欣贺股份(003016)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
欣贺股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“孙瑞鸿”。公司深耕高端女装市场，专注打造中国高端女装品牌。公司产品有服装类饰品、鞋、包。
根据欣贺股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.65亿元，同比下降19.06%。扣非净利润460.76万元，同比大幅下降89.73%。欣贺股份2024年第一季度净利润563.69万元，业绩同比大幅下降88.49%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为女装服饰，其中成衣为第一大收入来源，占比98.18%。
1、成衣
2023年成衣营收17.27亿元，同比去年的17.10亿元基本持平。同期，2023年成衣毛利率为69.67%，同比去年的69.55%基本持平。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 3.65亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 563.69万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 4.51亿元 | 4.47亿元 | 3.99亿元 | 4.62亿元 |
| 净利润 | 4,896.28万元 | 4,678.71万元 | 2,112.95万元 | -1,674.42万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5.04亿元 | 3.94亿元 | 4.06亿元 | 4.39亿元 |
| 净利润 | 6,215.41万元 | 3,698.65万元 | 3,020.77万元 | -22.30万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 5.44亿元 | 5.03亿元 | 4.60亿元 | 5.95亿元 |
| 净利润 | 9,458.74万元 | 9,786.26万元 | 5,286.92万元 | 4,302.14万元 |
2020-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占26%、二季度占23%、三季度占23%、四季度占28%
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低19.06%，净利润同比大幅降低88.49%
2024年一季度，欣贺股份营业总收入为3.65亿元，去年同期为4.51亿元，同比下降19.06%，净利润为563.69万元，去年同期为4,896.28万元，同比大幅下降88.49%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出277.44万元，去年同期支出1,582.27万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,633.47万元，去年同期为8,163.75万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降55.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.65亿元 | 4.51亿元 | -19.06% |
| 营业成本 | 1.13亿元 | 1.34亿元 | -15.82% |
| 销售费用 | 1.83亿元 | 1.96亿元 | -6.80% |
| 管理费用 | 1,933.71万元 | 1,946.47万元 | -0.66% |
| 财务费用 | -385.40万元 | -430.51万元 | 10.48% |
| 研发费用 | 1,487.28万元 | 2,015.17万元 | -26.20% |
| 所得税费用 | 277.44万元 | 1,582.27万元 | -82.47% |
2024年一季度主营业务利润为3,633.47万元，去年同期为8,163.75万元，同比大幅下降55.49%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.65亿元，同比下降19.06%；（2）毛利率本期为68.96%，同比有所下降了1.20%。
3、非主营业务利润亏损增大
欣贺股份2024年一季度非主营业务利润为-2,792.33万元，去年同期为-1,685.20万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,633.47万元 | 644.58% | 8,163.75万元 | -55.49% |
| 公允价值变动收益 | 153.77万元 | 27.28% | 143.60万元 | 7.08% |
| 资产减值损失 | -2,967.86万元 | -526.50% | -2,278.86万元 | -30.23% |
| 其他收益 | 84.11万元 | 14.92% | 358.19万元 | -76.52% |
| 资产处置收益 | -85.14万元 | -15.10% | -1,610.09元 | -52779.53% |
| 其他 | 81.39万元 | 14.44% | 108.23万元 | -24.79% |
| 净利润 | 563.69万元 | 100.00% | 4,896.28万元 | -88.49% |
全球排名
截止到2025年6月20日，欣贺股份近十二个月的滚动营收为14亿元，在女装行业中，欣贺股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
女装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 赢家时尚 | 66 | 1.21 | 4.69 | -6.00 |
| 朗姿股份 | 57 | 15.80 | 2.57 | 11.12 |
| 思捷环球 Espirit | 54 | 88.33 | -21.41 | -- |
| 锦泓集团 | 44 | 0.54 | 3.06 | 10.99 |
| Padini | 32 | 23.07 | 2.48 | 39.46 |
| 歌力思 | 30 | 8.71 | -3.10 | -- |
| 地素时尚 | 22 | -8.51 | 3.04 | -23.93 |
| 安正时尚 | 20 | -12.89 | -1.24 | -- |
| 欣贺股份 | 14 | -12.56 | -0.67 | -- |
| 日播时尚 | 8.66 | -5.46 | -1.59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
欣贺股份属于服装行业，专注于中高端女装的设计、生产与销售。 服装行业近三年受消费升级与国潮崛起推动，市场规模稳步增长，2024年预计突破2.1万亿元。未来趋势聚焦数字化营销、柔性供应链及可持续时尚，细分赛道如轻奢女装增速显著，2025年高端女装市场空间或达4500亿元。
2、市场地位及占有率
欣贺股份定位中高端女装市场，旗下拥有JORYA等品牌，2024年女装市占率约0.8%，在A股同类企业中位列前五，渠道以直营为主，2024年直营收入占比超70%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 欣贺股份（003016） | 中高端女装品牌运营商 | 2024年直营收入占比72%，会员复购率超40% |
| 地素时尚（603587） | 多品牌轻奢女装集团 | DAZZLE品牌2024年营收占比65%，电商渠道增速25% |
| 歌力思（603808） | 高端时装品牌矩阵运营商 | 2024年主品牌ELLASSAY营收占比58%，直营门店坪效行业TOP3 |
| 朗姿股份（002612） | 女装+医美双主业企业 | 2024年女装业务营收占比47%，医美业务贡献毛利率68% |
| 太平鸟（603877） | 大众时尚全品类服饰集团 | 2024年女装营收占比51%，年轻化战略推动线上GMV增长30% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润563.69万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近4年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润3,633.47万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 67 | 51 |
| 行业中位数 | 64 | 51 |
| 行业排名 | 15 | 16 |
女装行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 锦泓集团 | 64 | 地素时尚 | 86 |
| 2 | 地素时尚 | 62 | 锦泓集团 | 85 |
| 3 | 朗姿股份 | 57 | 朗姿股份 | 74 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期欣贺股份PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 欣贺股份 | 0.004779 | 4172 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 欣贺股份 | 0.006534 | 4188 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
欣贺股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0047 | 0.0065 | 23 | 4209 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 报喜鸟 | 367 | 48 |
| 2 | 比音勒芬 | 422 | 59 |
| 3 | 海澜之家 | 475 | 79 |
文章来源：碧湾App
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