分析报告

时代电气(688187)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长

株洲中车时代电气股份有限公司于2021年上市。公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务，具有“器件+系统+整机”的产业结构，产品主要包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等。

根据时代电气2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收39.25亿元，同比增长27.20%。扣非净利润4.61亿元，同比大幅增长44.85%。时代电气2024年第一季度净利润5.78亿元，业绩同比增长29.07%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主营业务为轨道交通装备及其延伸产业，主要产品包括轨道交通装备业务和新兴装备业务两项，其中轨道交通装备业务占比59.22%，新兴装备业务占比40.06%。

1、轨道交通装备业务

2021年-2023年轨道交通装备业务营收呈小幅增长趋势，从2021年的122.52亿元，小幅增长到2023年的129.09亿元。2023年轨道交通装备业务毛利率为37.88%，同比去年的35.78%小幅增长了5.87%。

2、新兴装备业务

2021年-2023年新兴装备业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的25.72亿元，大幅增长到2023年的87.32亿元。2021年-2023年新兴装备业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的20.05%，大幅增长到了2023年的28.19%。

PART 2

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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长

1、净利润同比增长29.07%

本期净利润为5.78亿元，去年同期4.47亿元，同比增长29.07%。

净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为4.82亿元，去年同期为3.32亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.57亿元，去年同期为1.14亿元，同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长44.99%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	39.25亿元	30.85亿元	27.20%
营业成本	25.88亿元	20.85亿元	24.10%
销售费用	2.51亿元	1.77亿元	41.86%
管理费用	1.75亿元	1.53亿元	14.60%
财务费用	-4,917.30万元	-4,865.01万元	-1.08%
研发费用	4.57亿元	3.71亿元	23.16%
所得税费用	4,506.63万元	2,330.33万元	93.39%

2024年一季度主营业务利润为4.82亿元，去年同期为3.32亿元，同比大幅增长44.99%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为39.25亿元，同比增长27.20%；（2）毛利率本期为34.06%，同比小幅增长了1.64%。

3、非主营业务利润同比基本持平

时代电气2024年一季度非主营业务利润为1.41亿元，去年同期为1.38亿元，同比基本持平。

非主营业务表

	金额	占净利润比例	去年同期	同比增减
主营业务利润	4.82亿元	83.42%	3.32亿元	44.99%
其他收益	1.57亿元	27.26%	1.14亿元	38.25%
其他	-1,552.91万元	-2.69%	2,460.24万元	-163.12%
净利润	5.78亿元	100.00%	4.47亿元	29.07%

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

轨道交通装备制造行业近三年，轨道交通装备制造行业受益于新能源技术渗透及智能化升级，市场空间持续扩张。2024年全球SiC功率器件市场规模预计达20亿美元，年复合增速29%，新能源车用IGBT同步增长。未来行业将聚焦第三代半导体、智能电网及新能源装备，预计2025年后轨道交通电气化设备及核心器件需求加速，带动产业链向高附加值领域延伸。

2、市场地位及占有率

时代电气为国内轨道交通牵引系统龙头，市场份额居首，其IGBT产品在新能源车领域加速渗透，2024年轨交牵引变流系统市占率超50%，功率半导体业务在新能源领域供货规模进入行业前三。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
时代电气（688187）	轨道交通电气装备及功率半导体制造商	2024年轨交牵引变流系统市占率超50%，新能源车IGBT供货规模达千万级
中国通号（688009）	轨道交通控制系统龙头企业	2024年信号系统市占率超60%，高铁控车系统覆盖率85%
交控科技（688015）	城轨信号系统解决方案提供商	2025年自主化CBTC系统订单额同比增30%
思维列控（603508）	列车运行控制及安全监测设备商	2024年LKJ系统市占率维持90%，铁路安全监测营收占比65%
中铁工业（600528）	轨道交通工程机械及装备制造商	2024年盾构机市场占有率45%，铁路道岔营收同比增22%

总结

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