分析报告

济民健康(603222)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

济民健康管理股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“李仙玉”。公司主营业务为大输液及医疗器械的研发、生产和销售、医疗服务业务。主要产品为医疗服务、大输液、安全注射器、无菌注射器、输液器和体外诊断试剂等产品。

根据济民健康2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.34亿元，同比小幅增长4.92%。扣非净利润1,370.99万元，同比大幅下降58.05%。济民健康2024年第一季度净利润1,851.17万元，业绩同比大幅下降57.48%。本期经营活动产生的现金流净额为1,266.12万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司主要从事医药制造行业、医疗服务行业、医药贸易行业，主要产品包括医疗服务、大输液、医疗器械三项，医疗服务占比39.77%，大输液占比31.98%，医疗器械占比27.88%。

1、医疗服务

2023年医疗服务营收3.56亿元，同比去年的2.17亿元大幅增长了63.85%。2020年-2023年医疗服务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的32.87%，大幅增长到了2023年的44.26%。

2、大输液

2021年-2023年大输液营收呈小幅增长趋势，从2021年的2.60亿元，小幅增长到2023年的2.86亿元。2023年大输液毛利率为47.57%，同比去年的46.32%基本持平。

3、医疗器械

2021年-2023年医疗器械营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.91亿元，大幅下降到2023年的2.49亿元。2021年-2023年医疗器械毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的50.13%，大幅下降到了2023年的33.6%。

PART 2

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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加4.92%，净利润同比大幅降低57.48%

2024年一季度，济民健康营业总收入为2.34亿元，去年同期为2.23亿元，同比小幅增长4.92%，净利润为1,851.17万元，去年同期为4,353.73万元，同比大幅下降57.48%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,652.08万元，去年同期为4,202.43万元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降60.69%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	2.34亿元	2.23亿元	4.92%
营业成本	1.31亿元	1.18亿元	11.26%
销售费用	4,164.34万元	2,663.56万元	56.35%
管理费用	2,841.12万元	2,214.32万元	28.31%
财务费用	490.48万元	504.87万元	-2.85%
研发费用	802.39万元	625.92万元	28.19%
所得税费用	139.48万元	386.09万元	-63.87%

2024年一季度主营业务利润为1,652.08万元，去年同期为4,202.43万元，同比大幅下降60.69%。

虽然营业总收入本期为2.34亿元，同比小幅增长4.92%，不过（1）销售费用本期为4,164.34万元，同比大幅增长56.35%；（2）毛利率本期为43.83%，同比小幅下降了3.20%，导致主营业务利润同比大幅下降。

PART 3

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全球排名

截止到2025年6月20日，济民健康近十二个月的滚动营收为7.76亿元，在大输液行业中，济民健康的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。

大输液营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
科伦药业	218	8.08	29	38.61
ICU Medical	171	21.86	-8.46	--
华润双鹤	112	7.16	16	20.27
石四药集团	53	2.53	9.71	10.54
辰欣药业	40	1.72	5.09	15.05
华仁药业	14	-4.65	-13.68	--
济民健康	7.76	-10.95	-0.60	--

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

济民健康属于医疗器械行业。医疗器械行业近三年受政策支持和技术升级驱动，市场规模年均增速超12%，2025年预计突破1.2万亿元。高端影像设备、微创介入器械及IVD领域为增长核心，国产替代加速，智能化、精准化成为未来趋势。

2、市场地位及占有率

济民健康聚焦大输液及安全注射器械领域，2025年在国内基础输液市场占有率约5%，位列细分领域前八，海外市场拓展加速但整体行业集中度较低。

3、主要竞争对手

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