媒 | 6.7 | 2.69 | 0.76 | -32.01 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
兆讯传媒属于户外广告行业，专注于高铁场景下的数字化媒体资源运营。 中国户外广告行业近三年受宏观经济波动及数字化冲击，传统媒介增速放缓，但高铁、商圈等场景化媒介需求稳定。2025年市场空间预计突破千亿，核心趋势聚焦效果化转型，广告主对精准触达、数字化链路及转化率要求提升，驱动行业向程序化购买、数据量化分析升级，下沉市场通过加盟模式逐步拓展。
2、市场地位及占有率
兆讯传媒为高铁数字媒体头部企业，覆盖全国29个省级行政区超500个高铁站点，年触达客流量超10亿人次，在高铁站数字媒体细分领域占据领先地位，市场份额约30%-40%，与头部品牌客户建立深度合作。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兆讯传媒（301102） | 高铁场景数字媒体运营商，覆盖全国核心高铁站点 | 2025年高铁媒体网络覆盖超500个站点，市占率行业第一 |
| 分众传媒（002027） | 楼宇电梯媒体龙头，专注城市核心区域视频广告 | 电梯LCD广告市场份额超70%，2025年一季度营收同比增长12% |
| 华扬联众（603825） | 数字营销服务商，整合线上线下媒介资源 | 2024年数字广告营收占比超85%，布局元宇宙营销 |
| 省广集团（002400） | 综合性广告集团，覆盖传统媒介与数字营销 | 2024年户外广告业务营收同比增长9%，中标多个政府项目 |
| 引力传媒（603598） | 内容营销与短视频广告服务商 | 2025年短视频内容分发业务增速超行业均值，合作头部MCN机构 |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润3,844.54万元，较上期大幅下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，2024年一季度主营利润4,290.82万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 62 | 71 | 53 | 68 | 51 |
| 行业中位数 | 62 | 86 | 61 | 69 | 55 |
| 行业排名 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，兆讯传媒近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，兆讯传媒的PE-TTM是56.81，而广告媒体行业的PE-TTM是18.99，兆讯传媒的PE-TTM远高于广告媒体行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 兆讯传媒 | 0.694543 | 3655 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 兆讯传媒 | 1.402561 | 2874 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
兆讯传媒神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.6945 | 1.4025 | 3 | 3388 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 分众传媒 | 1184 | 399 |
| 2 | 华媒控股 | 5845 | 3061 |
| 3 | 兆讯传媒 | 6529 | 3388 |
文章来源：碧湾App
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