赛伍技术(603212)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
苏州赛伍应用技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“吴小平”。公司的主营业务是以粘合剂为核心的薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。公司的主要产品是光伏背板、封装胶膜、侧板绝缘膜、电芯壳体保护膜。
根据赛伍技术2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.85亿元，同比小幅下降14.93%。扣非净利润2,798.29万元，同比小幅下降8.03%。赛伍技术2024年第一季度净利润2,812.49万元，业绩同比小幅下降14.98%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,519.88万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主要业务为光伏材料，占比高达86.96%，主要产品包括封装胶膜和背板两项，其中封装胶膜占比58.60%，背板占比28.27%。
2020年-2023年封装胶膜营收呈大幅增长趋势，从2020年的7.25亿元，大幅增长到2023年的24.41亿元。2020年-2023年封装胶膜毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.54%，大幅下降到了2023年的6.44%。
2021年，该产品名称由“POE封装胶膜(含EPE)”变更为“封装胶膜”。
2023年背板营收11.77亿元，同比去年的14.99亿元下降了21.47%。2021年-2023年背板毛利率呈增长趋势，从2021年的12.41%，增长到了2023年的15.78%。
2023年半导体电气交通运输工具材料(SET)营收3.88亿元，同比去年的4.07亿元小幅下降了4.72%。2020年-2023年半导体电气交通运输工具材料(SET)毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的39.2%，大幅下降到了2023年的13.05%。
2023年，该产品名称由“半导体电气交通运输工具材料SET”变更为“半导体电气交通运输工具材料(SET)”。
本期净利润为2,812.49万元，去年同期3,307.83万元，同比小幅下降14.98%。
虽然（1）信用减值损失本期收益23.16万元，去年同期损失1,367.56万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,858.27万元，去年同期为787.30万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期收益1,213.19万元，去年同期收益3,128.51万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出341.30万元，去年同期收益433.79万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.85亿元 |
10.41亿元 |
-14.93% |
| 营业成本 |
7.95亿元 |
9.56亿元 |
-16.80% |
| 销售费用 |
1,145.84万元 |
978.34万元 |
17.12% |
| 管理费用 |
1,452.45万元 |
1,397.28万元 |
3.95% |
| 财务费用 |
806.11万元 |
930.02万元 |
-13.32% |
| 研发费用 |
3,383.39万元 |
4,150.39万元 |
-18.48% |
| 所得税费用 |
341.30万元 |
-433.79万元 |
178.68% |
2024年一季度主营业务利润为1,858.27万元，去年同期为787.30万元，同比大幅增长136.03%。
虽然营业总收入本期为8.85亿元，同比小幅下降14.93%，不过毛利率本期为10.17%，同比增长了2.02%，推动主营业务利润同比大幅增长。
赛伍技术2024年一季度非主营业务利润为1,295.52万元，去年同期为2,086.75万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,858.27万元 |
66.07% |
787.30万元 |
136.03% |
| 资产减值损失 |
1,213.19万元 |
43.14% |
3,128.51万元 |
-61.22% |
| 其他收益 |
336.39万元 |
11.96% |
285.38万元 |
17.88% |
| 其他 |
134.05万元 |
4.77% |
-1,184.86万元 |
111.31% |
| 净利润 |
2,812.49万元 |
100.00% |
3,307.83万元 |
-14.98% |
截止到2025年6月20日，赛伍技术近十二个月的滚动营收为30亿元，在薄膜材料行业中，赛伍技术的全球营收规模排名为8名，全国排名为2名。
薄膜材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| UFlex |
124 |
4.47 |
1.19 |
-49.40 |
| SRF |
122 |
5.72 |
10 |
-12.84 |
| SKC |
90 |
-20.26 |
-23.30 |
-- |
| Polyplex |
58 |
1.76 |
1.74 |
-28.35 |
| 东材科技 |
45 |
11.39 |
1.81 |
-19.02 |
| Tredegar 特里迪加 |
43 |
-10.95 |
-4.64 |
-- |
| Jindal Poly Films 敬道 |
33 |
-1.14 |
0.60 |
-55.12 |
| 赛伍技术 |
30 |
-0.15 |
-2.85 |
-- |
| 斯迪克 |
27 |
10.68 |
0.55 |
-36.06 |
| 海优新材 |
26 |
-5.85 |
-5.58 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
赛伍技术属于光伏材料行业，专注于功能性高分子材料的研发与生产。 光伏材料行业近三年受“双碳”政策驱动持续扩容，2024年全球市场规模突破800亿元，N型电池技术迭代推动辅材需求结构性增长。BC、TOPCon、HJT及钙钛矿组件对封装胶膜、背板等提出更高性能要求，光转膜、低温胶膜等细分品类2025年渗透率预计超30%，百亿级增量市场加速形成。
作为光伏背板全球市占率第一的企业，赛伍技术KPf背板占据25%市场份额，在BC组件焊线胶带、HJT光转膜领域独家供应头部厂商，2024年TOPCon镭博胶膜市占率突破50%，技术壁垒构筑核心竞争优势。
