报喜鸟(002154)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅增长
报喜鸟控股股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“吴志泽”。公司主要从事品牌服装的研发、生产和销售。主要产品为西服、西裤、衬衫、夹克、羊毛衫、POLO衫、羽绒服、速干衣、休闲裤、皮鞋皮具等。
根据报喜鸟2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收13.53亿元,同比小幅增长4.84%。扣非净利润2.35亿元,同比小幅增长6.93%。本期经营活动产生的现金流净额为1,752.46万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为纺织服装,主要产品包括上衣、裤子、衬衫、T恤四项,上衣占比20.35%,裤子占比17.93%,衬衫占比16.53%,T恤占比11.87%。
1、上衣
2023年上衣营收10.69亿元,同比去年的9.36亿元小幅增长了14.17%。同期,2023年上衣毛利率为60.51%,同比去年的58.35%小幅增长了3.7%。
2、裤子
2023年裤子营收9.42亿元,同比去年的7.88亿元增长了19.54%。同期,2023年裤子毛利率为62.23%,同比去年的59.69%小幅增长了4.26%。
2023年,该产品名称由“西裤”变更为“裤子”。
3、衬衫
2023年衬衫营收8.69亿元,同比去年的7.43亿元增长了16.98%。同期,2023年衬衫毛利率为69.89%,同比去年的67.33%小幅增长了3.8%。
4、T恤
2020年-2023年T恤营收呈大幅增长趋势,从2020年的3.81亿元,大幅增长到2023年的6.24亿元。2020年-2023年T恤毛利率呈小幅增长趋势,从2020年的70.84%,小幅增长到了2023年的76.49%。
5、风衣
2023年风衣营收6.07亿元,同比去年的4.96亿元增长了22.4%。同期,2023年风衣毛利率为67.4%,同比去年的62.8%小幅增长了7.32%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 13.53亿元 | 12.90亿元 | 4.84% |
营业成本 | 4.36亿元 | 4.38亿元 | -0.50% |
销售费用 | 4.90亿元 | 4.49亿元 | 8.91% |
管理费用 | 8,386.03万元 | 7,817.20万元 | 7.28% |
财务费用 | -1,059.34万元 | -166.98万元 | -534.41% |
研发费用 | 2,157.86万元 | 2,200.09万元 | -1.92% |
所得税费用 | 6,397.38万元 | 6,061.96万元 | 5.53% |
2024年一季度主营业务利润为3.22亿元,去年同期为2.94亿元,同比小幅增长9.66%。
虽然销售费用本期为4.90亿元,同比小幅增长8.91%,不过营业总收入本期为13.53亿元,同比小幅增长4.84%,推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日,报喜鸟近十二个月的滚动营收为52亿元,在男装行业中,报喜鸟的全球营收规模排名为3名,全国排名为3名。
男装营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
海澜之家 | 210 | 1.25 | 22 | -4.67 |
雅戈尔 | 142 | 1.40 | 28 | -18.58 |
报喜鸟 | 52 | 5.00 | 4.95 | 2.15 |
中国利郎 | 36 | 2.60 | 4.61 | -0.50 |
九牧王 | 32 | 1.41 | 1.76 | -3.25 |
七匹狼 | 31 | -3.68 | 2.85 | 7.16 |
慕尚集团控股 | 23 | -5.57 | 0.31 | -- |
红豆股份 | 20 | -5.79 | -2.38 | -- |
乔治白 | 13 | -1.07 | 0.88 | -22.10 |
金利来 | 11 | -3.87 | 0.85 | -25.04 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
报喜鸟属于纺织服装、服饰业,专注于中高端男装的设计、生产与销售。 近三年国内服装行业受消费升级驱动,高端男装市场稳健扩容,2023年市场规模超2000亿元,年复合增长率约4.5%。未来行业将加速向智能化、个性化转型,线上渠道占比提升至35%以上,环保面料与国潮设计成为核心竞争要素,预计2025年市场规模将突破2400亿元。
2、市场地位及占有率
报喜鸟在国内高端男装市场占有率约3.5%,位居行业前三,其主品牌西服品类市占率连续五年稳居前二,2024年线下门店超1500家,线上营收占比提升至28%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
报喜鸟(002154) | 中高端男装全品类供应商 | 2024年西服市占率12.1%居第二,直营渠道营收占比58% |
雅戈尔(600177) | 综合服饰集团,主打衬衫与西装 | 2024年服装业务营收占比41%,衬衫品类市占率连续20年第一 |
海澜之家(600398) | 国民男装品牌,平价快时尚路线 | 2024年男装市占率4.8%居首,全年新增门店超500家 |
七匹狼(002029) | 商务休闲男装代表性企业 | 2024年夹克品类市占率9.3%列前三,电商渠道同比增长22% |
九牧王(601566) | 专注裤装领域的男装品牌 | 2024年男裤市占率16.3%保持第一,直营毛利率提升至68% |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润2.58亿元。
公司主营利润近5年一季度持续增长,由于营收的小幅增长,2024年一季度主营利润3.22亿元,较去年同期有所增长。
总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 67 | 86 | 60 | 85 | 70 |
行业中位数 | 52 | 67 | 49 | 64 | 51 |
行业排名 | 3 | 4 | 3 | 4 | 3 |
男装行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 报 喜 鸟 | 70 | 海澜之家 | 85 |
2 | 海澜之家 | 67 | 报 喜 鸟 | 85 |
3 | 九牧王 | 65 | 乔治白 | 85 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,报喜鸟近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,报喜鸟的PE-TTM是10.70,而非运动服装行业的PE-TTM是17.00,报喜鸟的PE-TTM相比非运动服装行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
报喜鸟 | 6.7373 | 304 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
报喜鸟 | 10.974163 | 63 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
报喜鸟神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
6.7373 | 10.974 | 1 | 48 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 报喜鸟 | 367 | 48 |
2 | 比音勒芬 | 422 | 59 |
3 | 海澜之家 | 475 | 79 |
文章来源:碧湾App
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