分析报告

九芝堂(000989)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降

九芝堂股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“李振国”。公司的主营业务是中药研发、生产和销售，逐步探索布局干细胞、中医医疗健康服务、药食同源系列产品等。公司的主要产品是传统中药类“九芝堂”牌系列产品、现代中药类“友搏”牌系列产品、生物制剂产品“斯奇康”及药食同源系列产品。

根据九芝堂2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收10.80亿元，同比基本持平。扣非净利润1.39亿元，同比小幅下降13.00%。九芝堂2024年第一季度净利润1.44亿元，业绩同比小幅下降10.62%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主营业务为医药工业，主要产品包括OTC和处方药两项，其中OTC占比50.84%，处方药占比44.85%。

PART 2

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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降10.62%

本期净利润为1.44亿元，去年同期1.62亿元，同比小幅下降10.62%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1,368.82万元，去年同期为217.03万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.51亿元，去年同期为1.84亿元，同比下降。

2、主营业务利润同比下降18.17%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	10.80亿元	10.89亿元	-0.89%
营业成本	4.17亿元	3.92亿元	6.35%
销售费用	4.16亿元	4.20亿元	-0.91%
管理费用	4,943.60万元	4,818.26万元	2.60%
财务费用	-149.98万元	-29.12万元	-414.98%
研发费用	3,143.19万元	2,836.19万元	10.83%
所得税费用	3,425.35万元	3,909.52万元	-12.38%

2024年一季度主营业务利润为1.51亿元，去年同期为1.84亿元，同比下降18.17%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为10.80亿元，同比有所下降0.89%；（2）毛利率本期为61.34%，同比小幅下降了2.63%。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

ST九芝属于中药行业，专注于中成药、生物药品及心脑血管疾病药物的研发、生产与销售。中药行业近三年在国家政策支持下稳步增长，政策强调资源保护、质量提升及创新研发。2025年市场规模预计突破万亿元，老龄化及健康消费升级驱动需求，但行业集中度低，头部企业通过技术迭代和资源整合加速扩张，仿制药竞争加剧，创新中药及国际化成为未来核心增长点。

2、市场地位及占有率

ST九芝作为百年中药老字号，在心脑血管及补益类中药领域具有品牌认知度，但近年因内控问题被实施风险警示，市场地位受冲击，核心产品市占率未披露，2024年营收同比下降7.67%，行业排名中游。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
ST九芝（000989）	主营中成药及生物药，核心产品包括疏血通注射液、六味地黄丸	2024年营收同比降7.67%，心脑血管药物占主营收入超60%
同仁堂（600085）	中药行业龙头，产品涵盖安宫牛黄丸、乌鸡白凤丸等经典方剂	安宫牛黄丸市占率超50%，2024年中药配方颗粒业务增长25%
云南白药（000538）	以云南白药系列为核心，拓展牙膏、保健品等大健康领域	牙膏市场份额稳居全国第一，2024年中药衍生品营收占比达45%
片仔癀（600436）	主打肝病用药片仔癀，兼具化妆品及保健食品业务	片仔癀锭剂市占率超90%，2024年海外营收增长18%
华润三九（000999）	覆盖感冒、胃肠、皮肤等领域，拥有999感冒灵等知名品牌	感冒灵市占率连续五年第一，2024年中药配方颗粒收入突破30亿元

总结

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1、经营分析总结

2019-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.44亿元，较上期有所下降。

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