分析报告

舒泰神(300204)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

舒泰神(北京)生物制药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“周志文”。公司以自主知识产权创新药物的研发、生产和营销为主要业务，致力于研发、生产和销售临床需求未被满足的治疗性药物，主要包括蛋白类药物（含治疗性单克隆抗体药物）、基因治疗/细胞治疗药物、化学药物三大药物类别。

根据舒泰神2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9,498.34万元，同比大幅增长46.09%。扣非净利润-443.92万元，较去年同期亏损有所减小。舒泰神2024年第一季度净利润-376.94万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主营业务为制造业，主营产品为产品销售。

1、复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)

2021年-2023年复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.98亿元，大幅下降到2023年的1.95亿元。2023年复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)毛利率为75.99%，同比去年的76.89%基本持平。

2、注射用鼠神经生长因子(苏肽生)

2021年-2023年注射用鼠神经生长因子(苏肽生)营收呈小幅下降趋势，从2021年的1.81亿元，小幅下降到2023年的1.62亿元。2023年注射用鼠神经生长因子(苏肽生)毛利率为93.0%，同比去年的93.25%基本持平。

PART 2

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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比增加46.09%，净利润亏损有所减小

2024年一季度，舒泰神营业总收入为9,498.34万元，去年同期为6,501.72万元，同比大幅增长46.09%，净利润为-376.94万元，去年同期为-4,872.50万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-440.92万元，去年同期为-4,767.68万元，亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	9,498.34万元	6,501.72万元	46.09%
营业成本	1,546.17万元	1,041.14万元	48.51%
销售费用	4,172.61万元	2,983.79万元	39.84%
管理费用	1,016.05万元	1,071.63万元	-5.19%
财务费用	8.88万元	-68.22万元	113.02%
研发费用	3,069.10万元	6,088.46万元	-49.59%
所得税费用		685.61元	-

2024年一季度主营业务利润为-440.92万元，去年同期为-4,767.68万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然销售费用本期为4,172.61万元，同比大幅增长39.84%，不过（1）研发费用本期为3,069.10万元，同比大幅下降49.59%；（2）营业总收入本期为9,498.34万元，同比大幅增长46.09%，推动主营业务利润亏损有所减小。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

舒泰神属于生物制药行业中的创新药研发与生产领域。近三年，中国创新药行业在政策支持及资本驱动下加速发展，但市场竞争加剧导致价格压力显著。血友病治疗等领域因技术门槛高，市场集中度较高，2025年国产替代进程提速，长效化、靶向化成为研发方向，行业整体规模预计突破千亿级，但细分赛道如凝血因子类产品面临降价及新入局者挤压利润空间。

2、市场地位及占有率

舒泰神聚焦凝血因子及神经系统疾病药物研发，核心产品如凝血因子VIIa类似物（0601）处于临床后期，尚未形成规模化营收，市场占有率不足1%。公司在血友病治疗领域处于第二梯队，市值约36.3亿元（2025年3月数据），研发管线进展决定其未来竞争力。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
舒泰神（300204）	专注凝血因子及神经药物研发	2025年凝血因子VIIa类似物提交附条件上市申请，贝捷泰子公司获6000万元增资
恒瑞医药（600276）	综合性创新药龙头企业	2025年PD-1抑制剂海外市场营收占比超25%，肿瘤管线市占率稳居国内前三
复星医药（600196）	覆盖生物药与医疗器械全产业链	CAR-T疗法2025年国内市占率超50%，海外合作项目营收同比增长30%
百济神州（688235）	专注肿瘤靶向及免疫疗法研发	BTK抑制剂2025年全球销售额突破80亿元，美国市场贡献超60%
君实生物（688180）	肿瘤及自身免疫疾病药物开发商	PD-1单抗2025年新增适应症3项，医保谈判后市场份额回升至15%

总结

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1、经营分析总结

最近4年一季度，公司净利润均处于亏损状态，2021-2023年一季度净利润亏损持续增加，2024年一季度净利润亏损376.94万元，亏损较上期有大幅好转。

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