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报喜鸟(002154)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅增长

报喜鸟控股股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“吴志泽”。公司主要从事品牌服装的研发、生产和销售。主要产品为西服、西裤、衬衫、夹克、羊毛衫、POLO衫、羽绒服、速干衣、休闲裤、皮鞋皮具等。

根据报喜鸟2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收13.53亿元,同比小幅增长4.84%。扣非净利润2.35亿元,同比小幅增长6.93%。本期经营活动产生的现金流净额为1,752.46万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为纺织服装,主要产品包括上衣、裤子、衬衫、T恤四项,上衣占比20.35%,裤子占比17.93%,衬衫占比16.53%,T恤占比11.87%。

1、上衣

2023年上衣营收10.69亿元,同比去年的9.36亿元小幅增长了14.17%。同期,2023年上衣毛利率为60.51%,同比去年的58.35%小幅增长了3.7%。

2、裤子

2023年裤子营收9.42亿元,同比去年的7.88亿元增长了19.54%。同期,2023年裤子毛利率为62.23%,同比去年的59.69%小幅增长了4.26%。

2023年,该产品名称由“西裤”变更为“裤子”。

3、衬衫

2023年衬衫营收8.69亿元,同比去年的7.43亿元增长了16.98%。同期,2023年衬衫毛利率为69.89%,同比去年的67.33%小幅增长了3.8%。

4、T恤

2020年-2023年T恤营收呈大幅增长趋势,从2020年的3.81亿元,大幅增长到2023年的6.24亿元。2020年-2023年T恤毛利率呈小幅增长趋势,从2020年的70.84%,小幅增长到了2023年的76.49%。

5、风衣

2023年风衣营收6.07亿元,同比去年的4.96亿元增长了22.4%。同期,2023年风衣毛利率为67.4%,同比去年的62.8%小幅增长了7.32%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.53亿元 12.90亿元 4.84%
营业成本 4.36亿元 4.38亿元 -0.50%
销售费用 4.90亿元 4.49亿元 8.91%
管理费用 8,386.03万元 7,817.20万元 7.28%
财务费用 -1,059.34万元 -166.98万元 -534.41%
研发费用 2,157.86万元 2,200.09万元 -1.92%
所得税费用 6,397.38万元 6,061.96万元 5.53%

2024年一季度主营业务利润为3.22亿元,去年同期为2.94亿元,同比小幅增长9.66%。

虽然销售费用本期为4.90亿元,同比小幅增长8.91%,不过营业总收入本期为13.53亿元,同比小幅增长4.84%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,报喜鸟近十二个月的滚动营收为52亿元,在男装行业中,报喜鸟的全球营收规模排名为3名,全国排名为3名。

男装营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
海澜之家 210 1.25 22 -4.67
雅戈尔 142 1.40 28 -18.58
报喜鸟 52 5.00 4.95 2.15
中国利郎 36 2.60 4.61 -0.50
九牧王 32 1.41 1.76 -3.25
七匹狼 31 -3.68 2.85 7.16
慕尚集团控股 23 -5.57 0.31 --
红豆股份 20 -5.79 -2.38 --
乔治白 13 -1.07 0.88 -22.10
金利来 11 -3.87 0.85 -25.04

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

报喜鸟属于纺织服装、服饰业,专注于中高端男装的设计、生产与销售。 近三年国内服装行业受消费升级驱动,高端男装市场稳健扩容,2023年市场规模超2000亿元,年复合增长率约4.5%。未来行业将加速向智能化、个性化转型,线上渠道占比提升至35%以上,环保面料与国潮设计成为核心竞争要素,预计2025年市场规模将突破2400亿元。

2、市场地位及占有率

报喜鸟在国内高端男装市场占有率约3.5%,位居行业前三,其主品牌西服品类市占率连续五年稳居前二,2024年线下门店超1500家,线上营收占比提升至28%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
报喜鸟(002154) 中高端男装全品类供应商 2024年西服市占率12.1%居第二,直营渠道营收占比58%
雅戈尔(600177) 综合服饰集团,主打衬衫与西装 2024年服装业务营收占比41%,衬衫品类市占率连续20年第一
海澜之家(600398) 国民男装品牌,平价快时尚路线 2024年男装市占率4.8%居首,全年新增门店超500家
七匹狼(002029) 商务休闲男装代表性企业 2024年夹克品类市占率9.3%列前三,电商渠道同比增长22%
九牧王(601566) 专注裤装领域的男装品牌 2024年男裤市占率16.3%保持第一,直营毛利率提升至68%

总结
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1、经营分析总结

2020-2023年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润2.58亿元。

公司主营利润近5年一季度持续增长,由于营收的小幅增长,2024年一季度主营利润3.22亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:70 总排名:501/5196
行业排名(男装):1/11
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 67 86 60 85 70
行业中位数 52 67 49 64 51
行业排名 3 4 3 4 3

男装行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 报 喜 鸟 70 海澜之家 85
2 海澜之家 67 报 喜 鸟 85
3 九牧王 65 乔治白 85

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,报喜鸟近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,报喜鸟的PE-TTM是10.70,而非运动服装行业的PE-TTM是17.00,报喜鸟的PE-TTM相比非运动服装行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
报喜鸟 6.7373 304

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
报喜鸟 10.974163 63

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

报喜鸟神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
6.7373 10.974 1 48

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 报喜鸟 367 48
2 比音勒芬 422 59
3 海澜之家 475 79


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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